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三季度全球主流矿企动态

2024-10-31 铜冠金源期货研究所铜冠金源期货坚守此念

核心观点

全球主流矿企三季度产量总体平稳运行，但智利前三季度铜总产量同比-1.9%；ICSG统计今年1-8月全球铜精矿总产能达2436万吨，总产量为1945万吨，同比+3.6%，平均产能利用率为79.8%，全球精铜产量（原生+再生）达2269万吨，同比+2.15%。
干扰方面：Cobre Panama铜矿预计最早将于2025年一季度复产；智利Escondida三季度矿石品位和回收率小幅提升，但仍未摆脱矿龄老化带来的产量预期下滑风险；莫伦西和绿山铜矿产量同比均小幅下滑，Manyar冶炼厂因火灾事故被迫推迟精铜销售进度至2025年；肯尼科特铜矿因断层位移限制主脉矿开采能力，蒙古OT露天矿场持续遭受恶劣天气影响。
增量方面：刚果金TFM+KFM项目今年产量有望突破60万吨；卡莫阿铜矿三期提前投产，今年产量预计将达45万吨；拉斯邦巴斯铜矿摆脱社区冲突干扰，产量逐渐回归；Los Pelambres项目预计今年增量达5万吨；QBII因高效运营能力预计增量将达16万吨。

全球主流矿企三季度动态

First Quantum：指导产量40-42万吨，Cobre Panama，Kansanshi，Sentinel。三季度铜总产量为11.6万吨，同比-47.6%，环比+13%。Cobre Panama预计2025年一季度复产，Kansanshi产量同比+26%，Sentinel产量同比-8%。
BHP：指导产量184.5-204.5万吨，Escondida，Antamina，南澳三矿。三季度铜产量47.6万吨，同比+4.2%，环比-6%。Escondida产量同比+11%，Antamina产量同比+12%，南澳三矿产量同比+2%。
Freeport：指导产量约185.97万吨，Morenci，Cerro Verde，Grasberg。三季度产量47.7万吨，同比-3.1%，环比+1.3%。Morenci产量同比-14.4%，Cerro Verde产量同比-3.5%，Manyar冶炼厂火灾导致精铜销售进度推迟至2025年。
Angolo American：指导产量73-79万吨，Collahuasi，Los Bronces。三季度产量18.1万吨，同比-13.4%。计划削减钻石产量，未来铜业务占比将达60%。
Rio Tinto：指导产量66-72万吨区间下限，Kennecott，Oyu Togoi。三季度铜产量16.8万吨，同比-1%，环比-1.9%。Kennecott产量同比-44%，Escondida产量同比+15%，Oyu Togoi产量同比+19%。
Vale：指导产量32-35.5万吨，Salobo，Sessego。三季度产量8.6万吨，同比+5.4%，环比+9.3%。Salobo产量同比-6%，Sessego产量同比+15.2%。
艾芬豪—紫金矿业：紫金指导产量111万吨。卡莫阿铜矿三季度产量11.6万吨，卡莫阿三期提前投产，预计年产量将达60万吨以上。
洛阳钼业：有望突破52-57万吨产量指引上限。前三季度产铜量47.6万吨，同比大增78.2%，TFM和KFM项目推进顺利。
MMG：指导产量31.9-36.4万吨，Las Bambas。三季度产量11.47万吨，同比+21.9%。Las Bambas产量为近三年以来的单季最高产量。
Antofagasta：指导产量67-71万吨区间下限，Los Pelambres。三季度产量17.9万吨，环比+15%，同比+3.1%。Los Pelambres产量同比+19%，Centinela产量环比+20%。
TECK：指导产量42-45.5万吨，QB II，Highland Valley。三季度产量11.5万吨，同比+59.7%，环比+4.2%。QB矿山产量创历史新高，但公司下调全年铜产量预测至42-45.5万吨。
Southern Copper：指导产量约94.88万吨，Buenavista。三季度产量25.2万吨，同比+8.6%，环比+11.5%。Buenavista铜矿产量提升，Tia Maria铜矿重新启动建设。
Codelco：指导产量132.5-135.5万吨，Chuquicamata，El Teniente。8月铜总产量为12.53万吨，同比+10.1%。计划投资47亿美元升级旗下各矿山项目。