尿素早报
证券代码：839979 尿素早报 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 •1.基本面：近期尿素现货价格较稳，国际尿素价格走强，主力合约基差偏弱，库存持续累库至新高，固定床现金流持续回落并亏损，成本有支撑。供应方面，日产依然维持高水平，供应宽松。需求端，三聚氰胺、复合肥等工业需求偏弱，农需季节性走弱，国内整体需求弱，出口利润好，但出口政策依然收紧，交割品现货1800（+0），基本面整体偏空； •2.基差：UR2501合约基差-21，升贴水比例-1.2%，偏空； •3.库存：UR综合库存139.2万吨（+5.5），偏空； •4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； •5.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； •6.预期：尿素主力合约盘面震荡，成本支撑，供应宽松，库存累库，国内需求弱，国际价格 偏强，出口利润好但政策收紧，预计UR今日走势震荡偏弱 •利多 •1、成本支撑 •2、国际价格偏强 •利空 •1、出口政策收紧 •2、国内需求弱 •3、供应宽松 •主要逻辑：出口利润好但政策收紧国内需求弱 •主要风险点：出口政策变化 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 1800 0 01合约 1821 -3 仓单 808 2 山东现货 1800 0 基差 -21 3 UR综合库存 139.2 0.0 河南现货 1810 0 UR01 1821 -3 UR厂家库存 117.3 0.0 FOB中国 1902 UR05 1890 6 UR港口库存 21.9 0.0 UR09 1881 6 数据来源：钢联大越期货整理 坐标轴标题 UR期现价格及基差 基差主力收盘现货 2900 800 700 2700 600 2500 500 2300 400 2100 300 200 1900 100 1700 0 1500 2023-1-1 -100 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 • 数据来源：钢联大越期货整理 •供需平衡表-尿素： 年份 产能 产能增速 产量 出口量 表观消费 消费增速 2018 7554 5009 244.3 2019 7176 -5.0% 5270 494.5 2020 7102 -1.0% 5373 545 4813.28 2021 7334 3.3% 5370 529.9 4844.97 0.7% 2022 7376 0.6% 5635 283.1 5252.09 8.4% 2023 7278 -1.3% 6101 425.5 5667.97 7.9% 2024E 7487 2.9% 6140 340 5869 3.5% 坐标轴标题 尿素综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 数据来源：钢联大越期货整理 尿素生产现金流 固定床气流床天然气 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-1 2023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 • 数据来源：钢联大越期货整理 尿素出口利润 �口占比 �口利润 1.2 700 600 1 500 400 0.8 300 200 0.6 100 0 0.4 -100 0.2 -200 -300 0 2023-1-1 -400 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 • 数据来源：钢联大越期货整理 •免责声明 •本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info
