有色日报：有色震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月30日有色日报 有色金属 有色震荡运行 核心观点 沪铜 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 昨日夜盘沪铜主力期价一度冲高至7.7万关口，随后冲高回落至 7.65万一线震荡，日内延续震荡。美国大选临近，市场目前对特朗普获胜押注概率进一步走高。昨日盘后根据SMM报道，部分分析人士表示特朗普当选或令中国宣布更强有力财政政策。中国计划批准在未来几年内发行超过10万亿特别国债及地方政府债券。宏观大利好推动下伦铜亚盘结束后陡然冲高，伦铜一度由9500美元一线拉升至9660美元一线。上周以来铜价整体呈现减仓下行态势，且振幅明显收窄，我们认为11月初美联储议息会议以及美国大选很大程度上会影响短期市场风险偏好，资金多以观望为主。 沪铝 今日铝主力整体震荡运行，持仓量小幅下降，日内氧化铝跳水近 4%，铝也跟随跳水，一度逼近20日均线，尾盘持续反弹。近期沪铝合 约持续减仓下行，本周以来振幅明显收窄，我们认为11月初美联储议息会议以及美国大选很大程度上会影响短期市场风险偏好，资金多以观望为主，多头了结意愿较强。短期关注20日均线支撑。 沪镍 沪镍主力期价今日在12.4万上方震荡企稳，持仓量持续下降。在有色分化的情况下，长期过剩的镍仍被当作空配对象。产业上，长期供应端宽松预期不变；需求端9月以来国内宏观刺激消费政策陆续出台和落地，消费预期乐观，但整体对镍的消费带动较为有限。短期关注前低技术支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 10月30日，中国有色金属工业协会召开2024年三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会。前三季度，我国有色金属工业运行良好，有色金属工业生产经营保持稳健增长。中国有色金属工业协会对全年有色金属工业主要指标预判如下：有色金属工业增加值增速保持在6%左右，十种常用有色金属产量增速在5%左右，行业固定资产投资增速维持在10%以上，有色金属进出口量、额都将保持稳定增长，铜、铝等常用有色金属价格维持高位波动，工业硅、碳酸锂价格低位运行，规上有色金属企业实现利润有望与去年持平，维持历史较高水平。 铝 10月30日，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，全球9月氧化铝产量为 1203万吨，日均产量为40.10万吨，8月全球氧化铝产量修正为1256.2万吨。 中国9月氧化铝预估产量为721万吨，8月修正后为745万吨。 镍 10月30日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2411合约。金川电解主流升 贴水+1750元/吨，价格125560元/吨；俄罗斯镍主流升贴水0元/吨，价格 123810元/吨；挪威镍主流升贴水+3100元/吨，价格126910元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格123310元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 85,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 85,000 80,000 100 75,000 0 75,000 70,000 -100 70,000 65,000 -200 60,000 -300 65,00060,000 80,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2024-06-192024-07-192024-08-192024-09-192024-10-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 7,500 -160 50,000吨 7,000 -180 2024-06-19 2024-07-19 2024-08-19 2024-09-192024-10-19 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 150,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-06-252024-07-252024-08-252024-09-252024-10-25 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 20万吨 18万吨 16万吨 14万吨 12万吨 10万吨 8万吨 6万吨 4万吨 2万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-05-152024-06-152024-07-152024-08-152024-09-152024-10-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-05-062024-06-062024-07-062024-08-062024-09-062024-10-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 基差 现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 140,000 3,000 140,000 1,600 138,000 1,400 138,000 2,500 136,000 1,200 136,000 2,000 134,000132,000 1,000 134,000 1,500 130,000 800 132,000 1,000 128,000126,000 600400 130,000128,000 500 月差沪镍主力 124,000 122,000 120,000 0 126,000124,000 -500 122,000 -1,000 120,000 -1,500 2024-06-18 2024-07-18 2024-08-18 2024-09-18 2024-10-18 200 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 18,5000 18,000-50 17,500-100 17,000-150 16,500-200 16,000-250 15,500-300 15,000 2024-06-202024-07-202024-08-202024-09-202024-10-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。