国际医学20241014

国际医学20241014 摘要 •国际医学在过去几年中保持了快速的收入增长，2019年营业收入不足10亿元，而截至2023年已超过46亿元，复合增长率超过40%。尽管公司在利润端经历了亏损，但亏损幅度逐步收窄。2023年，公司实现净亏损3.68亿元，同比缩窄68.7%；扣非净利为亏损4.99亿元，同比缩窄55.5%。2024年上半年，公司实现收入24.20亿元，同比增长9.53%，但净亏损1.74亿元，同比缩窄21.89%；扣非净利为亏损1.39亿元，同比缩窄45.50%。随着诊疗量的持续攀升，公司营收快速增长，预计未来有望加速扭亏，实现盈利。 •国际医学旗下的高新医院和中心医院拥有各自的核心优势。高新医院是全国首家社会办医三甲医院，拥有1,500张床位，打造了七大专科病院及众多优势专科，成为西北地区具有影响力的医院。2023年第三季度数据显示，高新医院外地患者就诊人数已超过三成，门急诊量创历史新高达115万人次，住院量也显著增加。 •中心医院则拥有全科医疗强综合实力，包括严肃医疗与类消费医疗并举，共形成二十大专科医院。其专业实力雄厚、学科建设完善、设备先进，并且内消费医疗形成协同互补。此外，中心医院通过引进优秀人才，在重点专科领域具有突出优势。 •国际医学目前处于快速成长阶段，尤其是在应用端方面值得期待。从股价和估值来看，公司目前处于近五年来最低水平，中长期投资价值显著。随着公司整体资产结构优化、成本控制改善以及诊疗量的持续攀升，公司有望逐步实现盈利。此外，高新医院和中心医院作为核心资产，将继续推动公司业务稳健增长并提升盈利能力。 •高新医院自2002年成立以来，一直保持较快的发展速度。目前拥有1,500张床位，并打造了七大专科病院及众多优势专科。截至2023年第三季度，高新医院外地患者就诊人数已超过三成，其门急诊量达到115万人次创历史新高。在住院方面，自2017年以来日均在院患者数突破1,000人次，新院投入使用后住院量显著增加。截至2023年底，在常态化运营下，高新医院将维持满负荷增长态势。 •从盈利能力来看，高新医院经历三个阶段：早期一期床位满负荷运营时净利率约14%；二期扩张后受疫情等因素影响业绩波动较大；当前进入常态化运营阶段，有望显著提升盈利能力。因此，我们对高新医院未来的发展充满信心。 Q&A 国际医学在过去几年中的收入和利润表现如何？ 国际医学在过去几年中保持了快速的收入增长。2019年公司的营业收入不足10 亿元，而截至2023年，收入已超过46亿元，复合增长率超过40%。尽管公司在利润端经历了亏损，但亏损幅度逐步收窄。2023年，公司实现净亏损3.68亿元，同比缩窄68.7%；扣非净利为亏损4.99亿元，同比缩窄55.5%。2024年上半年，公司实现收入24.20亿元，同比增长9.53%，但净亏损1.74亿元，同比缩窄21.89%；扣非净利为亏损1.39亿元，同比缩窄45.50%。随着诊疗量的持续攀升，公司营收快速增长，预计未来有望加速扭亏，实现盈利。 国际医学旗下的高新医院和中心医院有哪些核心优势？ 高新医院成立于2002年，是全国首家社会办医三甲医院，目前拥有1,500张床 位。经过22年的发展，高新医院打造了七大专科病院及众多优势专科，成为西北地区具有影响力的医院。2023年第三季度数据显示，高新医院外地患者就诊人数已超过三成，门急诊量创历史新高达115万人次，住院量也显著增加。中心医院则拥有全科医疗强综合实力，包括严肃医疗与类消费医疗并举，共形成二十大专科医院。其专业实力雄厚、学科建设完善、设备先进，并且内消费医疗形成协同互补。此外，中心医院通过引进优秀人才，在重点专科领域具有突出优势。 公司在未来的发展前景如何？ 目前国际医学正处于快速成长阶段，尤其是在应用端方面值得期待。从股价和估值来看，公司目前处于近五年来最低水平，中长期投资价值显著。随着公司整体资产结构优化、成本控制改善以及诊疗量的持续攀升，公司有望逐步实现盈利。此外，高新医院和中心医院作为核心资产，将继续推动公司业务稳健增长并提升盈利能力。因此，我们建议投资者可以积极布局国际医学，以期获得长期收益。 高新医院具体运营情况如何？ 高新医院自2002年成立以来，一直保持较快的发展速度。目前拥有1,500张床 位，并打造了七大专科病院及众多优势专科。截至2023年第三季度，高新医院 外地患者就诊人数已超过三成，其门急诊量达到115万人次创历史新高。在住院 方面，自2017年以来日均在院患者数突破1,000人次，新院投入使用后住院量 显著增加。截至2023年底，在常态化运营下，高新医院将维持满负荷增长态势。从盈利能力来看，高新医院经历三个阶段：早期一期床位满负荷运营时净利率约14%；二期扩张后受疫情等因素影响业绩波动较大；当前进入常态化运营阶段，有望显著提升盈利能力。因此，我们对高新医院未来的发展充满信心。 中心医院有哪些具体优势？ 中心医院具备以下五大核心优势： 1.全科医疗强综合实力：严肃医疗与类消费医疗并举，共形成二十大专科。 2.专业实力雄厚：各亚专科学术建设完善。 3.学科队伍强大：引进大量优秀人才。 4.设备先进：配备国内外一流器械设备。 5.协同互补：内消费医疗与严肃医疗相辅相成。 这些优势使得中心医能够提供全面、高质量的医疗服务，并且具备较大的发展潜力。 国际医学中心医院在提升患者粘性方面有哪些具体措施和优势？ 国际医学中心医院通过满足患者多层次、多样化的医疗需求来提升患者粘性。其特色专科如质子中心和IBM资质相对稀缺，准入门槛高，这些特色专科有望在未来持续增厚公司的业绩。此外，公司汇集了大量专家，建立了医教研一体化的体系。自2019年建院以来，中心医院广纳贤才，吸纳了军队医院和公立三甲医院的名医、教授以及国家突出贡献的中青年专家和政府特殊津贴专家。目前，高技术职称人员占比23%，硕士博士学历人员超过50%，硕博导师超过100人，国家级、省级专业学会中的主委、副主委等超过500人次。 中心医院在医疗设备和技术方面具备哪些优势？ 中心医院配备了与国际同步的一流专业设备，自建院以来已引进并安装调试了6,000余台套设备，总价值超过10亿元，包括多台机器人、手术显微镜及成像 设备，这些均为全国或西北地区首台。此外，在2021年5月，高分通过国际JCI 认证，并于同年12月加入美国妙佑医疗机构联盟成员医院，目前正在推进三甲评审工作。这些举措确保了中心医院整体医疗质量与国际全面接轨。 西安高新区作为国际医学中心医院所在地，有哪些区位优势？ 西安高新区是一个具有发展潜力的地段，是西安这一国际综合交通枢纽城市的重要组成部分。西安连接中国西北、东南、华北、西南等区域，形成12小时交通圈，覆盖中国经济最活跃的城市群。2022年陕西省人口为3,956万，其中西安市人口达1,300万，占比超过33%。省内共有51家三甲医院，其中27家位于西安，这使得西安成为陕西省医疗资源高地。在疫情影响下，全市三级医院床位使用率从疫情前超负荷运营状态下降至78.9%。然而随着经济环境改善及区域内新兴中高端社区逐步建成，高新区仍有较大人口增量可贡献诊疗量。 中心医院近年来诊疗量增长情况如何？ 自2019年开诊以来，中心医院诊疗量持续高速攀升，从2019年的3.78万人次 增长至2023年的123.76万人次，复合增速达到139%。住院量也从0.03万人次 增长至12.12万人次，复合增速达348.33%。2023年日最高门急诊服务量为5,299 人次，最高日住院患者数为3,937人次。2024年3月平均日在院患者数为3,611 人，与11月基本持平。此外，从刚开诊时外地患者不足10%逐步提升到2023年一季度30%、2024年一季度40%。 未来几年公司盈利能力预期如何？ 伴随诊疗量快速攀升，就诊及床位使用率不断提高，公司经营效率不断提升，有望实现持续增长并改善盈利能力。预计公司将在未来几个季度实现扭亏，中长期来看，有望向百亿级别收入规模迈进。基于全科医疗版图协同效应及品牌效应，公司预计2024~2026年的营收分别为51.41亿元、61.52亿元和75.24亿元；归母净利分别为-2.30亿元、-0.39亿元及0.97亿元。因此，我们给予公司“买入”评级。