铜周报：铜价维持高位震荡

财达期货｜铜周报2024-11-4 铜价维持高位震荡 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供需方面，铜精矿加工费小幅反弹，但仍维持低位。海外多矿产公司公布2024年铜矿预计产量或略不及预期，铜矿供应预期维持偏紧。本月加工费长单协定价格将陆续敲定。临近月底，下游加工企业采购需求无明显提振，下游订单表现较为一般，铜价窄幅震荡运行，企业谨慎采购观望情绪仍存，整体消费回升空间有限。上周电解铜制杆开工率环比-2.4%，废铜制杆开工环比-4.9%。终端方面，12月空调企业排产计划约生产1505万台，同比增加19.3%。库存方面，LME库存下降0.74万吨至27.68万吨，上期所库存下降 0.99万吨至15.32万吨。国内现货市场库存下降0.98万吨至20.98万吨。宏观方面，美国第三季度实际GDP低于市场预期的3%，10月非农就业数 据不及预期，PCE数据也显示通胀情况有所缓解。中国10月PMI为50.1，较上月上升了0.3，实现了连续两个月的环比增长，也是连续五个月低于临界点后首次回升至扩张区间。 总的来看，市场面临较大不确定性，如美联储议息会议以及美国大选，但目前市场对于未来美联储持续降息的预期仍然偏强。国内存政策预期，海外维持软着陆预期。铜矿加工费维持低位，原料供应依然紧张。基本面上临近年底，冶炼利润偏低，需求好转不明显。库存去库趋势维持。短期铜价高位震荡，注意本周宏观事件风险。 一、行情回顾 近期海内外宏观不确定性较大，铜价呈现区间震荡走势，上周铜价窄幅震荡，周五收于76520元/吨，基本与前一周持平（-0.17%）。 国内外铜价近期走势数据来源：同花顺iFinD 国内铜现货价格近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 美国9月PCE物价指数同比上涨2.1%，和预期持平，为2021年初以来的最低水平，略高于央行2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%；PCE物价指数环比上涨0.2%，和预期持平，略高于前值0.1%。 美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万降至1.2万人，为2020年以来最低水平， 且远不及预期的10万人。 中国10月制造业采购经理指数（PMI）为50.1，比上月上升0.3，制造业景气水平回升。非制造业商务活动指数为50.2，比上月上升0.2，非制造业景气水平小幅回升。综合PMI产出指数为50.8，比上月上升0.4。 2.供需消息： Glencore2024年前九个月铜产量为70.52万吨，同比下降4%。但其对2024年铜产量预期仍为95万至101万吨之间。 智利国有矿业公司Codelco今年1月至9月的铜产量为91.8万吨，同比下降4.9%。然而，第三季度铜产量同比增长2%，达到33.8万吨。公司预计2024年铜产量将在132.5万吨至135.2万吨之间，略低于最初预期。加上合作伙伴Freeport、Anglo-American和Teck的产量，今年前九月铜总产量达100.2万吨。 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为12.9美元/干吨，较上周涨0.1美元/干吨。Mysteel干净铜精矿TC日指数为12.9美元/干吨，Mysteel干净铜精矿现货价2408-2435美元/干吨，周均价2423美元/干吨，较上周跌6美元/干吨。本周铜精矿现货TC维持稳定，现货市场较为冷清。 10月31日国内市场电解铜现货库20.82万吨，较24日降0.88万吨，较28日降0.15 万吨；上海库存15.39万吨，较24日降0.01万吨，较28日增0.01万吨；广东库存3.25 万吨，较24日降0.61万吨，较28日降0.05万吨；江苏库存1.51万吨，较24日降0.33 万吨，较28日降0.14万吨。国内电解铜社会库存表现小幅减少，其中上海市场几乎无变化，广东、江苏市延续下降。周内上海市场进口铜到货相对前期表现减少，同时国产货源到货仍较为偏少，但月底下游消费难有明显起色，库存因此变化不大。 10月31日上海、广东两地保税区铜现货库存累计6.05万吨，较24日增1.44万吨， 较28日增0.3万吨；上海保税区5.70万吨，较24日增1.47万吨，较28日增0.3万吨； 广东保税区0.35万吨，较24日降0.03万吨，较28日降0.03万吨；保税区库存继续表现增加，由于近期国内现货升水表现较差，且消费较为一般，周内抵港到船货源仍有所入库，库存因此上升。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com