煤焦日报：多空因素交织，煤焦延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月31日煤焦日报 多空因素交织，煤焦延续震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：10月底，钢厂利润逐渐走缩，焦炭首轮提降落地，显示“金九银十”产业链复产逐渐进入尾声。按往年季节性来看，采暖季铁水产量通常边际走低，焦炭需求担忧仍存。不过，9~10月期间国内经历了一轮政策利好，市场宏观氛围较前期已有改善，加之11月重大会议临近，市场逻辑在强预期和弱现实间反复转换，焦炭期货维持宽幅震荡运行。从供应端来看，焦炭首轮降价压缩焦企利润，根据Mysteel统计，截至10月25日当周，样本焦企吨焦盈利24元/吨，周环比下降27元/吨，虽然利润收缩，但焦化企业仍保有部分利润空间，产能利用率维持较高水平，周内焦化厂焦炭日均产量合计113.7万吨，周环比减少0.25万吨。需求端，周 内全国247家钢厂铁水日均产量235.69万吨，周环比增1.33万吨。库存 方面，截至10月25日，统计口径内焦炭总库存832.16万吨，周环比累 库16.83万吨，产业链各环节库存均有所回升。整体来看，焦炭基本面有淡季转弱的担忧，相对利好则是市场对于增量支持政策的预期，本周内预计焦炭期货将延续震荡运行。 焦煤：随着金九银十旺季临近尾声，以及焦炭首轮降价落地，焦煤自身供需格局存转弱预期，基本面支撑有限。但11月重大会议在即，本周宏观氛围再次走强，带动焦煤期货偏强震荡运行。从基本面来看，冬季临近，部分内陆省份发布重污染预警，重点关注唐山、山西等地的环保要求，主产区环保限产或对焦煤需求带来短期压制。具体从供应端来看，国庆节后山西煤矿迅速复产，矿山开工率维持年内高位运行，截至10月25日当 周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量77.8万吨，周环比增0.5万吨/天。进口方面，10月14~10月20日，甘其毛都口岸蒙煤通关车数累计6227车，周环比增加2545车，10月截至20日，甘其毛都口岸累计通关 9909车，受国庆期间中蒙口岸闭关影响，10月份蒙煤进口量环比继续下滑，但近期澳煤进口量可观，一定程度弥补了蒙煤的短期下滑。需求方面，截至10月25日当周，焦化厂焦炭日均产量合计113.7万吨，周环比 减少0.25万吨，受焦炭首轮降价落地影响，焦炭产量出现小幅回落。整体来看，旺季已临近尾声，焦煤需求担忧扰动，但考虑到本轮政策利好对于经济基本面有一定提振，预计焦煤期货短期内将维持震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）Mysteel调研：7成以上企业认为11月铁矿石价格走势或将呈现先涨后跌 针对11月份价格指数的看法，调研样本企业中54%的铁矿石产业企业认为，11月份均价与10月份相比上涨，45%铁矿石产业企业认为看跌，仅有1%的企业 认为11月份均价与10月份基本持平。价格走势上，77%企业认为11月份铁矿石价格走势将先涨后跌，9%企业认为先跌后涨，7%企业认为单边上涨，7%企业认为单边下跌；期末值与期初值来看，14%企业认为11月份铁矿石价格期末值高于期初值（前低后高），86%企业认为前高后低。 （2）蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍情况 10月31日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A24.92、V32.42、S1.76、G73、Mt2.04起拍价83美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格86.5美元/吨，较上期下跌0.5美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后120天内，最后供应日期2025年1月30日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,890 1,940 -2.58% 1,740 8.62% 2,540 -25.59% 2,240 -15.63% 青岛港准一级出库 1,800 1,790 0.56% 1,740 3.45% 2,340 -23.08% 2,270 -20.70% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,480 1,520 -2.63% 1,380 7.25% 2,030 -27.09% 1,900 -22.11% 京唐港澳洲产 1,740 1,740 0.00% 1,660 4.82% 2,650 -34.34% 2,340 -25.64% 京唐港山西产 1,760 1,870 -5.88% 1,760 0.00% 2,750 -36.00% 2,350 -25.11% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤 山西主焦煤 2700 3000 2500 2500 2300 2000 2100 1500 1900 1000 1700 500 15000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,028.0 -1.29 2,052.0 2,002.0 18,754 -1,831 26,130 -54 焦煤 1,362.0 -1.38 1,380.5 1,328.0 126,355 10,633 165,051 125 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 0 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 20 30 20 10-20 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 00 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 -40040 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：10月底，钢厂利润逐渐走缩，焦炭首轮提降落地，显示“金九银十”产业链复产逐渐进入尾声。按往年季节性来看，采暖季铁水产量通常边际走低，焦炭需求担忧仍存。不过，9~10月期间国内经历了一轮政策利好，市场宏观氛围较前期已有改善，加之11月重大会议临近，市场逻辑在强预期和弱现实间反复转换，焦炭期货维持宽幅震荡运行。从供应端来看，焦炭首轮降价压缩焦企利润，根据Mysteel统计，截至10月25日当周，样本焦企吨焦盈利24元/吨，周环比 下降27元/吨，虽然利润收缩，但焦化企业仍保有部分利润空间，产能利用率维 持较高水平，周内焦化厂焦炭日均产量合计113.7万吨，周环比减少0.25万吨。 需求端，周内全国247家钢厂铁水日均产量235.69万吨，周环比增1.33万吨。 库存方面，截至10月25日，统计口径内焦炭总库存832.16万吨，周环比累库 16.83万吨，产业链各环节库存均有所回升。整体来看，焦炭基本面有淡季转弱的担忧，相对利好则是市场对于增量支持政策的预期，本周内预计焦炭期货将延续震荡运行。 焦煤：随着金九银十旺季临近尾声，以及焦炭首轮降价落地，焦煤自身供需格局存转弱预期，基本面支撑有限。但11月重大会议在即，本周宏观氛围再次走强，带动焦煤期货偏强震荡运行。从基本面来看，冬季临近，部分内陆省份发布重污染预警，重点关注唐山、山西等地的环保要求，主产区环保限产或对焦煤需求带来短期压制。具体从供应端来看，国庆节后山西煤矿迅速复产，矿山开工率维持年内高位运行，截至10月25日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量 77.8万吨，周环比增0.5万吨/天。进口方面，10月14~10月20日，甘其毛都口岸蒙煤通关车数累计6227车，周环比增加2545车，10月截至20日，甘其毛都口岸累计通关9909车，受国庆期间中蒙口岸闭关影响，10月份蒙煤进口量环比继续下滑，但近期澳煤进口量可观，一定程度弥补了蒙煤的短期下滑。需求方面，截至10月25日当周，焦化厂焦炭日均产量合计113.7万吨，周环比减少 0.25万吨，受焦炭首轮降价落地影响，焦炭产量出现小幅回落。整体来看，旺季已临近尾声，焦煤需求担忧扰动，但考虑到本轮政策利好对于经济基本面有一定提振，预计焦煤期货短期内将维持震荡运行。 （