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国内产品渗透率快速提升,海外品牌影响力持续扩大,公司进入快速发展期

2024-10-28蔡明子、陈峻中邮证券静***
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国内产品渗透率快速提升,海外品牌影响力持续扩大,公司进入快速发展期

业绩简评 公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入1.91亿元,同比增长30.98%;实现归母净利润0.53亿元,同比增长107.68%。 单三季度实现营业收入0.69亿元,同比增加14.70%,环比增加6.25%; 单三季度实现归母净利润2041万元,同比增长50.83%,环比增加17.00%;实现扣非后归母净利润1841万元,同比增长44.96%,环比增加18.00%。 公司经营分析 公司单三季度毛利率和净利率环比增加。公司前三季度毛利率78.22%,同比下降2.8个百分点;其中单三季度毛利率77.09%,同比下降5.64个百分点,环比增加0.39个百分点。公司前三季度净利率27.65%,同比下降10.21个百分点;其中单三季度净利率29.63%,同比增加3.51个百分点,环比增加2.73个百分点。 公司费用率同比改善。公司24年前三季度销售费用率17.44%,同比下降8.89个百分点;管理费用率23.49%,同比增加0.88个百分点;研发费用率8.71%,同比下降3.33个百分点;财务费用率-0.22%,同比下降0.39个百分点。 2024年限制性股票激励计划有望对公司经营发展产生正向作用。 迈普医学6月发布《广州迈普再生医学科技股份有限公司2024年限制性股票激励计划(草案)》。2024年限制性股票激励计划在2024年-2026年会计年度中,分年度对公司的业绩指标进行考核,以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。其中公司2024年-2026年公司营业收入增长率目标值分别为23.00%、61.00%和103.00%,触发值分别为18.40%、48.80%和82.40%。2024年限制性股票激励考核目标相比2023年限制性股票激励考核目标有所上调。我们预计2024年限制性股票激励计划有望对公司经营发展产生正向作用。 盈利预测 归母净利润同比增速分别为74.80%,33.50%和34.02%,当前股价对应P/E分别为43.66、32.70和24.40倍,维持“买入”评级。 风险提示: 带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表