钢矿策略周报

一德黑色·钢矿周报 上涨驱动弱化，估值情绪修复 撰写人：董良 从业号：F3065228交询号：Z0020800 邮箱：718740435@qq.com 审核人：马琳 从业号：F0280068交询号：Z0012134 邮箱：948844921@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 黑色事业部 报告制作日期：2024-11-03 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 铁矿观望 钢材观望 核心逻辑 从期货价格运行表现看，市场情绪较为谨慎。首先本周初国内会议预期落空，随后海外新闻机构进一步传闻政策加码市场缺极大怀疑“小作文”的真实性和合理性，最后是美国非农就业数据远低于市场预期，美国大选结局未测，市场重新转入降息预期。另外华东极端天气和华北限产也对产业端产生一定负面影响，多重原因导致分歧加剧。 当下钢矿基本面变化不明显，矛盾积累也不明显。一方面体现在钢材整体去库，但建材仍在积累；另一方面体现在铁矿石供给维持季节性，且没有出现连续大幅累库的现实。所以边际上是转弱的，但变化幅度在预期内。 从策略角度看，缺乏炒作题材、刚需阶段性放缓、减产提前，逻辑指向不明显，考虑价格已经出现下跌，不建议进一步追空。 成材要素评估 供应 五大材本周供应867.28万吨，环比减少13.3万吨，短期钢厂利润有所收缩，产量出现下降。 需求 五大材表观消费量为891.7万吨，环比减少2.1万吨，其中建材消费环比上升0.2%，板材消费环比下降0.5%，卷螺需求结构出现反转。 库存 五大材总库存1234.9万吨，环比减少24.42万吨，库存连续下降。 利润 短期钢厂利润环比收缩。 基差 北方螺纹基差150+，华东螺纹基差100+。热卷价差-60左右。 源 资料来 一 ： 黑 德期货 事 色 业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量3085.2万吨，周环比增加197.9吨；10月全球发运量周均值为2994万吨，环比9月减少269万吨。45港铁矿石到港量2461.9万吨，周环比增加78.2万吨，较上月周均值高45万吨；10月到港量周均值为2438万吨，环比9月增加67.7万吨 需求 日均生铁产量为235.69万吨/天，环比上周增加1.33万吨/天，较年初增加16.52万吨/天，同比减少7.04万吨/天。 库存 47港铁矿石库存总量16047万吨，环比累库38.3万吨，较年初累库3239.吨，比去年同期库存高4029.6万吨。 利润 进口利润整体变化不大。 基差 主力合约最适交割品基差10左右，整体变化不大。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 ：钢 联 资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 500 400 2020年2021年2022年2023年2024年 800 600 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 300400 200200 1000 0-200 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2750 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 色 货 8500 8000 7500 7000 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 8250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 65007250 6000 5500 5000 6250 5250 4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货黑 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2022年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋）期 货 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)期货 黑 2021202220232024 25 20 250 200 2021202220232024色 事业部 15150 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年