海正生材机构调研纪要

海正生材机构调研报告 调研日期:2024-10-30 浙江海正生物材料股份有限公司专注于聚乳酸的研发、生产及销售,是一家高新技术企业,掌握了纯聚乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术,并实现多牌号聚乳酸的规模化生产和销售。公司秉承“开发植物资源,营造和谐社会”的价值观,以客户和市场为导向,打通了“乳酸-丙交酯-聚乳酸”的全工艺产业化流程、掌控了从材料合成到市场应用的各个环节。通过持续的研发创新,推动聚乳酸行业与下游材料应用行业的深度融合,为建设资源节约型、环境友好型社会贡献企业的力量。在国内市场,公司取得了包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证在内的“三体系认证”;在国际市场上,公司已完成了欧盟REACH注册,得到了澳大利亚、德国、美国和奥地利的可堆肥认证,取得了美国FDA的食品接触安全认证。随着全球可降解塑料产业的进一步发展,聚乳酸制品应用日益广泛,海正生物未来将在聚乳酸制品的应用及推广的高科技产业化之路上不断前进。 2024-10-31 2024-10-30 董事长郑柏超,董事、总经理陈志明 ,副总经理梁伟,董事会秘书张敏,财务总监解椒,总经理助理吴东 特定对象调研,电话会议公司会议室 上海归德私募基金管理有限公司 基金管理公司 李纲领 中泰证券股份有限公司粵佛私募基金管理(武汉)有限公司 证券公司- 王鹏曹志平 台州市国有资产投资集团有限公司 投资公司 孟之韵 无锡第七大道科技有限公司 其它 韩鹏 江苏第五公理投资管理有限公司鸿运私募基金管理(海南)有限公司 投资公司基金管理公司 陈乐天蒋睿 山西证券股份有限公司 证券公司 冀泳洁,申向阳,沈思婷 中国国际金融股份有限公司 证券公司 郑云涛 东方证券股份有限公司 证券公司 顾雪莺 华西证券股份有限公司 证券公司 王丽丽 天风证券股份有限公司 证券公司 戴飞 华安证券股份有限公司 证券公司 李元晨 一、介绍公司三季度情况 2024年前三季度,公司实现营业收入6.59亿元,同比增长19.85%;实现归母净利润3,345.37万元,同比下降10.29% ;实现扣 非后归母净利润2,930.87万元,同比下降11.33%。 公司仅三季度实现营业收入2.28亿元,同比增长5.46%;实现归母净利润835万元,同比下降52%;实现扣非后归母净利润832万元,同比下降46%。公司7-9月营收同比增长,利润同比大幅下降,主要原因市场竞争加剧,为了抢占市场,利润收窄。 三季度树脂销量同比增长17.67%,其中境内销量增长15%,境外销量增长42%。三季度销量环比二季度下降3%,其中境内销量增 长5%,境外销量下降37%。三季度境内销量增长得益于3d领域材料和挤片吸塑吸管刀叉等一次性制品领域用量的增长。二、互动问答 1、聚乳酸销量下游领域占比情况,在下游应用领域上是否有结构性的变化? 答:聚乳酸行业的发展主要集中在可堆肥、可降解以及生物质的包装领域和餐具领域,以及3D打印等一些应用领域,包装领域和餐具领域稳步增长,3D打印领域增幅较大。目前公司已经开拓了一些新的应用场景。 2、聚乳酸价格变化大概是什么程度?对于公司毛利的影响主要是哪些方面的原因? 答:三季度利润环比以及同比均有降幅,主要原因是因为三季度产品的售价下降幅度高于成本下降幅度,导致整体产品毛利率略有下滑。3、未来公司在新材料领域的进展情况如何? 答:我们在特种纤维和双向拉伸膜应用方向进行了扩展,特种纤维主要应用在生物基茶包应用领域,我们正在积极探讨并已经有了一定的商务用量。双向拉伸膜方面,我们正在跟客户积极沟通。同时,我们也在考虑往上游的乳酸领域延伸,目前在一体化延伸方面也有一定的进展 。4、公司海外市场的增长主要针对哪些市场?未来对海外市场的判断如何? 答:我们的出口量主要增长来自欧洲市场和中国台湾市场,其他市场也有略微增长。随着欧美经济复苏,美国和欧洲的市场容量还在稳步增长。 5、海外销量环比下降的主要原因是什么? 答:一方面是受船运影响,国际地缘政治摩擦引起海运费上升,船运周期延长,影响了终端客户的原料成本,导致客户采购倾向发生变化;另一方面是客户的采购数量每个季度或有差异,导致三季度销量环比略有下降。 6、预期海外国内的需求增速的大概是怎么样? 答:国际市场的增量是比较有限的,还是集中在美国和欧洲。中国的市场主要是包装领域、餐具领域和3D打印领域。包装领域和餐具领域需求略有增长,今年整个聚乳酸市场增量主要是3D打印领域。 7、目前子公司海创达一期项目的进度情况?二期投产规划? 答:2024年3月公司发布了《关于调整募集资金投资项目实施方式并延期的公告》。基于市场环境、公司生产经营状况及业务发展规划以及募投项目实际实施情况,公司将该募投项目2条生产线调整为分两期实施,每期为1条年产7.5万吨聚乳酸生产线,其中,项目一期计划2025年3月前竣工,二期计划2026年9月前竣工。目前一期建设按计划推进。 8、公司在原料方面是否会与上游乳酸的合作厂商进行合作谈判?是否有收购或股权投资的规划? 答:公司一直和上游乳酸厂商保持着紧密的合作关系,今年仍然是通过外购乳酸解决原料供应问题,同时公司也一直在布局产业链的前端延伸。公司正在积极审慎地评估国内外的乳酸合作伙伴,待时机成熟时,会有具体举措。 9、公司是否会与海外的原料供应商合作? 答:公司的原料乳酸采购是全球化的,包括国内和国外的供应商。10、简单介绍一下公司最近这两年技术的迭代优化的情况? 答:公司通过持续优化生产工艺和装备,有效提高了收率,进一步降低了乳酸单耗,整个制造成本在不断的下降。另外,围绕着市场新的需求 ,我们开发了一些新产品,获得了阶段性的成效,有一些特种产品上强化了客户粘性。随着新产品的不断投放,将进一步提升市场竞争力,也会收获更好的回报。 11、公司Q3应收账款进一步增长的原因? 答:Q3应收账款有所增加,是因为公司今年销量增幅比较大,另外为了扩大销售,也对部分客户调整了信用政策。随着营收规模的增加,应收账款余额也会有所增长。9月份末应收账款的周转天数是23天左右,目前整体的应收账款的回款都是处于一个正常水平。 12、3D打印市场需求增长情况如何? 答:3D打印应用领域目前需求增长幅度相当大。得益于高速打印的技术革新,耗材市场需求的强劲。预计未来几年,这个领域聚乳酸的用量可能达到10万吨级。 13、下游需求情况如何?内外销哪个市场更有增长动力? 答:整体市场需求在逐步增长,特别是3D打印市场爆发,各品牌厂家在逐步推进。内销增长动力更强,一方面得益于禁塑令的持续推进,同时国内3D打印市场仍有较大的增长空间。 14、PLA改性在纺织上的应用情况如何?是否有应用于服装上的改性材料? 答:聚乳酸的纺织行业应用主要在一次性包装、填充等领域。在服用纤维方面,需要解决高温染色和力学稳定性等问题,公司一直在研究,目前还存在一些问题需要解决。