有色日报：市场观望为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月1日有色日报 有色金属 市场观望为主 核心观点 沪铜 本周铜期价围绕7.65万一线窄幅震荡，持仓量维持在40万张左 右，成交量也处于低位。铜10月以来整体呈现高位回落，产业在7.6万一线承接的意愿较强，基差也有所走强。整体我们认为市场观望情绪较浓，主要是关注海外11月初的美联储议息会议和美国大选。不仅仅是铜，美股和黄金本周高位回落，前期多头了结意愿较强。 沪铝 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周铝期价高位回落，持仓量持续下降，多头了结意愿较强。铝的回落很大程度上是受氧化铝回落的影响。产业上，氧化铝远月供应缓解的预期较强，叠加11月初美国大选日及美联储议息会议，短期氧 化铝多头了结意愿较强。短期电解铝关注20日均线的技术支撑。 沪镍 沪镍主力期价本周以来增仓下行，一度跌破12.3万关口，逼近9月低点，随后触底回升。拉长周期看，10月以来，有色排除铝以外整体呈现弱势运行，而镍在其中表现最弱，呈现明显的增仓下行趋势，镍主力期价较9月底跌去近1万元/吨，沪镍持仓量由10月初的13万 手左右上升至10月底的近16万手。我们认为纯镍过剩格局下镍依旧是宏观空配对象，尤其是在有色板块分化震荡的情况下。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 10月31日，Mysteel电解铜社会库存为20.82万吨，较28日去库0.15万 吨，较24日去库0.88万吨。 据Mysteel不完全统计，截至10月31日，共有16家上市铜企发布2024年 前三季度业绩，合计营业收入13454.08亿元，合计净利润457.88亿元。 从净利润来看，14家企业实现盈利，紫金矿业243.57亿元排名第一，洛阳钼业82.73亿元排在第二，江西铜业49.84亿元位列第三。 铝 从营业收入来看，江西铜业营收3963.65亿元排名第一，紫金矿业2303.96 亿元排在第二，洛阳钼业1547.55亿元位列第三。 10月31日，Mysteel电解铝社会库存为61万吨，周环比去化0.80万吨。 镍 11月1日，精炼镍上海市场价格：金川电解124880-124980元/吨，下跌250 元/吨；俄罗斯镍122980-123080元/吨，下跌300元/吨；镍豆122480-122880 元/吨，下跌350元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2024-06-212024-07-212024-08-212024-09-212024-10-21 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 7,500 -160 50,000吨 7,000 -180 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-212024-10-21 2024-06-25 2024-07-25 2024-08-25 2024-09-25 2024-10-25 150,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-06-262024-07-262024-08-262024-09-262024-10-26 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 20万吨 18万吨 16万吨 14万吨 12万吨 10万吨 8万吨 6万吨 4万吨 2万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-05-162024-06-162024-07-162024-08-162024-09-162024-10-16 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-05-062024-06-062024-07-062024-08-062024-09-062024-10-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 140,000 1,400 138,000 1,200 136,000134,000 1,000 132,000 800 140,000 138,000 136,000 130,000 132,000 1 128,000 600 130,000 126,000124,000122,000 400200 50 128,000126,0000 134,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 2,000 1,500 ,000 0 120,000 0 124,000 -500 122,000 -1,000 120,000 -1,500 2024-06-20 2024-07-20 2024-08-20 2024-09-20 2024-10-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 18,5000 18,000-50 17,500-100 17,000-150 16,500-200 16,000-250 15,500-300 15,000 2024-06-242024-07-242024-08-242024-09-242024-10-24 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。