交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年11月1日星期五 新世纪期货交易提示（2024-11-1） 黑色产业 铁矿石 调整 铁矿：供应稳中回升，需求增量有限，叠加高库存压力，矿价反弹乏力。近期政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。全球铁矿石发运总量周环比增加197.9万吨至3085.2万吨，中国47港到港总量环比增加71.4万吨至2544.3万吨，外矿供应明显回升。需求方面，本周铁水产量环比有所回落，但仍在年内较高水平，钢厂利润收缩，增产态度趋于谨慎，叠加现货成交转差，对铁矿需求走弱，矿价反弹乏力，短期回归基本面。煤焦：焦炭提涨后，焦化企业利润状况好转，焦炭开工率升至高位，供应压力显现。需求方面，本周铁水产量环比有所回落，但仍在年内较高水平，钢厂利润收缩，增产态度趋于谨慎，叠加现货成交转差，对原料补库需求不足。当前宏观政策预期较强，后期或仍有利多政策出台，这对于煤焦价格构成支撑。但短期行情在宏观与产业间来回切换，短期煤焦市场跟随成材走势为主。螺纹：近期宏观氛围尚可，政策面主导投资者情绪面，后市或有更多刺激政策出炉。本周铁水产量环比有所回落，但仍在年内较高水平，钢厂利润收缩，增产态度趋于谨慎，后续产量增幅有限，叠加现货成交转差，成材高位调整。十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，螺纹总库存拐头回升，拐点或将出现。短期行情逻辑在宏观与产业间切换，钢价或震荡运行为主。玻璃：近期多数企业报价继续上调，沙河个别企业提涨探市，玻璃主产地产销率大幅改善，玻璃厂库连续三周下降。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转。近期房地产政策转向提振中长期的玻璃需求预期，但是短期下游订单改善力度有限，地产竣工数据继续下行，行业仍未改变产能过剩局面。宏观和产业博弈，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 调整 卷螺 震荡 玻璃 震荡 纯碱 震荡 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.04%，上证50股指收录-0.06%，中证500股指收录1.09%，中证1000股指收录1.62%。多元金融、教育板块资金流入，贵金属、运输板块资金流出。中国官方制造业PMI时隔5个月重回荣枯线之上。国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5 沪深300 震荡 中证500 震荡 1 金融 中证1000 震荡 个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。存量房贷利率批量调整工作已完成。由于房贷利率重定价日期不同，调整效果将分步实现。10月31日，农业银行、中国银行、建设银行等多家商业银行发布公告，自11月1日起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新定价机制，这意味着，未来借贷双方可基于市场化原则自主协商、动态调整存量房贷利率。房贷利率重定价周期最短为一年的限制被取消，借贷双方可重新约定重定价周期，使房贷利率及时反映定价基准的变化。股市盘整，建议降低风险偏好，下调股指多头仓位。国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007下行3bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，10月31日以固定利率、数量招标方式开展了3276亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日7989亿元逆回购到期。国债期货进入区间盘整，国债多头轻仓持有。 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 有色 铜 震荡整理 铜：宏观面：美元宽松周期开启，长期利多有色金属。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨后，需求受限，现货升水回落，累库承压铜价。长期铜供需偏紧格局未变。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆及大选临近有部分反应。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科 铝 震荡整理 2 金属 锌 震荡整理 技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。近期成本抬升，叠加去库，铝价下方支撑较强。政策助力地产筑底回稳，利于短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 镍 震荡整理 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 震荡偏多 油脂：棕油产地将进入减产周期，头号棕油出口国印尼可能大幅削减出口规模将有利于马棕油出口，马棕油出口增长而产量出现下滑，主产国棕油库存或趋于下降，另外印尼、马来西亚出口税改以及印度进口税改导致棕油成本攀升。中加关系反复，反倾销调查市场持续关注，油世界称2024/25年度全球葵花籽油和菜籽油供应紧张。随着美豆油和巴西豆油制生物柴油需求增长的显现，豆油需求旺盛加速美豆油库存下降，美豆油价格受支撑。国内10-11月进口大豆供需仍然偏于宽松，油厂开工率上升，豆油库存转降但高位，棕油进口到港较低库存将维持低位，供应偏紧现状暂难缓解，四季度国内油脂消费旺季，预计油脂震荡偏多运行，关注南美天气及马棕油产销。粕类：USDA预估2024/25年度美豆产量将创历史最高纪录水平，美低廉大豆出口销售中出现需求迹象。巴西中西部季节性降水正在逐渐回归并巩固，预计11月降雨模式将进一步增强，拉尼娜天气出现可能性越来越小，即使出现其强度也很弱持续时间很短，意味着南美出现干旱炎热天气几率降低，有助于巩固南美大豆丰产预期。阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国内10-11月大豆进口到港量预计分别为700和850万吨，目前大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，油厂开工率维持高位，豆粕库存止降回升且为2012年以来同期最高点，下游采购积极性明显好转，工厂成交及提货水平有所增强，预计粕类震荡，关注南美大豆产区和美豆出口需求变化以及大豆到港情况。 棕油 震荡偏多 菜油 震荡偏多 豆粕 震荡 菜粕 震荡 豆二 震荡 豆一 震荡 3 豆二：美豆收割高于五年均值，产量或将创历史最高纪录水平，出口销售中出现需求迹象。巴西大豆种植率低于去年，降雨改善人们对其收成前景担忧。国内进口大豆10月往后船期到货量减少，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计豆二短期荡，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 软商品 棉花 震荡筑底 棉花：内外盘棉花继续小幅下滑，美国大选结果对棉纺产业链原料及成品的贸易都存在不确定性，这在带来偏空影响的同时也抑制了市场的波动。美棉周度出口数据环比有所提升，但装运进度仍滞后于往年同期；国内新棉加工进度快于去年同期，目前北疆采收基本结束，南疆进程过半，本年度新疆棉花采收加工各方表现出较强风险意识，都不愿赌后市，基本维持顺价交售，及时落袋为安，也使得盘面存在一定压力。国内棉花增产幅度以及质量存疑：关于最终产量有不同声音，有待加工数据、累计公检数据的进一步确认；北疆棉区前期上市皮棉存在回潮大、杂质大的问题，一致性、可纺性不及2023/24年度陈棉。南疆籽棉收购稳中有升，主流收购价格在6.35-6.4元/公斤左右，目前郑棉盘面价格也很难覆盖轧花综合成本，从而给出足够的套保空间。美国、欧盟8份以来涉疆法案查验货物总金额同比连续下降，其中纺服份额环比大幅下降，这有利于棉纺织品扩大出口。预计郑棉近期倾向震荡筑底，后市有走强机会。橡胶：沪胶缩量减仓窄幅波动，再次以十字星报收，形态偏弱，但期价没有远离18000整数位，较日胶表现明显抗跌。供应旺产季来临，胶价成本支撑有所走弱：泰国浓乳加工厂美金报价维持下调；国内天气干扰因素作用下，原料供应不及往年同期，全年或大概率减产，加工厂因胶水库存低而惜售，贸易商挺价意愿强，但成交保持谨慎，场内询盘不活跃。进口增加：EUDR法案推迟，可交易资源增加，10月份预计天然橡胶进口55.5万吨，环比9月份增加3.22万吨，预计11月份天然橡胶进口量还将环比小幅增加。总体库存下降，国内现货市场货源流通紧张仍未缓解：截至10月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.82万吨，环比上期增加0.57万吨；社会库存则还在降库阶段，截至10月20日，中国天然橡胶社会库存112.2万吨，环比下降1.6万吨。市场心态以稳为主，下游轮胎企业观望情绪较浓，按需采购，需求有所转弱：随着轮胎企业开启涨价，10月下旬内销市场出货节奏明显放缓，因此真正执行涨价的企业仍在少数；近期海关公布了9月份轮胎出口数据，半钢轮胎、全钢轮胎出口均出现下滑；库存全钢胎表现强于半钢胎，轮胎产能利用率小幅波动为主。糖：内外盘糖都出现较有力的反弹，有望结束调整，重新步入上升通道。不少权威机构预测了全球糖市场供应短缺的前景，2025年初，全球糖供应量预期可能萎缩至六年来最低水平。广西大部分制糖企业已经清库，预计11月5日将有制糖企业开启新榨季生产。2023/24年榨季广西累计 棉纱 震荡筑底 红枣 反弹 橡胶 震荡 白糖 触底反弹 4 产糖618.14万吨，产销率95.61%，二者均有显著提升，显示了下游较好的承接能力，工业库存则有下降。国内现货市场上糖源较少，也令现货价格坚挺。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存降至历史低位，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，供应压力趋于减轻；ISO对24/25年度全球糖供应短缺358万吨的预期为糖市提供了利多背景。未来全球糖供需平衡趋于紧张，四季度供应缩减的前景有助于糖价维持强劲。 能化产业 原油 观望 原油：近期部分亚洲经济数据表现超越预期，带来一定利好支撑。今日仍有美国失业率、美国制造业PMI等重要数据发布，从预期值来看均有小幅向好预期，预计布油宽幅震荡。PTA：亚洲需求前景有所改善，但国