国央企并购逻辑下的受益企业

主要观点：

• 公司2024年Q3及3Q24营收分别为9.0亿元（同比增长33.3%）和20.1亿元（同比增长43.4%），归母净利润分别为0.82亿元（同比增长21.1%）和2.3亿元（同比增长41%）。
• 营收增长主要得益于抓住空天信息产业发展机遇，挖掘客户需求，在手订单增加。
• 净利润增长主要由于收入增长及销售、研发、管理费用的严格控制。

看好公司依靠央企背景并购逻辑：

• 证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》及新“国九条”、“科创板八条”支持并购重组，案例超150起。
• 公司作为中科院旗下空天院实控企业，央企背景有望持续并购逻辑。

超长国债继续支持重点领域：

• 国家计划持续发行超长时间特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
• 公司下游主要为G端与大B端，国债持续发行是景气延续的支撑。

投资建议：

• 预计公司2024-2026年收入分别为36.72/52.16/69.83亿元（同比增长45.9%/42.1%/33.9%），归母净利润分别为4.66/6.39/8.64亿元（同比增长36.1%/37.0%/35.3%）。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 研发落地不及预期；政策刺激不及预期；下游需求不及预期。