煤炭行业周报：供暖范围即将扩大，价格有望震荡探涨

核心观点

• 供给端：动力煤和炼焦煤供应均保持稳定，动力煤产地市场延续弱稳，炼焦煤陕西地区部分煤矿因煤质回收问题出煤量减少。
• 需求端：动力煤方面，电厂维持刚需采购，北方供暖范围扩大将带动补库需求；非电需求受基建施工影响有限。炼焦煤方面，钢材价格下行、钢厂利润收窄，下游采购态度谨慎，市场偏弱运行。
• 库存端：动力煤库存高位上升，长协和进口煤补充持续。炼焦煤库存累库，市场成交氛围较差。
• 价格端：动力煤价格或因电厂冬储情绪探涨，但整体维持稳定。炼焦煤价格预计偏弱，需关注政策力度和钢厂利润。

关键数据

• 动力煤：秦皇岛价格持平，山西大同价格下降，陕西黄陵价格持平。北方港口库存周环比上升，同比上升。海外煤炭价格纽卡斯尔和ARA港上涨，RB价格下降。
• 炼焦煤：主焦煤京唐港价格下降，澳大利亚峰景矿焦煤价格下降，焦煤期货价格微涨。港口和钢厂库存均上升，但同比有所下降。

下游需求情况

• 全社会用电量和火电发电量同比上升。重点电厂煤炭库存和可用天数变化。
• 螺纹钢价格下降，水泥价格上升。

行业要闻

• 国家发改委召开能源保供会议，预计供暖季能源供需平衡。
• 李强总理调研能源保障和安全，推动煤炭资源就地深加工。
• 内蒙古煤炭产量增长，大秦铁路秋季集中修完成。
• 山西煤炭产量创新高，新型煤炭快速检测技术发布，新疆铁路疆煤外运量创历史新高。

重点公司公告

• 云煤能源控股股东与中国宝武签署合作框架协议。
• 广汇能源引入淖毛湖东部煤矿战略合作方。
• 兖矿能源投资烯烃项目和发布三季报。
• 中国神华发布三季报。
• 多家公司发布三季报，业绩表现不一。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，建议关注高分红龙头、煤电一体公司、高弹性高成长公司、估值较低公司和主焦占比较高公司。

风险提示

• 煤炭产能释放、生产成本上升、需求改善不及预期、政策不及预期、宏观经济波动、国际煤价大幅波动、数据引用风险。