有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年10月30日星期三 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 工业硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 1.期货：日内沪铜2412合约震荡走势，收于76670元/吨，涨0.2%，沪铜减仓773手至 40.41万手。 2.现货:近期进口铜冲击影响逐渐隐没，国产货源到货减少问题显现。现货供需或将迎来结构调整。预计明日升水仍将小幅抬升。 【重要资讯】 1.美国9月JOLTs职位空缺数量降至744.3万人，至2021年初以来的最低水平，交易员增加对美联储的降息押注。 2.欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税。 【逻辑分析】 临近美国总统大选，市场对特朗普当选的预期比较大，另外市场预期中国在美国大选后会出台刺激政策，市场情绪较为谨慎。基本面方面，现在全球铜库存处在高位，而且去库并不顺畅，国内消费不佳，国家电网订单疲软，市场等待更好的价格。总体来看,铜近期基本面比较差，关注9500美元附近的表现。 【交易策略】 1、单边：关注9500美元附近表现，如果铜价有效跌破9500，可以顺势做空。 2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：日内阿拉丁氧化铝北方现货综合报5060元涨60元；全国加权指数5114.6元 涨41.2元；山东4980-5060元均5020涨45元；河南4980-5060元均5020涨80元；山西 5040-5140元均5090涨75元；广西4940-5000元均4970涨70元；贵州4940-4980元均4960 涨60元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约大幅下挫后小幅拉升，盘中跌幅一度超过4%，收于4891元/吨。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，2024年10月28日上午10时28分，广西华昇 新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行投料试车仪式。根据调研资料，此次项目试车以阶段性调试为主，属于单体试车，新溶出系统未来试运行主要为老生产线进行系统性检修和切换做好准备，其它蒸发，沉降，分解等子系统仍在建设过程中。根据调研了解，该项目前100万吨正式产出仍更大可能在明年一季度。 2、，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，全球9月氧化铝产量为1203万吨，日均产量 为40.10万吨，8月全球氧化铝产量修正为1256.2万吨。中国9月氧化铝预估产量为721万吨，8月修正后为745万吨。(金十数据APP) 【综合分析】 氧化铝供需偏紧的基本面仍未改变，且近期海外再度平添供应端矛盾，印度Vedanta不仅新增产能没贡献出来反而老产能还因赤泥泄露存在一定的减产危机，而中东EGA同样面临减产的风险（目前尚未减产）。下游电解铝开工暂稳，除河南部分企业因环保问题开工率下滑，大型铝厂开工稳定，当前氧化铝供应仍有缺口。目前海外氧化铝价格仍然偏强，相较于国内有升水，短期对国内价格形成支撑。远月供应缓解的预期较强，叠加铝终端对高价接受度降低，近期氧化铝价格向上空间较小，日内部分资金已获利了结。 交易策略：多头可逐渐止盈离场套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：日内阿拉丁电解铝华东现货价格指数20860，涨60；华南现货价格指数 20700，涨60。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约探底回升，收于20865元/吨，涨0.41%。 【相关资讯】 1、国家电投集团通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目(扎铝二期)经过紧张施工，目前“五通一平”已完成，电解区域、整流区域基槽土方开挖完成，生活区、办公区等临时设施正在建设。资料显示，项目总投资31亿元，按照源网荷储一体化模式建设，建设规模为年产35 万吨电解铝，采用500千安系列预焙阳极电解槽及其配套技术。项目2025年12月底全部 投产后，年利润总额将达到5.3亿元，年耗电量46.5亿千瓦时，其中绿电37.21亿千瓦时 （配套新能源22.05亿千瓦时，网购绿电15.16亿千瓦时），项目综合绿电占比80%，将成为国内绿电占比最高的“绿电铝”生产线。 2、焦作万方发布公告，拟将7万吨闲置电解铝产能指标转移至新设全资子公司宁夏焦万新材料有限公司，并许可给关联方宁夏宁创新材料科技有限公司使用。该交易预计全年许可费收入不超过1.5亿元，交易价格依据铝锭报价月均价调整，起始许可费为500元/吨/年，最低为300元/吨/年。宁创新材为公司持股5%以上股东宁波中曼科技管理有限公司及浙江安晟控股有限公司的控股股东杭州锦江集团有限公司的全资子公司，因此构成关联交易。此次交易旨在盘活公司闲置资产，提升盈利水平，不会对日常经营产生重大不利影响。 【综合分析】 国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。近终端需求旺季接近尾声，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。虽然建筑型材需求有支撑 的，但即将进入需求淡季，电解铝需求或阶段性见顶。后市随着供应放量，加工利润承压。下游对高价铝接受度边际回落，短期铝价或转入震荡走势。 【交易策略】 单边：等待新的驱动套利：暂时观望 衍生品：暂时观望 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412跌0.2%至25030元/吨，沪锌指数持仓增加9055手至26.7万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25110~25290元/吨；今日锌价高位运行，贸易商出货为主，下游企业畏高慎采，基本以长单提货为主，升水延续下行。 【相关资讯】 1.欧委会公布对华电动汽车反补贴调查终裁结果，中国商务部：不认同、不接受，已提出诉讼。 2.美财政部发布对华投资限制最终规则，中国商务部：严正交涉，保留采取措施权利。 3.据外电10月30日消息，伦敦金属交易所（LME）周三表示，位于沙特红海港口城市吉达 的仓库将于2025年1月30日起投入使用。 【逻辑分析】 基本面来看：国内矿端边际转松，港口库存及冶炼厂原料库存向上修复；但国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。近期消费好转，但整体改善表现有现。当前国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：临近年底长单谈判之际，供应消息频出，锌价或受影响波动，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412合约涨0.27%至16730元/吨，沪铅指数持仓增加415手至7.8万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较上周持平为16500元/吨，再生精铅持货商出货意愿尚可，但因货源稍紧报价坚挺，下游维持刚需拿货且偏向原生铅。早盘期间，再生精铅出厂报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨，个别货源贴水50元/吨；不含税精铅出厂价格报 15500-15650元/吨。 【相关资讯】 1.欧委会公布对华电动汽车反补贴调查终裁结果，中国商务部：不认同、不接受，已提出诉讼。 2.美财政部发布对华投资限制最终规则，中国商务部：严正交涉，保留采取措施权利。 3.据外电10月30日消息，伦敦金属交易所（LME）周三表示，位于沙特红海港口城市吉达 的仓库将于2025年1月30日起投入使用。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，随国内前期检修的电解铅厂近期陆续复产，国内原生铅供应有所恢复；再生铅处于盈亏平衡点附近，有一定减产风险。需求端，未见明显改善，国内社库虽有去库，但动力不足。临近冬季，需关注地方环保限制对铅供应的影响。 【交易策略】 1.单边：短期低位震荡为主； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412上涨260至124690元/吨，指数持仓减少5748手。 2.现货情况：金川升水环比上调100至1800元/吨，俄镍升水环比持平于-100元/吨，电积 镍升水环比上调50至100元/吨，硫酸镍价格环比下调10至27365元/吨。 【相关资讯】 1.据外电10月28日消息，全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍生产商俄罗斯矿商诺里尔斯克镍业公司(NorNickel)周一上调其2024年镍、铜、铝和铂的产量预期。该公司第三季度镍产量环比增长16%。该公司表示，今年将生产19.6万至20.4万吨镍。诺里尔斯克镍业公司第三季度的铜产量下降1%，钯和铂的产量分别下降8%。NorilskNickel表示，由于其旗舰企业Nadezhda冶炼厂的熔炉在8月份进行大修后重新投入运行，今年前9个月的镍产量为146210吨。该公司的钯产量预期从之前的229.6万至245.1万盎司上调至226.4万至 272.8万盎司。2024年九个月的钯产量为215.6万盎司，同比增长1%。 【逻辑分析】 LME连续两日大量交仓1万吨，镍价应声下跌，接近前期低点，供需仍保持过剩。需求端，不锈钢11月排产环比小幅增加；电镀及合金消费平稳；三元前驱体订单下滑，外采意 愿低。供应端，电积镍产量维持高位，印尼镍矿11月有望出现松动，打开镍价下行空间。关注后市宏观及印尼政策变化。 【交易策略】 1.单边：宏观主导短线波动，镍价震荡走弱。 2.套利：暂时观望。 3.期权：10月8日推荐NI2501-C-154000空头继续持有，收盘570，保证金1.8万附近，距离到期日56天。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约下跌30至13645元/吨，指数持仓减少4765手； 2.现货市场：冷轧13300-13700元/吨，热轧13150-13300元/吨。 【重要资讯】 1.据台媒2024年10月29日消息，中国台湾地区不锈钢上游厂唐荣通知用户，为反应原料 成本、电费及汇率等因素下，本公司11月份产品售价，304冷热轧产品调涨3000新台币/ 吨；316L附价则维持平盘。唐荣表示，价格上涨是为了反映原材料成本上涨、电价上涨和汇率等因素。这是唐荣第二次在下半年先于其他不锈钢厂宣布价格。这也是新董事长赵建宰上任后，该公司第二次公布明确的价格，恢复正常的价格公布，而不是采取谈判的方式。 【逻辑分析】 月末贸易商换现出货。原料端镍矿价格有下行预期，印尼镍铁价格联盟较难维持，近期镍铁报价较前期有所降低。社会库存连续小幅增加，不锈钢向上驱动有限，跟随镍价寻底，关注宏观变化。 【交易策略】 1.单边：不锈钢跟随镍价寻