豆类油脂日报：豆类反弹 油粕比价修复

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年10月30日豆类油脂 豆类油脂 豆类反弹油粕比价修复 核心观点 10月30日，豆类期价整体偏强，油粕强弱转换。豆一期价涨幅超1%， 期价承压于20日均线，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价站上5日均 线，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，期价站上20日均线，承压于30日 和60日均线，减仓3.8万手；菜粕期价探底回升，期价承压于60日均线支 撑，伴随增仓1.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价围绕5日均线窄幅波 动，伴随减仓1.1万手；棕榈油期价涨幅超1%，期价承压于5日均线，伴随 增仓1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探20日均线支撑，伴随减仓近1 万手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，近期油粕市场强弱转换。豆类期价迎来反弹。豆粕-菜粕价差迎来修复。油厂压榨盈亏平衡，按需生产为主。油厂豆粕库存高位去化，下游提货节奏保持高位，远期基差采购较为积极。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。饲料企业豆粕物理库存天数明显上升。豆类库存开始自产业链上游逐渐向下游进行转移。整体来看，豆类期价在跟随外盘美豆期价的同时，受到国内供需边际好转的带动，表现或将强于外盘。后期关注基本面改善情况对价格的进一步推动。油脂市场，随着油粕强弱关系的转换，豆类期价迎来反弹，油脂震荡偏 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 强。整体来看，油脂市场强势格局仍在，棕榈油仍是油脂市场风向标，短期高位强势格局明显。豆油期价受到原料大豆和棕榈油的双重影响，在基本面美豆油和国内豆油库存去化预期的影响下，豆类反弹和棕榈油强势格局不改的提振下，短期震荡偏强对待。菜籽油受到市场情绪回落的影响，期价主要受到临池油脂品种的带动，在油脂市场表现最弱，跟随性走势为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西农村气象公司（RuralClima）表示，未来15天巴西各地降雨将会更加频繁。该公司气象学家马可·安东尼奥·多斯·桑托斯强调，过去五天，中南部托坎廷斯和巴伊亚部分地区出现降雨。本周巴西中部预计降雨，覆盖里约热内卢、圣埃斯皮里图、米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州和马托格罗索州等地区。本周巴西北部和南部的天气应该会比较晴朗。桑托斯表示，从10月底到11月第一周，巴西全国降雨量的趋势是增加。一股新的冷锋将于下周初穿过南里奥格兰德州，并给当地带来降雨。 2）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度继续领先历史均值，也是2010年以来最快步伐。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月13日，美国大豆收获进度为89%，上周81%，高于去年同期的82%，也高于五年均值 78%。报告发布前分析师们预计收获进度为91%，预测范围从89%到93%。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至10月27日，巴西2024/25年度大豆播种进度为37.0%，一周前17.6%。作为对比，去年同期的播种进度为40.0%。目前播种进展最快的仍然是帕拉纳州，播种进度为62%（一周前41%，去年同期58%）。头号生产州马托格罗索播种进度为55.2%(21.1%,70.9%)；南马托格罗索州为72%（35%，52%）。10月15日，CONAB首次发布官方产量预测，预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，同比提高12.7%；大豆种植面积估计为4430万公顷，同比提高2.8%。 4）南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年10月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比减少7.40%，其中鲜果串单产环比减少7.60%，出油率（OER）增长0.04%。10月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少6.31%。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3820 0 大豆（均价） —— 4003 0 豆粕（张家港） ≥43% 3020 +40 豆粕（均价） —— 3026 +13 豆油（张家港） 四级 8550 +30 豆油（均价） —— 8525 +13 棕油（广东） 24度 9570 +120 棕油（均价） —— 9550 +120 菜油（张家港） 进口四级 9660 +30 菜油（均价） —— 9665 +30 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。