螺纹钢、铁矿石周报：宏观政策托底支撑下，螺矿周中止跌企稳

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-10-28 宏观政策托底支撑下，螺矿周中止跌企稳 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹01合约在空头主力大幅减仓驱动下，维持先抑后扬偏 强整理走势。截止周五，螺纹01合约收于3376.0元/吨，环比上周上涨40.0元，周涨幅1.20%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格继续出现小幅下调，整体成交一般。截止周五，全国螺纹平均报价下调110元至3614元/吨；其中上 海地区螺纹价格下调30元至3480元/吨；杭州地区螺纹价格维 持不变3470元/吨；北京地区螺纹价格下调130元至3570元/ 吨；天津地区螺纹价格下调140元至3580元/吨；广州地区螺 纹价格下调70元至3720元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率82.14%，环比增加0.46%，同比减少0.35%；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49%，同比减少2.25%；全国87家电炉钢厂平均开工率72.05%，环比增加2.47%，同比增加0.51%；电炉平均产能利用率54.10%，环比增加2.22%，同比增加2.14%。螺纹周产量环比增加7.08万吨至251.15万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3572元，环比上周增加29 元，螺纹电炉利润亏损422元，环比上周亏损幅度增加89元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续明显回升，主要原因在于本周电炉钢厂维持上周停复产水平，钢厂盈利状态下，整体开工率、产能利用率环比仍在小幅上升，但“金九银十”利好释放殆尽，市场预期高位回落，整体生产积极性增幅放缓；从基本面看，本周成品材价格震荡偏弱调整，螺废差、热轧废钢价差皆环比缩窄，不过总体看钢厂盈利水平尚可，成品材供应延续增加趋势，但据调研了解，目前终端需求消化速度偏缓，市场投机需求谨慎，所以基本面矛盾逐渐累积，钢材现货仍有承压调整风险，市场预期继续两端分化，短期钢厂生产饱和度或有所调整。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3084元，环比上周减 研究员 少32元，螺纹高炉利润盈利66元，环比上周盈利减少26元。本周国内钢厂盈利率开始出现小幅下降，高炉开工率以及产能利用率略微小幅增加，随着焦炭一轮提降落地，叠加近期成材价格、铁矿价格小幅企稳，华东地区高炉点对点利润变化幅度不大。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 需求方面：本周螺纹表观消费量开始小幅减少，而建材成交量止跌维稳，其中全国建材5日平均成交量环比增加0.7万吨至 11.87万吨；螺纹表观消费量环比减少14.34万吨至243.50万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存延续小幅去库，而螺纹库存开始呈现小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加7.65万吨 至434.73万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位 水平；其中螺纹社库环比减少4.27万吨至278.74万吨，厂库 环比增加11.92万吨至155.99万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹01合约238元，环比上 周收缩150元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着焦炭一轮提降落地，叠加近期成材价格、铁矿价格小幅企稳，华东地区高炉点对点利润变化幅度不大，而华东地区电炉利润亏损幅度继续走扩，华东地区高炉利润盈利66元，电 炉利润亏损422元，关注短期钢厂的检修限产情况。需求端：本周螺纹表观消费量开始小幅减少，而建材成交量止跌维稳，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹开始突破震荡中枢平台，意味着该级别前期下跌趋势有可能结束，开始维持区间震荡走势；从日线级别来看，该级别阶段性底部有待确认，关注能否站稳20日均线。总体来看，随着在钢厂盈利率开始小幅下滑以及钢厂点对点利润不断收缩压力下，钢厂继续增产空间有限。节后建材需求保持韧性，面临季节性转弱压力，板材需求好于往年同期，实际需求尚可。接下来盘面走势是否交易偏弱基本面逻辑，仍有待观察。短期从技术面角度分析，日线级别调整基本到位，操作关 研究员 注更小级别的指标背离信号，参考20日均线附近支撑位。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿01合约在空头主力小幅减仓驱动下，维持先抑后扬偏 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 强整理走势。截止周五，铁矿01合约以769.5元/吨收盘，环比上周上涨9.0元，周涨幅1.181%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格开始小幅上调，而国产铁精粉价格开始稳中有涨，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调5元至758元/吨；天津港61.5%PB粉上调1元至781元 /吨；青岛港65.3%卡粉报价上调3元至894元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调4元至878元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价上调6元至875元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调4元 至716元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调5元至648元/吨； 唐山66%精粉价格指数上调12元至964元/吨。 基本面:供给方面：截止21日，澳巴铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，其 中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发 运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期均值水平。45港到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨；北方六港到港总量为1289.2万吨，环比减少 338.0万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期均值水平。 需求方面：目前45港日均疏港量323.34万吨，环比减少2.56万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量103.3万吨，环比增加16.1万吨，从绝对量来看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨，绝对量来看，目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗61.05万吨，环比减少0.40万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止25日，45港铁矿石库存去库比较明显，目前库存15341.68万吨，环比增加44.15万吨，绝对量来看，目前仍维持 同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数18天，环比持平，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，青岛港巴混（62.5%）为最优交割品，巴混升水连铁 研究员 01合约19元，环比上周走扩1元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续走扩的概率较大。 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 综合研判：需求端：短期铁水量恢复继续小幅恢复，但随着在钢厂高炉利润开始收缩压力下，钢厂维持按需补库策略概率较大，预计短期铁水需求继续修复空间有限。供应端：短期铁矿供应压力虽有所缓解，但中长期依然维持宽松格局。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已反弹至上涨趋势线附近，关注该级别能否形成有效支撑；从日线级别来看，该级别阶段性底部有待确认，关注能否站稳20日均线。总体来看，随着钢厂利润持续盈利，铁水需求逐步回升，但是高库存对矿价压力仍存。短期铁矿港口库存仍高于去年同期4200万吨，累库压力将持续显现，铁矿基本面仍呈现供应过剩局面。短期铁矿交易逻辑跟螺纹一样，关注是否交易产业逻辑。短期从技术面角度分析，日线级别调整基本到位，操作关注更小级别的指标背离信号，参考20日均线附近支撑位。 套利操作建议：截止周五，螺纹01合约与铁矿01合约比值4.39，环比上周持平。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com