核心观点与市场分析
11月1日市场在震荡两周后出现回调，前期涨幅较大的科创板回调幅度较深。随着市场趋于理性，市场对板块业绩开始重新评估，建议建仓前期高位板块进行行业轮动。量化信号方面，截至2024年11月1日，信号整体较弱，短期信号弱于中期信号，建议继续等待时机。
近期市场表现
节后市场快速下跌后出现反弹，但反弹至今上冲动能不足，建议保持谨慎。在近两周的反弹震荡后，市场上攻动能不足，各大指数均回到20日均线附近。本轮反弹“小妖票”涨幅居前，但随着当周科创板与北证50的快速回调，短期内市场炒作情绪可能重归理性，资金料将重新审视业绩给股价带来的安全垫，建议向低估值质量成长板块进行切换。同时，值得关注的是，市场反弹后成交量不减，说明市场情绪尚在，但上方阻力较强，资金在反弹后出现大幅换手的情况，后期可持续关注盘整情况。
短期量化信号
震荡后信号变化依旧不大：截至2024年11月1日，科创板回调幅度较大，回调后科创100信号小幅升高，其它指数信号变化不大，料市场将继续弱势震荡。
中期行业信号
中期行业信号继续分化：截至2024年11月1日，电子、银行信号较强，防御属性较强的周期行业较为中性，而前期预测值较高的制造、地产当周信号有所下降。
价量择时模型介绍
基于纯价量数据，针对各类A股宽基指数、行业指数，分别构建基于未来1周与未来一个月的择时信号模型。模型的核心思想是：利用机器学习方法，识别指数价量形态信息对未来行情的指示性规律，以此为基础辅助对后续市场的走势判断。
宽基择时策略
- 策略简介：使用以价量数据为基础的非线性量化模型对宽基指数未来热度构建量化信号，模型每日根据最新数据对宽基指数未来5日热度进行估计，该估计值越高，标的未来相对较强的可能性也越大。
- 策略构建：对沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50、科创100、中证全指进行未来5日热度估计，可选择对应的宽基ETF进行操作。当模型未来5日估计值大于0.5%时，次日以开盘价进行做多操作，否则空仓，每次做多仓位为20%，开仓后持有5日，5日后以收盘价自动平仓。
- 业绩表现：除科创50、科创100指数外，其余指数均从2018年1月1日起进行回测；由于科创50、科创100成立时间较晚，历史数据不足，科创50、科创100回测起始时间为2023年1月1日。回测区间内，未考虑交易成本，各大宽基指数多头策略年化收益均战胜指数年化收益，且大幅控制了波动。
行业轮动策略
- 策略简介：使用以价量数据为基础的非线性量化模型对行业指数未来热度进行估计，模型每日根据最新数据对行业指数未来21日热度进行估计，该信号值越高，说明标的未来相对较强的可能性也越大。
- 样本空间：底层标的资产选择中信一级行业指数。每日对中信一级行业进行未来21个交易日的热度估计，做多量化信号大于4%的行业，量化信号小于4%的行业开反向仓。每次开仓数量为总仓位的1/21，当有多个行业满足条件时，将仓位等权分配至不同行业，开仓后持有时间为21个交易日，21个交易日后以收盘价自动平仓。
- 业绩表现：截至2024年11月1日，2024年以来对冲组合累计收益率为22.93%，回测区间内，对冲组合年化收益率15.94%，夏普比率2.93。
风险提示
- 基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。
- 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，不代表点位预测，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
- 本报告不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
- 此外，量化模型回溯时未考虑交易成本，使用时需特别注意。
- 本报告仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队对报告所述板块的观点，请参考相关策略报告。
