9月财政收支数据点评：9月财政收入同比转为增长

宏观研究 市场研究部 2024 年 10 月28日 9月财政收入同比转为增长——9月财政收支数据点评 市场表现截至 2024.9.30 事件 9月25日，财政部发布，1-9月，全国一般公共预算收入163059亿元，同比下降2.2%，一般公共预算支出201779亿元， 同比增长2%。 点评 9月，受非税收入大幅增长等因素的影响，财政收入同比年内首次转降为增。随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望 保持增长。 资料来源：Wind,国新证券整理。 1-9月，全国一般公共预算收入同比下降2.2%，降幅比1-8月收窄0.4个百分点，比2023年同期下降11.1个百分点。其中，9月财政收入同比增长2.45%，比8月提高5.25个百分点，年内首次转降为增，其中，中央和地方财政收入同比分别增长2.4%和2.5%，均为年内转降为增。9月，税收收入同比下降5.0%，降幅比8月收窄0.1个百分点，非税收入同比增长25.2%，比8月提高 16.3个百分点。 其中，1-9月，中央一般公共预算收入同比下降5.5%，降幅比1-8月收窄0.7个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长0.6%，比1-8月提高0.2个百分点。其中，1-9月，全国税收收入同比下降5.3%，降幅与1-8月持平；非税收入同比增长13.5%， 比1-8月提高1.8个百分点。 1-9月，国内增值税50473亿元，同比下降5.6%，降幅比1-8月扩大0.7个百分点，其中，9月同比下降12.2%，降幅比8月扩 大10.5个百分点。 国内消费税12661亿元，同比增长1.6%，比1-8月回落2.6个百分点，其中，9月同比下降16.3%，降幅比8月扩大11.7个 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 百分点。 企业所得税32263亿元，同比下降4.3%，降幅比1-8月收窄1.1个百分点。其中，9月同比增长25.4%，比8月提高5.4个百 分点。 个人所得税10758亿元，同比下降4.9%，降幅比1-8月收窄0.3个百分点。其中，9月同比下降1.8%，降幅比8月收窄1.0个 百分点。 证券研究报告 进口货物增值税、消费税14282亿元，同比增长1.1%，比1- 8月回落0.7个百分点。关税1835亿元，同比下降3.5%，降幅比 1-8月扩大0.8个百分点。 出口退税15663亿元，同比增长10.4%，降幅比1-8月收窄 4.0个百分点。 城市维护建设税3745亿元，同比下降6%。车辆购置税1811亿元，同比下降10.6%。 印花税2336亿元，同比下降22.9%。其中，证券交易印花税712亿元，同比下降54.2%。 资源税2215亿元，同比下降4.7%。 土地和房地产相关税收中，契税3951亿元，同比下降12%；房产税3118亿元，同比增长19.9%；城镇土地使用税1710亿元，同比增长10.5%；土地增值税4000亿元，同比下降7.8%；耕地占用税1078亿元，同比增长21.5%。 9月全国财政支出同比增速明显提高。 1-9月，全国一般公共预算支出201779亿元，同比增长2%， 比1-8月提高0.5个百分点。分中央和地方看，中央一般公共预算 本级支出28902亿元，同比增长8.4%，比1-8月回落0.7个百分 点；地方一般公共预算支出172877亿元，同比增长1%，比1-8 月提高0.7个百分点。 9月当月，全国一般公共预算支出同比增长5.2%，比8月提 高11.9个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出同比增长 4.4%，比8月回落3.3个百分点。地方一般公共预算支出同比增长 5.3%，比8月提高14.5个百分点。 9月，财政支出增速较高的是，社会保障支出同比增长12.4%，农林水事务支出同比增长12.5%，财政支出增速较低的是，科学技术支出同比下降20.5%，交通运输支出同比下降12.6%。 1-9月，全国政府性基金预算收入30861亿元，同比下降 20.2%，降幅比1-8月收窄0.9个百分点。其中，中央政府性基金 预算收入3252亿元，同比增长6.7%，比1-8月回落0.2个百分点；地方政府性基金预算本级收入27609亿元，同比下降22.5%，降幅比1-8月收窄1.0个百分点，国有土地使用权出让收入23287亿 元，同比下降24.6%，降幅比1-8月收窄0.8个百分点。 1-9月，全国政府性基金预算支出60448亿元，同比下降 8.9%，降幅比1-8月收窄6.9个百分点。其中，中央政府性基金预 算本级支出2270亿元，同比增长17.8%，比1-8月回落4.4个百分点；地方政府性基金预算支出58178亿元，同比下降9.7%，降幅比1-8月收窄9.7个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出 32674亿元，同比下降7.9%，降幅比1-8月收窄2.2个百分点。 受有效需求不足、生产和消费增长速度较低等因素影响以及工业生产者出厂价格持续下降等影响，9月增值税和消费税降幅扩大，对财政收入形成较大拖累。随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望持续增长。 投资建议 1：9月财政收入同比转降为增，非税收入大幅增长是主要原因。 2：随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望保持增长。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn