固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 今晨资金流动。新JNUCGC’27和WUECDE’27持仓表现较好，处于较好的卖方市场。高收益信用违约互换（LGFVs）活跃地进行了双向交易。开发商情绪较弱，DALWANs下跌0.1个基点，VNKRLEs下跌0.2个基点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk 9.1 9M24 年的稳定增长。有关评论 ， 请参见下文。 M GMCHI ： Seazen Holdings 9M24 收入同比下降 27.7% 至FUTLAN / FTLNHD:516 亿元人民币 ， 净利润同比下降 41.3% ， 至 15 亿元人民币。 FUTLAN / F Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk TLNHD 今天上午持平。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 昨天，KRKPSC ‘27/29 国债收益率上调了3个基点（bps）。HAOHUA ‘28/TENCNT ‘30 国债收益率上调了2个基点。ZHOSHK 26/28 国债收益率上调了3至6个基点。然而，BABA和TENCNT长端收益率在较好的卖盘支撑下收盘较前一日宽了1至3个基点。在金融板块中，NANYAN 宣布将于2024年11月20日以面值回购其价值7亿美元的NANYAN ‘29 T2债券。BNKEA、NANYAN、ANZNZ和SHCMBK T2债券收益率上调了2至3个基点。BCLMHK、INDKOR和ICBCIL浮动利率债券24至30期未发生变化或仅上调了2个基点。在AT1债券方面，LLYODS 6.75和INTNED 7.25永续债收益率下降了0.2至0.5个百分点。BNP 8和ACAFP 6.7永续债收益率分别下降了0.3至0.4个百分点。穆迪因法国评级展望的调整而将包括BNP Paribas和Credit Agricole S.A.在内的七家法国银行的评级展望从稳定下调为负面。在保险混合资本债券方面，MYLIFE ‘54和NIPLIF ‘53保持不变或小幅下降了0.1个百分点。在香港，FAEACO永续债在私人发行了一笔人民币3750万元的CNH债券后保持不变。详见我们的评论。30 Oct ‘24.HYSAN/NANFUN FFL Perps 下跌了 0.2-0.5 点。在商业地产方面，LNGFOR 28-32s 上涨了 0.6-0.9 点。然而，DALWAN 25-26s 下跌了另外 0.4 点。在非商业地产方面，EHICAR 26/27 下跌了 0.6-1.4 点。HILOHO ’24 下跌了 1.1 点，收盘比上周下降了 6.7 点。在澳门博彩业中，SANLTD 27-30s 又下跌了 0.2-0.4 点。MGMCHI 25-27s 保持不变。请参见下方关于 MGM China 第三财季结果的评论。在其他地区，GLPSP Perps 上涨了 0.6 点。GLPCHI ’26 和 GLPSP ‘25 保持不变。在印度尼西亚，ABMMIJ 宣布将于 2024 年 11 月 29 日通过认沽期权赎回其未偿付的 1.6 亿美元 ABMMIJ ’26。昨日，ABMMIJ ‘26 保持不变，今天上午上涨了 1.5 点。 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 在LGFVs中，WUECDE以平价发行了一笔规模为4.5亿美元、期限为3年的债券，收益率为5.4%。JNUCGC以平价发行了一笔规模为5.06亿美元、期限为3年的债券，收益率为5%。旧的WUECDE '24和JNUCGC '26分别上涨了0.1个百分点。在二级市场，资金流向偏向于更好的买盘，特别是RMs（地区管理机构）的表现更为积极。BCDHGR '26上涨了0.3个百分点。QZSOAT/QDJZWD 25年期债券上涨了0.1个百分点。由于本地RMs的部分追加需求，国有企业的永续债表现较好。尽管在一级市场面临较大的抛压，新的SPICPD 4.95%永续债仍围绕平价波动。SPICPF 3.38%永续债持平至上涨0.1个百分点。CHPWCN 4.25%永续债和CCBINT 3.329%永续债分别下跌了0.1个百分点。 上个交易日的热门人物 马可新闻回顾 宏– 标普指数下跌0.33%，道琼斯指数下跌0.22%，纳斯达克指数下跌0.56%。美国10月24日ADP就业数据为+233k，高于预期的+110k。美国2024年第三季度GDP环比增长2.8%，低于预期的+3.0%。中国10月官方制造业/非制造业PMI分别为50.1和50.2，低于预期的50.0和50.4。美国国债收益率昨日小幅上升，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别达到4.15%、4.14%、4.29%和4.49%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 MGMCHI ： 9M24 年的强劲增长 澳门美高梅中国报告了2024年第三季度强劲的业绩表现。在2024年前三季度（9M24），美高梅中国收入同比增长38.0%，达到港币23.5亿元（约合3.0亿美元），主要得益于美高梅 Cotai 的收入同比增长48.4%，达到港币13.7亿元（约合1.7亿美元），这主要是由于主楼层和贵宾房赌桌游戏的赢率提高所致。在2024年前三季度（9M24），美高梅中国的调整后EBITDA 增长了37.4%，达到港币6.9亿元（约合8.83亿美元），已超过2019年第三季度（9M19）的疫情前水平。详见下表。在2024年第三季度（3Q24），美高梅中国的收入和调整后EBITDA 分别同比增长14.0% 和5.3%，达到港币7.2亿元和港币2.0亿元。我们认为，这一稳健的表现反映了澳门博彩行业整体市场的环境状况，而金沙中国2024年第三季度调整后EBITDA 的同比下降主要是由于伦敦人项目翻新的干扰所致。详见我们关于金沙中国2024年10月24日的评论。 MGM中国已恢复了外部融资渠道的接入，这得益于其改善的运营表现和现金流。此前，MGM中国于2024年6月发行了5亿美元的7NC3 MGMCHI 7.125’31债券以 refinancing 其循环信贷设施。我们仍然相信，在拥有强劲的运营现金流并重新获得融资渠道的情况下，澳门博彩运营商是早期赎回的候选人。截至今年年初至今，澳门博彩运营商通过要约回购提前赎回了1亿美元的债券，并通过公开市场回购提前赎回了2.12亿美元的债券。在该行业中，我们仍然首选SJMHOLs，其次是MPEL、STCITY/STDCTY，因为它们的风险回报比更具吸引力。此外，我们还看好MGMCHIs和长期的WYNMACs，这些债券相对于其美国母公司债券提供了40-100个基点以及约80个基点的收益率提升。同时，我们在估值方面对SANLTDs保持中立。 〔新闻和市场色彩〕 关于境内主要发行情况，昨日发行了91只信用债券，总额为61亿元人民币。从本月累计来看，共发行了1,549只信用债券，总共募集金额为1,404亿元人民币，同比减少2.2%。 − [ABMMIJ] ABM Investama 将通过看涨期权提前赎回 2 亿美元 ABMMIJ 9.5 '26 [ADROIJ]Adaro Energy 9M24 收入同比下降 10.6% 至 44.5 亿美元 ， 营业收入同比下降 6.1% 至 15.2亿美元 [DALWAN]媒体报道大连万达集团持有的 19.8 亿元大连万达商业管理集团股权被法院冻结 [FUTLAN / FTLNHD]Seazen Holdings 9M24 收入同比下降 27.7% ， 至 516 亿元人民币 ， 净利润同比下降 41.3% ， 至 15 亿元人民币 [GZRFPR]广州富力地产子公司清盘呈请聆讯由香港法院延期至 24 年 12 月 11 日 [南岩]南洋商业银行将于 24 年 11 月 20 日赎回所有未偿还的南岩 3.8 '29 美元 [VNKRLE]中国万科 9M24 收入同比下降 24.3% ， 至 2199 亿元人民币 ， 税前亏损 72 亿元人民币 [XJFINV]惠誉肯定新疆金融投资(集团) 股份有限公司 BB + 评级 ， 评级展望稳定 固定收益部电话 ： 852 3657 6235 / 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk中国 Merchants 银行全资子公司中国 Merchants 国际资本有限公司（以下简称“CMBIC”）的全资子公司中国 Merchants 国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”） 该研究报告的主要内容由作者负责，在整个或部分范围内，作者对该报告中覆盖的证券或发行人的声明认证如下：（1）所有表达的观点准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的任何薪酬，直接或间接，均与作者在本报告中具体表达的观点无关。此外，作者确认，作者及其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未因本报告中的特定观点而获得任何薪酬。 在本研究报告发布前30个历日内：（1）曾交易过本研究报告涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布后3个营业日内交易本研究报告涵盖的股票；（3）担任本报告所涉及的任何香港上市公司董事职务；以及（4）拥有本报告所涉及的香港上市公司的任何财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告是在未考虑个别投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM独立准备，仅用于向CMBIGM及其附属机构（如有）提供信息。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属公司、股东、代理、咨询顾问、董事、高级职员或雇员对任何人因依赖本报告中包含的信息而遭受的任何损失、损害或费用（无论是直接损失还是间接损失）不负任何责任。任何人自行承担使用本报告中包含的信息的所有风险。 本报告所含的信息和内容基于认为可公开获取且可靠的信息进行的分析和解读。CMBIGM 已经尽力确保其准确、完整、及时和正确，但不对此类保证承担责任。本报告提供的信息、建议和预测均为“现状”提供，不作任何明示或暗示的保证。信息和内容可能会在未事先通知的情况下发生变化。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会根据自身和/或代表他人作出投资决策或持有相关证券的自营头寸。CMBIGM 可能会在所提及公司自身的证券上持有头寸、为其做市或作为主要方进行交易。 不时地为其客户提供服务。投资者应假设CMBIGM偶尔或寻求与本报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到CMBIGM可能有利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不负任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经CMBIGM书面同意，不得以任何形式或部分复制、重新打印、销售、分发或出版。如需了解推荐证券的更多信息，请联系CMBIGM。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员（I）根据《金融服务和市场法2000年条例》（金融推广）2005年订单（不时修订）第19(5)条规定的人员或（II）根据该条例第49(2)(a)至(d)条规定的高净值公司、未 incorporated 组织等人员。未经招商银行国际金融部（CMBIGM）的事先书面同意，不得将本报告提供给任