青龙管业会议纪要

青龙管业20241009 摘要 •青龙管业专注于高品质输水管道相关产品的研发、生产和销售，并提供节水领域的整体解决方案。公司主要产品包括混凝土管、塑料管道、钢管，以及安装工程服务和水利设计咨询服务。 •2024年上半年，青龙管业营业收入同比增长30%，净利润创历史新高，超越2022年业绩高点。公司合同结转金额也创下历史新高，反映在今年的营业收入和净利润上。 •青龙管业业务主要集中在西北和华北地区，并制定了“东进南下”的市场战略，已正式进入广东市场，未来将在华东和华南地区进行布局。 •发改委关于地下管网更新改造的政策主要涉及市政管网，预计未来将有一批示范城市获得专项资金，用于地下管网更新改造。这些重点扶持城市基本集中在华北和华东地区，因此，我们认为这些区域将优先受益于新政策带来的项目机会。 •住建部提出每年改造10万公里的地下管网，并通过评选示范城市来划拨专项资金。此次不同之处在于明确了总投资额为4万亿，其中大部分为中央专项资金，一部分由地方政府配套。 •青龙管业具有代表性的压力水管产品是PCP（预应力钢筒混凝土压力管），广泛应用于南水北调等国家大型跨流域调水项目。目前，公司PCP产品市场占有率约为20%至30%，连续8年排名第一。 •今年上半年，公司业绩受到去年在手订单和新签订单影响。截至9月底，发货金额同比增长25%至30%，新签订单略有下滑。然而，今年发货情况良好，预计全年营业收入达27-28亿元，净利润1.7亿元。 Q&A 请介绍一下青龙管业近期的整体经营情况及主要产品。 青龙管业专注于高品质输水管道相关产品的研发、生产和销售，并提供节水领域的整体解决方案。目前公司在全国拥有16个生产基地，并设有一家省级水利水电勘测设计院。公司的主要产品包括三类硬件产品和两类软件服务：混凝土管、塑料管道、钢管，以及安装工程服务和水利设计咨询服务。截至2024年上半年，公司营业收入同比增长30%，净利润也创下历史新高，超越了2022年的业绩高点。此外，公司合同结转金额也创下历史新高，反映在今年的营业收入和净利润上。当前公司业务主要集中在西北和华北地区，并制定了“东进南下”的市场战略，已正式进入广东市场，未来将在华东和华南地区进行布局。 公司按行业分类时，其业务结构是怎样的？城市管网这一块主要分布在哪些区域？ 按行业分类，公司业务可大致分为市政供排水与压力输水板块。市政供排水占比约20%，其中塑料管道有30%-40%用于市政用途，其余60%用于城乡供水；复合钢管则几乎全部用于输水项目。从区域来看，跨流域调水项目遍布全国各地，根据项目需求设立临时性工厂或长期经营工厂。城市供排水系统则主要集中在西北与华北地区，这些系统特点是压力较小且口径较小。 对于发改委关于地下管网建设的新政策，公司内部有何看法？哪些区域可能优先受益？ 发改委关于地下管网更新改造的信息量较大，但仍处于前期阶段。从我们的分析来看，该政策主要涉及市政管网，与住建部每年更新10万公里地下管网的计划 有重叠之处，但也包含一些新的内容。最显著的是总投资需求达4万亿元，这对行业来说是一个巨大的数额。预计未来将有一批示范城市获得专项资金，用于地下管网更新改造。这些重点扶持城市基本集中在华北和华东地区，因为住建部此前评选出的15个示范城市大多位于这些区域。因此，我们认为这些区域将优先受益于新政策带来的项目机会。 近年来，住建部多次提到城市管网更新和水管燃气管更新。请问此次提法与此前相比有何不同？在规划量和资金支持方面是否更为具体？ 从目前的角度来看，住建部提出每年改造10万公里的地下管网，并通过评选示 范城市来划拨专项资金。东部城市每个补贴8亿元，中部10亿元，西部12亿元， 直辖市12亿元。这些资金以补助形式下发，以带动地方社会资本、银行、国央企及民营企业投资城市地下管网更新改造。此次不同之处在于明确了总投资额为4万亿，其中大部分为中央专项资金，一部分由地方政府配套。地方政府将扩 大专项债支持范围，以满足这一庞大的投资需求。相比于每年1万亿的水利投资， 这4万亿的总投资规模显得尤为可观。 市政管网涉及哪些相关产品？这些产品在市场上的竞争格局如何？ 市政管网主要涉及混凝土管、塑料管和钢管等产品，这些产品服务于市政工程项目。市政管网口径一般在800毫米至2米之间，根据项目需求确定具体使用的材料。公司具有代表性的压力水管产品是PCP（预应力钢筒混凝土压力管），广泛应用于南水北调等国家大型跨流域调水项目。目前，公司PCP产品市场占有率约为20%至30%，连续8年排名第一。该领域竞争格局较为集中，新进入者面临较高门槛，因此未来行业竞争将继续向头部企业集中。 公司今年上半年的订单和收入情况如何？基建行业整体压力对公司业绩有何影响？ 今年上半年，公司业绩受到去年在手订单和新签订单影响。截至9月底，发货金额同比增长25%至30%，新签订单略有下滑。这主要由于大项目落地时间节点不一，对新签合同增长率产生较大影响。然而，今年发货情况良好，主要原因包括项目执行正常，各地政府债务负担重但部分区域资金状况有所改善。从环比来看，今年9月份发货情况延续了二季度趋势。今年一季度末期形成了发货拐点， 因为华南市场受天气寒冷因素影响较小。从全年看，公司预计营业收入达27-28 亿元，净利润1.7亿元，目前财务预算未变，但10月和11月市场情况可能会有所改善。 今年上半年公司毛利率有所提升，请问目前在手订单价格走势如何？全年利润规模展望如何？ 今年公司的收入与利润预计将创历史新高。毛利率提升主要因为混凝土管道毛利率最高，其竞争格局相对稳定。此外，今年材料价格整体较低，公司整体产品竞争力强，因此毛利率保持平稳，预计未来波动幅度在正负1至2个百分点之间。 宁夏水利设计院在大型水利水电项目的设计咨询和施工承包方面的参与情况如何？主要涉及哪些省份？ 宁夏水利设计院在大型水利水电项目中具有显著的协同效应，特别是在项目设计前期的信息获取方面具有优势。在具体合作领域，宁夏水利设计院主要集中在宁夏区域，包括付费输水、城乡供水和节水灌溉等领域。尽管目前大部分合作集中在宁夏区域，但该设计院约有三分之一的营业收入来自区外市场。未来，我们计划在区外市场进一步加强协同合作，利用其信息前置优势和与当地业主紧密的关系，探索更多合作机会。