钢材周报：关注宏观政策 期价有调整风险

2024年11月4日 关注宏观政策 期价有调整风险 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行。会议将审议国务院关于金融工作情况的报告、关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，以及学前教育法草案、矿产资源法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案等。 产业方面，上周螺纹产量243万吨，环比减少8，表需241万吨，环比减少3，螺纹厂库155万吨，减少1，社库283万吨，增加4，总库存437万吨，增 加3万吨。热卷产量303万吨，减少1，厂库79万吨，环比下降1，社库260万吨，环比减少24，总库339万吨，环比减少25，表需329万吨，环比增加19万吨。 总体上，人大常委会周内召开，国外美大选日，关注政策对市场情绪的影响。基本面，钢联数据一般，整体产量调整，表需回升，库存下降。建材需求进入淡季，螺纹表需继续下降，供应相应调整，库存增加。热卷供需好于螺纹，卷螺差震荡偏强。总体看，基本面边际走弱，宏观有较大不确定性，防范政策落地后的调整风险。 策略建议：震荡思路，逢高买入看跌期权 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3393 -58 -1.68 12740967 2782251 元/吨 SHFE热卷 3559 -56 -1.55 2930995 1008014 元/吨 DCE铁矿石 770.5 -13.0 -1.66 1850276 431240 元/吨 DCE焦煤 1337.0 -72.5 -5.14 691833 198307 元/吨 DCE焦炭 1996.5 -70.5 -3.41 116220 28947 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货震荡走势，小幅冲高回落。现货市场，唐山钢坯价格3130（+40）元/吨，上海螺纹报价3520（+40）元/吨，上海热卷3520（+30）元/吨。 宏观方面，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行。会 议将审议国务院关于金融工作情况的报告、关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，以及学前教育法草案、矿产资源法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案等。 产业方面，上周螺纹产量243万吨，环比减少8，表需241万吨，环比减少3，螺纹厂库155万吨，减少1，社库283万吨，增加4，总库存437万吨，增加3万吨。热卷产量303万吨，减少1，厂库79万吨，环比下降1，社库260万吨，环比减少24，总库339万吨，环比减少25，表需329万吨，环比增加19万吨。 宏观面，人大常委会周内召开，国外美大选日，关注政策对市场情绪的影响。基本面，钢联数据一般，整体产量调整，表需回升，库存下降。建材需求进入淡季，螺纹表需继续下降，供应相应调整，库存增加。热卷供需好于螺纹，卷螺差震荡偏强。总体看，基本面边际走弱，宏观有较大不确定性，防范政策落地后的调整风险，参考区间螺纹3250-3600元/吨 热卷3350-3750元/吨。 三、行业要闻 1.财政部：截至10月20日，各地累计发行专项债券3.63万亿元，占全年额度的93%，支持项目超过3万个。经统计，待发额度加上已发未用资金，年内各地共有2万亿专项债券资金可安排使用。 2.工信部就《钢铁行业规范条件（2024年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见要求，所有冶炼设备须具备完备的项目建设手续，现有主体工艺技术及装备须符合《产业结构调整指导目录》要求，不存在淘汰类工艺技术及装备。2026年起须完成全流程超低排放改造并公示。 3.十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行。会议将审议国务院关于金融工作情况的报告、关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，以及学前教育法草案、矿产资源法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案等。 4.11月5日将是2024年美国大选的投票日，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯将与美国前总统、共和党总统候选人特朗普进行最终对决。《福布斯》民意调查显示，哈里斯仅以1%的微弱优势领先特朗普。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2501-2505 螺纹钢2501 3,800螺纹钢2505 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2024-07-152024-09-13 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2501-2505 热卷2501 热轧卷板2505 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-07-152024-09-13 元/吨 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 00 00 00 0 2024-03-21 100 2024-06-21 2024-09-21 元/吨上海螺纹-螺纹10月 4 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-03-21 -50 2024-06-21 2024-09-21 100 1 31 2 1 - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 - -150 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 -250023-11-16 100 150 200 2024-02-16 2024-05-162024-08-16 1 1 400 200 0 2023-11-162024-02-162024-05-162024-08-16 -200 -400 - - - -250 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2023-01-102023-07-102024-01-102024-07-10 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免