港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：又继续等，关注11月金股组合 港股昨日反复走软，早市一直有涨幅，惟买盘于午后退减，大市以下跌收场。恒指高开33点曾最高升172点至20553点。午后指数转弱，恒指最终以全日 低点收市，报20317点，跌63点或0.3%。主板成交近1545亿元减少7.3%。 恒指低开114点后逐步扩大跌幅，午后初段最多曾跌431点至20270点，其 后企稳。恒指收报20380点，跌320点或1.55%。大市成交连续两日回升， 昨日主板成交为1666亿港元，较上日多8%，对上两日的成交额分别为1542 亿及1363亿港元。 港股通交易方面，周三净流出后，昨日港股通交易重现净流入。北水全日净流入26.83亿港元，对比上日净流出47.79亿。北水净买入最多的个股依次是小米1810.HK、腾讯700.HK、协鑫科技3800.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、吉利汽车175.HK、中海油883.HK。 行业表现方面，12个恒生综合指数中5个板块上升7个下跌。上涨的5个板块为能源、地产建筑、电讯、工业及金融，涨幅为0.79%-0.31%；领跌板块则包括医疗保健、必需性消费及可选消费，跌幅为2.19%-1.13%。 美股昨晚全線下跌，受累于多只重磅科技股表现欠佳，當中標指及纳指的跌幅是9月3日以來最大。道指、标指及纳指分别跌0.90%、1.86%及2.76%。微軟收入指引不如預期，股價跌逾6%。Meta預告開支大增，跌逾4%。日前上扬的Google母公司Alphabet也回吐逾2。 港股观望气氛继续浓厚，等着下周的两个重大事件——人大常委会会议及美国总统大选）。我们昨日收市后推出11月月度金股，敬请关注。11月组合的选股攻守兼备，成长性选股包括腾讯700.HK、小米1810.HK、美团3690.HK三只港股科网龙头，预期3季度业绩公布带来支持。另外，看好小鹏汽车9868.HK11月6日的AI科技日及其Mona03、P7+的爆款带来销售与业绩拐点。 防守型选股有中国电力2380.HK、金力永磁6680.HK及沪深港高息股ETF3190.HK。 美股方面，我们的选股包括苹果AAPL.US、亚马逊AMZN.US、美股必需消费品ETFXLP.US及3倍做多20年期以上美债ETFTMF.US。预期美国大选后，不明朗因素消除，支持美股表现。我们也预期近期不寻常的债息上扬有望在大选后掉头下跌，利好美债表现。 分析师：韩致立 今日重点 1.国证视点 又继续等，关注11月金股组合 2.公司点评 比亚迪电子285.HK-三季度业绩回归强劲，后续展望向好 2.公司点评 比亚迪电子285.HK-三季度业绩回归强劲，后续展望向好 2024年Q3业绩符合预期，利润率修复根据比亚迪电子三季度未经审核业绩，2024年九个月收入为同比增长32.5%至12.21亿元人民币，毛利润前九个月同比增长14.7%至 90.6亿元，归母净利润前九个月同比增长0.64%至30.6亿元。单看24Q3，公司Q3收入同比增长21.1%至435.5亿元，环比增长3.4%，而净利润Q3同比增长1.1%，环比大幅增长70.3%。公司在上半年净利率为1.9%，第三季度重新修复到了3.6%的水平。公司Q3业绩符合我们的预期，主要得益于大客户零部件出货量的增加以及汽车业务的良好表现。 数据中心业务值得期待比亚迪电子在数据中心和汽车领域投入大量研发，预计明年数据中心业务将迎来增长，尤其是在AI服务器和CPU服务器的出货量方面。公司已经布局了新产品以应对明年的市场需求。在汽车业务方面，公司自研的主动悬架将在年底开始搭载于部分车型，预计明年搭载车型将增加。随着智能驾驶在新能源车中的渗透率提升，我们对未来增长持乐观态度。 北美大客户迎来旺季三季度的盈利能力显著提升，主要由于公司大客户的季节性需求带来的出货量增加，预计四季度大客户的需求将继续强劲，推动盈利能力进一步提升。 维持目标价43.0港元，维持“买入”评级公司三季度利润率改善显著，随着四季度大客户的需求继续强劲，以及新能源车部件收入的加速，推动盈利能力进一步提升，Q4业绩有望实现进一步改善。我们给出公司43.0港元的目标价，分别对应2024/2025年20.0x/16.0x的市盈率，维持“买入”评级。 风险提示：硬件加工产品订单不及预期，宏观经济消费不及预期等。分析师：汪阳 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010