有色早报

◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：沪镍主力期价本周以来增仓下行，跌破12.5万关口。拉长周期看，10月以来，有色排除铝以外整体呈现弱势运行，而镍在其中表现最弱，呈现明显的增仓下行趋势，镍主力期价较9月底跌去近1万元/吨，沪镍持仓量由10月初的13万手左右上升至10月底的近16万手。我们认为纯镍过剩格局下镍依旧是宏观空配对象，尤其是在有色板块分化震荡的情况下。产业上，长期供应端宽松预期不变。根据Mysteel调研，沪镍盘面延续弱势下行，矿端价格支撑承压走弱叠加近期海运费有所下跌，镍矿价格弱稳运行。镍矿市场观望情绪较强，国内工厂对镍矿采购维持压价心态。此外，菲律宾近期遭受台风天气影响，矿山出货船期或将受一定影响。昨日镍铁市场成交维持冷清态势，镍铁价格弱稳运行。成本端，菲律宾镍矿主产区雨季来临，镍矿回流量减少，菲律宾镍矿价格持稳；需求端，9月以来国内宏观刺激消费政策陆续出台和落地，消费预期乐观，但整体对镍的消费带动较为有限。不锈钢市场需求不佳，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价。目前供需双方相互博弈，后续还需关注钢厂对镍铁的采购意愿以及镍铁情绪变动。短期下游采购积极性依旧不佳，精炼镍现货成交较持续转冷。电镀下游需求整体有限；钢厂对后市行情信心不足，多持观望态度；新能源端， 多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低但仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。技术上，期价逼近年初低点，有一定的技术支撑。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：上涨 参考观点：长线看强 核心逻辑：10月金价先抑后扬，整体维持了9月的强势上行态势。金价持续上涨的同时，美元指数与美债收益率也持续上行，这很大程度上说明了并非降息预期导致的金价上行。我们认为10月的全球金价上行主要是由于地缘政治导致的。而国内金价上行还叠加了人民币贬值的影响。上周开始金价出现高位回调，一度跌破5日均线，逼近10日均线。短期来看，临近11月美国上旬美国大选日以及美联储议息会议，全球市场的不确定性会有所上升，可适当回避。金价经过10月的持续上涨后，短期资金获利了结意愿较强。本周以来金价表现强势，再度站上5日均线，突破前期高点，沪金拉升至635元一线，纽约金逼近2800美元关口。短期持续关注5日均线支撑。中长线角度看，在美联储降息周期的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。黄金持续上涨的情况下，白银开始补涨。总的来说，黄金今年的上涨趋势比较稳定，而白银的走势受有色板块的影响较大，其背后是全球经济走势或者预期。二季度市场受益于经济预期向好，白银受益于有色板块，一度成为商品市场最闪亮的仔；三季度宏观持续冷却，市场交易经济衰退，白银也受累于有色板块而持续下挫。9月中下旬有色板块企稳回升，白银也随之回升，金银比价开始下行，可持续关注金银比价下行空间。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：闾振兴 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。