天德钰20241023

天德钰20241023 摘要 •天德钰公司2024年1-9月营收同比增长79%至14.8亿元，净利润同比增长156%至1.9亿元，毛利率和净利率均有显著提升，显示出公司强劲的盈利能力和规模效应。 •2024年第三季度，天德钰营收同比增长97%至6.4亿元，净利润同比增长222%至9.1亿元，毛利率和净利率均有所提升，表明公司业务增长强劲，盈利能力持续改善。 •天德钰资产负债表稳健，货币现金占总资产的71%，存货周转天数和应收账款周转天数均有所缩短，体现出公司稳健的经营策略和良好的现金流管理。 •天德钰主要产品包括显示驱动和电子价签，其中显示驱动占营收的53%，穿戴设备占24%，电子价签占22%。公司新产品如高刷新率PPI和小尺寸PPI已量产并大量出货，在平板电脑和手机领域也已导入品牌客户并开始量产。 •天德钰在电子价签领域占据市场主导地位，四色电子价签具备NTP重复烧录功能，提高开发弹性并降低量产风险。在显示驱动方面，高刷新率PPI、小尺寸PPI以及平板电脑和手机用显示驱动芯片均已量产并开始大规模出货。 •天德钰未来将继续以产品创新推动市场份额增长，计划进一步扩大高刷新率PPI、小尺寸PPI及OLED手机等高端产品线，同时加强在穿戴设备及出口市场的布局，不断迭代新产品以保持竞争优势。 Q&A 请简要介绍天德钰公司2024年1-9月份的业绩表现。 天德钰公司2024年1-9月份实现营收14.8亿元，同比增长79%；净利润为1.9亿元，同比增长156%。平均毛利率为21%，同比提升1.4个百分点；净利率为12.9%，同比提升3.8个百分点。毛利增长91%，而费用仅增长33%，显示出明显的规模效应。 公司2024年第三季度的财务表现如何？ 2024年第三季度，天德钰实现营收6.4亿元，同比增长97%，环比增长28.8%。单季净利润9,100万元，环比增加32.9%，同比增加222%。单季毛利率22.3%，环比略有提升，同比增加3.9个百分点。净利率14.2%，环比提升0.4个百分点， 同比提升5.5%。 公司资产负债表情况如何？ 天德钰总资产24.3亿元，其中71%为货币现金，其余主要为与经营相关的应收账款和预付存货等。存货周转天数从第二季度的60天降至第三季度的52天，应 收账款周转天数为20天，显示出公司稳健的经营策略。 请介绍一下公司的产品结构及其市场表现。 天德钰主要产品包括显示驱动和电子价签。2024年第三季度，显示驱动占营收80.7%，电子价签占18.4%。全年来看，显示驱动占营收53%、穿戴设备（BIC、GDIC）占24%、电子价签占22%。新产品如高刷新率PPI和小尺寸PPI在第二、三、四季度量产并大量出货。此外，公司在平板电脑和手机领域的新产品也已导入品牌客户并开始量产。 公司的新产品有哪些亮点？ 在电子价签方面，公司推出了四色电子价签，占据市场主导地位，并具备NTP重复烧录功能，提高开发弹性并降低量产风险。在显示驱动方面，高刷新率PPI、小尺寸PPI以及平板电脑和手机用显示驱动芯片均已量产并开始大规模出货。此外，公司还在穿戴设备市场推出了多款新产品，并计划于明年上半年推出高阶OLED手机产品。 公司未来的发展方向是什么？ 天德钰将继续以产品创新推动市场份额增长。公司计划进一步扩大高刷新率PPI、小尺寸PPI及OLED手机等高端产品线，同时加强在穿戴设备及出口市场（如印度）的布局，不断迭代新产品以保持竞争优势。 公司在2024年将有哪些新产品线放量？这些新产品的放量节奏如何？ 2024年，公司将继续推出多款新产品，并预计这些新产品将在全年内逐步放量。 具体而言，高刷新率的显示驱动产品在2023年供不应求，预计到12月底产能问 题将得到解决。这些高刷新品将在2024年持续提升市场份额。此外，平板电脑的PPI（PixelPerInch）也已导入多个品牌端，包括三星、宏基和亚马逊等，这些品牌的订单将在明年持续增加。工控芯片方面，新的LC系列芯片将在2024年上半年推出，而OLED显示驱动芯片的新产品预计要到下半年才能对营收产生显著贡献。整体来看，显示驱动业务在下半年尤其是第三季度会迎来旺季，而第一季度则相对淡季。然而，由于今年的新产品持续发力，明年的整体市场节奏仍有较多机会。 当前中小尺寸市场（如可穿戴设备和手机）的竞争格局如何？大陆和台湾地区竞争对手是否会有产能退出？ 中小尺寸市场目前处于完全充分竞争状态，我们面临来自台系和大陆地区竞争对手的挑战。在某些细分领域，我们具备差异化优势，例如高刷新率显示技术，我们推向市场的新产品速度较快且受到客户认可。因此，我们通过不断推出新产品来提升市场份额。 截至目前，公司在手机PPT领域的市场份额是多少？预计明年的份额会有怎样的变化？ 根据市调机构欧米茄的数据，公司当前在全球手机PPT领域占据约4.4%的市场份额，但我们认为这一数据偏低。实际上，我们估计公司的实际份额可能接近10%。未来几年内，公司计划将全球LCDPPI市场份额提高至20%以上，并希望在三年内实现这一目标。 电子价签业务主要面向哪些下游市场？未来三年的增长动能在哪里？ 电子价签业务主要面向欧洲和美洲，以沃尔玛、家乐福等大型零售商为主。目前全球商超电子价签渗透率仅为10%，未来增长空间巨大。根据数据显示，每年的增长幅度约为30%。公司在技术实力和供应链管理方面具有明显优势，从去年第二季度开始出货，今年已占据80%的市场份额，相比竞争对手领先一年以上。 公司电子价签业务在第四季度及明年的展望如何？ 公司在电子价签领域拥有绝对优势，不仅技术实力强大，而且供应链管理能力突出。从去年第二季度开始出货，今年已占据80%的市场份额。在供应链方面，通过以量换价策略，公司成本控制优异，因此无论是在成本端还是技术实力上都具备绝对优势。随着新型号不断推出，新品试色转化速度加快，目前新品已经占据80%的资产比例。因此，预期第四季度及明年的电子价签业务仍将保持强劲增长态势。 电子价签技术领先性能够持续多长时间？未来新品研发方向和推出节奏如何？ 目前尚未看到竞争对手有新产品通过验证，预计明年第一季度后可能会有新的动向。今年第四季度的订单量在增加，整体状态良好。电子价签市场需求稳定，不受季节性影响，生产节奏也较为稳定。我们对市场持乐观态度，尤其是沃尔玛明年的出货量可能会增加。目前沃尔玛的订单占比接近一半，预计其明年突破速度会更快。此外，我们正在开发新产品，从四色迭代到六色。元泰在膜片行业占据90%的市场份额，与我们的合作历史悠久，新产品开发也较早启动，因此我们在技术更新迭代上具有优势。 六色电子价签何时能上市？目前四色产品的进展如何？ 六色电子价签还需要一些时间，目前四色产品正在放量过程中。 三色和四色电子价签的生命周期大概是几年？毛利率情况如何？ 由于颜色迭代技术难度较高，从三色到四色的技术迭代周期大约需要两年以上。新产品一般毛利率较高，但为了客户接受度，我们定价策略不会过高。具体来说，四色电子价签毛利率约为25%到30%，而去年三色电子价签平均毛利率为26%。整体来看，新品毛利率相对稳定，但中后期可能有所下降。 四季度与三季度相比，电子价签和显示驱动业务需求情况如何？ 预计四季度电子价签需求将优于三季度，而显示驱动业务（包括TPPI和DPIC）需求则与三季度持平，大环境相对平稳。如果叠加公司自身因素，两者差异不大。 公司账上现金充裕，有何业务或品类拓展计划？如何利用这笔资金？ 我们一直积极寻找投资项目，以增强业绩或补充现有业务。目前公司现金储备接近20亿，这使得我们在投资并购方面具备优势。同时，公司管理运营效率高、研发能力强、人效突出，即便毛利率仅20%左右，但净利率表现良好。因此，在并购重组后，我们可以通过优秀的管理模式进行整合。然而，目前市场上优质项目机会稀少，但一旦发现合适项目，我们将迅速行动。 公司在OLED驱动芯片领域的布局和配套芯片的发展计划是怎样的？ 公司在OLED驱动芯片领域有着明确的发展目标，并且已经取得了一定的量产成果。关于其他配套芯片，如OLED拼接和触控方面，公司也在积极考虑相关产品的开发。我们的策略是以ETC为主轴，逐步扩展到其他配套产品。特别是在国内市场，我们注意到某些品牌厂商正在发展这类技术，因此我们会优先确保核心产品如Device和PIP的稳定性，然后再逐步推出相关配套产品。 公司的营收增长主要受哪些因素影响？未来价格趋势如何？ 公司的营收增长主要来自于出货量的大幅增加，而非价格上涨。整体毛利率保持稳定，约在20%左右。今年上半年的产能利用率较高，加之去年年底市场去库存完成，当前市场库存状况健康，价格相对平稳。尽管部分晶圆厂提出涨价，但终端市场尚未出现明显涨价声音。此外，公司通过多家供应商策略有效控制成本，因此目前涨价对公司成本端影响不大。 对于电子价签市场渗透率及其未来发展趋势，公司有何看法？ 电子价签市场渗透率目前仍处于较低水平，但随着业绩提升，其渗透率将持续上升。例如，元泰电子纸出货量显著增加，我们对未来电子价签市场持乐观态度。在色彩方面，不同应用场景需求不同，从黑白到三色、四色甚至六色（全彩）都有各自的应用场景。目前公司正与终端客户讨论新的应用，并处于领先开发阶段。 DDIC（显示驱动集成电路）产品的价格趋势如何？ 显示驱动集成电路（DDIC）市场遵循供需法则，自有市场价格通常会持续下降。因此，公司注重提高出货量和优化供应链管理，以获得更好的价格。在DDIC应用方面，无论是传统技术还是新技术，其需求都在不断增长。例如智能家居、门锁、冰箱以及汽车等新兴应用场景使得这一领域前景广阔，我们对此持乐观态度。 公司费用管理策略及未来费用水平预期如何？ 公司费用管理相对稳健，主要费用集中在研发支出。我们采取逐步招聘人才的方法，以避免大规模一次性招人导致费用激增。此外，根据业绩表现发放绩效奖金也是一项重要支出。因此，随着人员逐渐增加和业绩提升，公司整体费用将保持平稳增长，不会出现大幅波动。 公司在绩效奖和人员费用方面的安排是怎样的？这些费用是否会影响整体营收增长？ 公司在绩效奖和人员费用方面的安排分为两部分：一部分是绩效奖金，另一部分是人员增加所带来的费用。整体来看，这些费用将低于公司的营收规模增长。具体来说，公司的奖金是按季度分摊，而不是集中在第四季度一次性提取。 今年前三个季度公司毛利率改善明显，从一季度的19%提升到目前的22%。请问这种趋势是否会持续到第四季度及明年？ 公司的毛利率改善主要得益于产品结构调整，新产品放量使得毛利率相对较高。尽管新产品逐渐放量带来了结构性的毛利率提升，但这种提升幅度不会像涨价那样大。今年全年的平均毛利率预计在21%-22%之间，未来各个季度可能会有波动，但总体维持在20%-21%的区间。 三季度电子价签中四色占比如何？全年情况又是怎样？ 三季度电子价签中四色占比为18%，全年1-9月则占22%。具体到电子价签中的四色比例，目前已经超过50%。 随着竞争对手进入市场，公司四色产品价格趋势如何？公司有何应对策略？ 目前竞争对手尚未进入市场，如果未来出现竞争，我们将依靠强大的供应链能力和已准备好的降本新产品来应对。我们会采取相应策略以保持我们的毛利率水平。 公司对于收购并购有什么考虑？是否更倾向于补充某些业务板块？ 公司对于并购持开放态度，会抓住与现有四大类产品技术上、资源上互补且能增厚业绩的好项目。目前政策环境较为利好，但找到优质项目仍具有挑战性。因此，我们积极寻找项目，并购重组需要一定运气。我们关注新技术增长和新业务增长，不局限于现有四个产品线，只要能增强公司实力和业绩，都乐意考虑。 能否详细介绍一下公司近年来快速成长背后的逻辑？ 天德钰是一家技术驱动型企业，核心竞争力在于强大的技术实力和研发团队经过多年积累形成的优势。在显示驱动器芯片设计领域，我们具备显著优势。此外，公司文化精进务实，团队稳定且运营效率高。这些因素共同推动