固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益 Daily Market Update 亚洲高收益债券市场今晨整体保持不变。新发行SPICPD永续债微幅下跌至面值以下。前端高收益债券在较好的销售流量中。AT1s（一级资本债券）需求旺盛。 高志和，CFA 格伦·科(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 计划发行2年期人民币2亿元的债券进行再融资。见...FAEACO:以下内容供评论。 Cyrena Ng, CPA 吴蒨瑩(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 中国金茂宣布赎回价值4亿美元的CHJMAO 7.125CHJMAO: 在2024年12月6日，即首次呼叫日期，我们对CHJMAOs持有买入建议，并更偏爱CHJMAO 6 PERP。今天早上，CHJMAOs价格保持不变，略有上升至0.1点。 Jerry Wang 王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk Trading desk comments 昨日，HYNMTR 以 CT3+80 的价格发行了 8.5 亿美元的 3 年期债券。EXIMCH 以 SOFR+38 的价格发行了 10 亿美元的 3 年期浮动利率债券。在中国高收益债券（IGs）市场，BABA/TENCNT/HAOHUA 的 30-31s 债券在双向交易中保持不变，紧缩幅度为 2 个基点。在金融行业，CCAMCL/ORIEAS的 26-30s 债券在来自中国投资者的更佳卖出下宽化了 1-2 个基点。CHIMIN/CSILTD 的浮息 27s 收盘价格与之前持平，紧缩幅度为 1 个基点。在欧盟的AT1 债券中，最近的 SEB 6.75/NDAFH 6.3/LLOYDS 6.75/UBS 6.85/HSBC6.875/HSBC 6.9 的永久债券在 RM/HF 出售下下降了 0.2-0.5 个点。在保险混合产品中，MYLIFE ‘54/NIPLIF ’54 下降了 0.1-0.2 个点。在港澳地区，AIA 35s/CKHH 33s 在 PB 购买下紧缩了 2-3 个基点。FAEACO 正在寻找发行人民币 2 年期未评级的私募债券。以下是相关评论。FAEACO 永久债券价格未变。NWDEVL 永久债券/27-31s 和 NANFUN 永久债券下降了 0.3-0.8个点。在中国房地产市场，CHJMAO 宣布将于 2024 年 12 月 6 日行使 4 亿美元 CHJMAO 7.125 永久债券的首次赎回权。CHJMAO 7.125/CHJMAO 6永久债券上涨了 0.1 个点，CHJMAO 25-29s 价格保持不变。FTLNHD/FUTLAN 25-26s 和 LNGFOR 27-32s 上涨了另一个 0.5-1.3 个点。VNKRLE 25-29s 和 CHIOLI 30-43s 上涨了 0.3-0.7 个点。DALWAN ‘25-26s 另一方面，下降了 0.4 个点。在工业行业中，HILOHO ‘24 下降了 4.8 个点。EHICAR ‘27 下降了 2.9 个点。在澳门博彩业，SANLTD 29-31s 下降了 0.3-0.4 个点。在中国以外的地区，GLPSP 4.5 永久债券上涨了 0.5 个点。请参阅我们对该债券的评论。2024年10月29日VLLPM宣布了5亿美元的融资，并将VLLPM 9.375 '29的发行规模增加至45亿美元。在印度，ADANEMs/ADSEZs上涨了0.1-0.3点。 在LGFVs中，RMs（主要买家）在优质票据方面表现更佳。CDCOMM ‘27/HZCONI ‘26/HZFYCT ‘26的价格较之前上升了0.1-0.2pt。QDJZWD/HKIQCL 25-26s上涨了0.1-0.3pt。在SOE远期合约中，SPICPD（由国家电力投资提供的稳定资金）以面值发行了10亿美元的NC3远期合约，收益率为4.95%。SPICPF 3.38/SPICPT 3.45的远期合约价格未变。HUADIA 3.375/CHPWCN 3.45的远期合约上涨了0.1pt。 中国民生银行固定收益fis@cmbi.com.hk 最后交易日的领涨股  宏观新闻回顾 Marco News Recap 宏观- 标普500指数（+0.16%）、道琼斯指数（-0.36%）和纳斯达克指数（+0.78%）在周二表现不一。美国10月24日的Conference Board消费者指数从9月24日的99.2上升到108.7，并高于预期的99.5。昨日，美国国债收益率有所下降，2/5/10/30年期收益率为4.11%/4.11%/4.28%/4.52%。 Desk Analyst Comments FAEACO：计划发行2年期人民币2亿元债券以进行再融资 远东联合集团（FAEACO）正在寻求在20亿美元MTN计划下发行2年期人民币20亿元（约合2.8亿美元）的私募债券，利率为7.7%。我们了解到，私募发行的人民币离岸债券规模仅为人民币3.75亿元，该公司正寻求扩大私募债券规模。UOPs将用于部分赎回FAEACO的12.764永续债券，其中自2024年10月18日起，票息从7.375%上调。每月的最低赎回金额为2000万美元，以及超出1000万美元的整数倍。FAEACO须在每月可选赎回日期前15至30天发行不可撤销的通知，即将到来的可选赎回日期为2024年11月18日。 FAEACO 12.764永续合约在票面利率提升后提供了良好的现金收益率。在100.2的价格下，FAEACO 12.764永续合约的交易YTC为11.2%（可在2024年12月赎回）和YTC为12.6%（可在2025年12月赎回）。然而，对于FAEACO 12.764永续合约，我们持中立态度，待更多有关进展和非核心资产处置细节的信息，以及其获取资金渠道（如大幅增加其私人定制的离岸人民币债券）的更新。在港交所上市公司中，我们更偏好具有高票面利率提升的NWDEVL永续合约。这些在我们看来提供了全额赎回的高可见性。NWDEVL 5.25永续合约（YTC：16.6%，可在2026年6月赎回）是我们在NWDEVL系列中的首选，因为它具有更好的风险回报特征。 新闻和市场色彩 1137201,457只信用债，累计募集资金1,330亿元人民币，同比下降4.1%。 媒体报道，中国计划批准超过10万亿元人民币的额外债务发行以刺激经济 [ADSEZ]阿达尼港口2025年上半年收入同比增长8.8%至16.7亿美元，EBITDA同比增长21%至11亿美元。 [CHJMAO] 中国金茂宣布将于2024年12月6日赎回4亿美元CHJMAO 7.125% PERP [CHNAAR] 惠誉因商业原因撤回中国飞机租赁集团的BB+评级 [COGARD]Country Garden Services 将出售剩余的 0.31% 的珠海万达商业管理集团股份，成交金额为6.49 亿元人民币。 [中科]中远集团已完成2025年到期的3.80%信用增强绿色债券的200亿美元全部赎回。 [VNKRLE] 10 fis@cmbi.com.hk电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801固定收益部门招商银行国际环球市场有限公司（“CMBIGM”）是招商银行国际资本有限责任公司（招商银行的全资子公司）的全资子公司。 作者认证 作者对本研究报告中全部或部分内容的负责，声明如下：关于在本报告中涉及的证券或发行人，(1)所表达的所有观点准确反映了他或她对相关证券或发行人个人的看法；(2)他或她的任何补偿都未曾、现在和将来都不会因在报告中表达的具体观点而直接或间接受到影响。 此外，作者确认，无论是作者本人还是其 associates（如《香港证券及期货事务监察委员会》颁布的行为准则中定义的）(1) 在本报告发布前30个日历日内未曾进行过或参与过本研究报告涵盖的股票（或股票）的交易； (2) 在本报告发布后3个营业日内不会进行或参与本研究报告涵盖的股票（或股票）的交易； (3) 未担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；以及 (4) 没有在香港上市公司中的任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供定制化的个别投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特别需求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告中所含内容有重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，且不保证，可能因依赖基础资产或其他市场变量因素的表现而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以作出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅作为向CMBIGM客户及/或 它的附属机构接收。本报告不是，也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进入任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或员工不对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用承担责任，无论是直接还是间接的。任何人使用本报告中包含的信息，均需自行承担全部风险。 本报告所包含的信息和内容基于对被认为可以公开获得且可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽其可能确保（但不保证）其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容会未经通知而变动。CMBIGM可能发布包含与该报告信息/或结论不一致的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能作出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专属立场。CMBIGM可能为自己和/或代表他人，在报告中提到的公司在证券中持有头寸、进行市场操作或充当主要交易方或参与交易。 定期与其客户保持业务往来。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，CMBIGM将不对由此产生的问题承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、出售、重新分配或以任何目的发布。关于推荐证券的更多信息，可应要求提供。 免责声明： 英国本文件接收者 本报告仅提供给符合2000年《金融服务和市场法》第19(5)条（《金融推广订单》）或第（II）条（第49(2)条(a)至(d)，“高净值公司、非公司团体等”）的人员，并需获得CMBIGM事先书面的同意才能提供给任何其他人员。对于美国本报告的接收人 CMBIGM并非美国注册的经纪商或交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的法规约束。负责本研究报告内容的分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国向“主要美国机构投资者”（根据美国证券交易法1934年修订案第15a-6条定义）分发，不得提供给美国的任何其他个人。接受本报告的任何主要美国机构投资者代表并同意，它将不会向任何其他个人分发或提供本报告。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册的经纪商或交易商进行。对于新加坡的文档接收者 本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司登记编号201731928D）在新加坡分发，该公司根据新加坡《金融顾问法》（第110章）的定义为豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《金融顾问条例》第32C条