螺纹钢周报：库存小幅累积，关注宏观政策表态

螺纹钢周报2024/11/02 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量243万吨，环比-3.2%，同比-6.7%，累计产量9515.1万吨，同比-19.6%。长流程产量214万吨，环比-2.7%，同比-7.3%，短流程产量30万吨，环比-6.4%，同比-2.4%。 本周铁水日均产量为235.47万吨，较上周减少0.22万吨。铁水产量环比小幅下降，由于部分地区公布环保公告，且利润有小幅缩减，高炉产量下降明显，电炉产量也有小幅下降。 ◆ 需求端：本周螺纹表需240万吨，前值243万吨，环比-1.2%，同比-18.9%，累计需求9667万吨，同比-18.2%。 随着旺季结束，工地开工情况放缓，螺纹钢表观消费量环比小幅下降。 ◆ 进出口：钢坯09月进口5.3万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存283万吨，前值279万吨，环比+1.4%，同比-33.8%，厂库155万吨，前值156万吨，环比-0.8%，同比-17.2%。合计库存437，前值435，环比+0.6%，同比-28.8%。 螺纹钢库存出现小幅累库的现象，部门地区贸易商囤货，但由于价格回落出售困难，导致社会库存有所升高。厂内库存有所下降。 本周钢厂盈利率为61.04%，环比下降3.9%，盈利情况依旧相对高位，高炉开工率较上周稍有上升。 华东地区长流程即期利润平均值在214元/吨左右，谷电利润在到136元/吨附近，从估值的角度来看螺纹钢现阶段的估值依旧偏高。 ◆ 基差：最低仓单基差-135元/吨，基差率-4.1%。 ◆ 小结：本周螺纹钢呈现震荡偏弱走势。基本面方面，螺纹产量下降，需求随着旺季结束也有所下降。由于近期现货价格回落，贸易商出货困难，导致社会库存有所累积。同时，有部分地区收到通知，临近采暖季以及会议的缘故，对高炉进行限产。后续高炉产量可能会有所下降。可能会有助于螺纹钢化解库存问题。近期宏观因素对钢材价格的影响较大，导致盘面价格反应基本面信息较小。并且下周有美国大选以及国内人大会议两大重点事件，未来一周的价格走势需紧密关注两个宏观时间的影响。目前，对于未来长周期的供给过剩的态度依旧保持不变，但短周期的表态带动成材价格波动更为明显。整体而言，随着传统的钢材消费旺季的结束，市场交易逻辑逐步转向预期。未来需重点关注美国大选和人大会议的表态情况，是否会有超预期政策，以及对于黑色的系需求相关的规划。当下局势尚不明朗，也体现在盘面成交量明显缩减方面。未来还需重点关注未来的宏观政策影响，以及政策具体的落实情况，出口能否持续维持，以及成材是否会出现累库情况等。 黑色产业链图示 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-10元，+20元，+50元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3393元/吨，较上周变化+17元/吨。最低仓单价3270元/吨，较上周变化0基差-135元/吨,基差率-4.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-123元/吨，05基差-201元/吨，10基差-252元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-78元/吨，螺纹05_10价差-51元/吨，螺纹10_01价差129元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差20元/吨，上周-50元/吨，上海卷螺差10元/吨，上周10元/吨，广州卷螺差-170元/吨，上周-210元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差-30元/吨，上周-90元/吨，广州-上海104元/吨，上周136元/吨。南北价差现阶段还维持在低位，需关注未来价差是否会按季节性回升，发生北材南调的情况。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价30元/吨，上周-20元/吨，上海盘螺溢价140元/吨，上周160元/吨，广州盘螺溢价170元/吨，上周170元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3280元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3560元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国501美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚515美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国785美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟650美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东610美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3270元/吨，焦炭现货最低价1887元/吨，铁矿现货最低价871元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-137元/吨，较上周变化+27元/吨。螺纹高炉利润-90元/吨，较上周变化+7元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-90元/吨，螺纹钢:电炉:利润-137元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2919元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2348元/吨，铁水成本3438元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2919元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量243万吨，环比-3.2%，同比-6.7%，累计产量9515.1万吨，同比-19.6%。长流程产量214万吨，环比-2.7%，同比-7.3%，短流程产量30万吨，环比-6.4%，同比-2.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率88%，前值88%，电炉产能利用率54%，前值54%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量235万吨，前值236。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量56万吨，前值63万吨，南方大区螺纹产量83万吨，前值83万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量104万吨，江苏螺纹产量40万吨，山东螺纹产量14万吨，安徽螺纹产量23万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量12万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量120984吨， 上周120200吨，上海建材成交量18500吨，上周18500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商13022吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商3750吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商57350吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商7250吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商12900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35040吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商10000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商1530吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商10000吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商1390吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量241万吨，华东螺纹钢周度消费量102万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量31万吨，华南螺纹钢周度消费量37万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量15万吨，华中螺纹钢周度消费量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量19万吨，西北螺纹钢周度消费量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州560元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海555元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存283万吨，前值279万吨，环比+1.4%，同比-33.8%，厂库155万吨，前值156万吨，环比-0.8%，同比-17.2%。库存持续降低，处于相对低位。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存437，前值435，环比+0.6%，同比-28.8%。唐山钢坯库存109万吨，前值111万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿