泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2024-10-29 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2024-10-29 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2024-10-29 特定对象调研公司会议室 中泰证券 证券公司 孙颖 星石投资 投资公司 向仕杰 投资者:芳纶现在间位和对位,各自的产能都是1.6万吨?答:对,产能都是1.6万吨。 投资者:产销率大概有多少? 答:产销率间位高,大概有百分之九十多;对位低一些,大概七八十。 投资者:我们也看碳纤维,像碳纤维现在整个行业都在亏损,对芳纶后续格局怎么看? 答:芳纶跟碳纤维的差异,技术方面比较深奥先不说,但可以说一个表象。碳纤维都是在国内卷价格,它出不去;芳纶国外龙头有的品种我 们基本都有,国外龙头能卖到的地方我们基本都能卖到,技术和品质都可以进行竞争,这是一个差异。二是从我们进入这个行业开始就存在竞争,国内一直有别的企业在陪伴,也不是刚面临这种情况。投资者:对位芳纶宁夏之前有个1.2万吨的,建成了吗? 答:对位芳纶宁夏大约有1万吨,其中有老产能。1.2万吨在建,没有全建完,现在的市场形势没必要一下全都上,我们就是把一些基础建好,后续上产能也快。 投资者:芳纶对位和间位的出口比例大概是多少? 答:间位大概在百分之四十到五十,对位大概在二三十。这两年国际形势不好,我们间位的出口比例没有那么高了。 投资者:产品现在出口有管制? 答:我们的产品现在没有这个问题,管制是阶段性的。投资者:出口价格跟国内比大概差多少? 答:不同的应用领域和不同的市场都不一样,跟国家、产品结构也有关系。投资者:现在的价格下,间位和对位大概一吨赚多少钱? 答:毛利率大约百分之二十到三十。投资者:芳纶的价格现在有大的变化? 答:看跟什么时候比,跟好的时候比变化很大。投资者:跟年初比呢? 答:跟年初比也有变化,基本上从去年下半年开始一直在下降。间位价格到二季度开始稳住了;对位因为市占率不高、话语权不强,被动的 在调整,没有完全稳住,但是我们可以根据品种结构的调整来消化。投资者:两个芳纶大概的价格区间是多少? 答:差的比较大。相对比较大的品类来看,间位最低七万左右,高的大约在十五到二十万;对位低的不到十万,高的也是十五到二十万。投资者:现在间位和对位产能扩张方面,阶段性没有太多规划? 答:有规划,但是不是那么急。 投资者:宁夏对位还有两千吨? 答:宁夏对位1.2万吨,我们上了一半,还有六千吨,这个手续已经办完了,除了这个,我们还办了一个三万吨的手续,只要有需求,我们随时可以上。 投资者:从手续都有,到正式投出来的周期大概有多久?答:最慢的基本上在一年半。 投资者:间位方面呢? 答:间位烟台有两万吨的规划,手续都是全的。后续规划,一是我们在看市场,二是我们在做工程技术的优化迭代。投资者:间位和对位有什么新的应用比较大的领域? 答:也有一些。比如最直接的就是产业防护服,间位对位都可以,现在是项目和标准都有了,要看什么时候配备。从企业的角度来说,经济不好,所以大家的动力不那么强;从其他层面来看,执法还没跟上,速度没有预期那么快,但是市场是摆在那里的。再一个,像隔膜可能会是比较大的需求,间位对位都会用,但是从性价比的角度来看,间位用的可能多一些。还有其他的一些方面,像对位有些市场我们原来进入不多,比如橡胶,橡胶以轮胎为例,现在新能源车对轮胎的要求很高,如果材料不升级,一是新能源车的效能发挥不出来,二是轮胎的压力比较大,国外一些品牌的方向都是用芳纶,国内这件事做的还比较慢,我们也在跟进,这是一个方向;橡胶领域还有橡胶输送带,比如矿山以前用的是钢 丝的,钢一个是自重重,那运矿的量就少,二是钢丝会断裂,造成安全事故,这些都是在推。还有比较前沿的,在研发或者布局的市场,比如信息通信方向的柔性线路板、大数据存储材料等,都是在跟国内顶尖机构合作,在研发。 投资者:现在芳纶库存应该不算高吧?答:也有一些,还好。 投资者:在历史上什么位置? 答:在历史上属于也比较高的。 投资者:氨纶差异化主要还是在烟台?氨纶宁夏基地有点不及预期,是什么原因?后面怎么看? 答:我们的差异化是在烟台形成的,历史上我们氨纶上了十期,每一期都不一样,每一期都有自己的特点,有一些产品正好在某些领域打开了 ,所以形成了差异化。宁夏一开始我们是没想去的,后来因为2017年的时候烟台环保稽查,让我们停产,正好宁夏有工厂要卖,我们去看 了一下,装置相对比较新,设计也比较合理,所以买下来了。后来看宁夏资源要素的成本比较低,如果用最新的氨纶工艺来做,成本还可以,所以除了差异化,也考虑走低成本、大批号的策略,结果在实施的过程中出了一些问题,一是这种工程我们没做过,我们的投资密度偏高;二是氨纶投产初期需要稳定一段时间,调试周期比较长,现在的市场又很卷,也是导致我们策略失败的一个原因。 投资者:现在是正常运行? 答:总体来说比较正常。我们的一等品率大约在九十左右,行业最好的是九十五,这五个点的差距可能会给我们带来一些成本。如果单纯静态看一等品的生产价格和销售价格,我们现在是微利,但是我们有库存。 投资者:三季度氨纶亏的比较多?答:对。 投资者:隔膜后面有扩产计划? 答:现在在扩。 投资者:现在出货怎么样? 答:现在三千万平的中试线是给客户送样,实际出货量不大,但一直是在开着。今年是我们验证的第二年,从去年三月份开始走验证程序,今年跟去年比,去年是我们主动给各个电池厂送样,今年是客户的主动性更大一些。第二个变化是今年生产品种比以前丰富了。根据动力、储能和3C,针对不同的市场推出了不同的产品,采取了不同的策略。目前来看进展最快是储能;动力方面大家互动比较多,产品的试验沟通比较多,双方的互访也比较频繁,原先动力大部分客户是偏向用在新车型、国产有些车企老车型也可以切换。目前国家标准也在改,对安全方面提出了更高的要求,这个标准现在在征求意见,不知道实施了之后车企的心态会不会变。 投资者:新产能什么时候出来?答:今年年底就出来了。 投资者:投出来的话,现在好像需求也没有那么大,那开工率? 答:储能已经有了一个订单,我们的明年目标是负荷到百分之四十到五十,先保证它不亏。投资者:是国企的话,对市值考核有要求? 答:这个相对比较复杂,因为这个不管有没有要求,大家都在做动作,像我们公司进行了回购,大股东也在增持。投资者:现在氨纶时点产能有多少?烟台的1.5万吨现在是正常运行? 答:总产能10万吨,烟台的也在开。投资者:它的负荷大概有多少? 答:单说烟台这边不好说,因为我们一直在动态调整。我们一共是十万吨的产能,今年估计能做六七万吨。 投资者:氨纶业务现在的想法? 答:首先基于现在的市场情况,我们判断一时半会也不会特别好,这块业务首先底线是保证它自己能独立生存下去。在这个目标下,第一现阶段我们不会追加投资,可以在现有装置上自己进行改造;二是在集团大框架下,事业部也采取了一些措施,像加强对库存的管控,对品质和成本的管控等;三也是在探讨各种新的发展思路。 投资者:氨纶新增产能没啥壁垒?答:壁垒不大。