KreadoAI推出爆款视频生成功能，多个广告产品迭代升级

易点天下（301171.SZ） 证券研究报告|季报点评 2024年10月28日 KreadoAI推出爆款视频生成功能，多个广告产品迭代升级 业绩概览：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营业收入17.54亿元，同比增长10.75%；实现归母净利润1.95亿元，同比增长7.85%；实现扣非 买入（维持） 股票信息 归母净利润1.85亿元，同比增长16.31%。2024Q3，公司实现营业收入6.68亿 元，YoY+14.07%，QoQ+10.42%；实现归母净利润0.63亿元，YoY+2.81%，QoQ- 22.87%；实现扣非归母净利润0.59亿元，YoY+13.23%，QoQ-24.37%。 AI驱动的程序化广告平台zMaticoo迭代，全链路服务能力提升。公司旗下以AI驱动的程序化广告平台zMaticoo能无缝接入头部广告资源并大幅提升流量价值利用率，品牌和效果类广告预算覆盖到电商、汽车、游戏、零售、美妆等多个行业。 zMaticooSDK采用智能化图像视频压缩算法，显著提升广告加载响应速度及展示率，同时平台能获取广告变现全漏斗数据，分析开发者接入后的生命周期，再通过自动化报告系统精准定位流失问题。2024年9月，zMaticooSDK全面通过了GooglePlay在用户规模、安全性、合规性、稳定性方面的审核，正式入驻GooglePlaySDKIndex，公司在“广告主-服务商-开发者”的全链路闭环服务能力持续提升。 行业广告营销 前次评级买入 10月25日收盘价（元）19.77 总市值（百万元）9,329.18 总股本（百万股）471.89 其中自由流通股（%）65.43 30日日均成交量（百万股30.03 股价走势 数字化广告平台Yeahmobi成为亚马逊广告合作伙伴，增强广告全球触达。公司易点天下沪深300 旗下以程序化广告为核心的数字化广告平台Yeahmobi于2024年9月加入亚马逊广告合作伙伴网络，将利用亚马逊广告产品优势，为广告主打造整合营销方案，帮助广告主实现触达客户、提升销量、建立品牌知名度等多方面增长。凭借亚马逊的全流域优势，Yeahmobi能通过更全面的数据洞察规划营销活动，为出海厂商和跨境企业提供包括程序化广告、网红营销、线上线下本地化营销等一系列聚合营销解决方案。 KreadoAI爆款视频生成功能上线，生成创意素材助力出海营销。2024年8月， 公司旗下AIGC数字营销创作平台KreadoAI推出爆款视频生成功能，基于公司沉 淀的营销数据模型，KreadoAI可以结合目标受众及语言，自动捕捉核心内容并生成视频脚本与卖点文案。KreadoAI多平台投放功能也已进入内测阶段，将支持一键投放至Google、Meta、TikTok、抖音、视频号等主流媒体平台，加速出海营销 50% 34% 18% 2% -14% -30% 2023-102024-022024-062024-10 作者 内容的扩散。在跨境电商、游戏两大出海板块保持增长的基础上，网文短剧出海、AI应用出海已迈入规模式增长阶段，公司助力多品类头部出海企业探索商业化路径。 与腾讯云开启全面深化合作，共同加速企业数智化出海。2024年7月，公司与腾 讯云宣布开启全面深化合作，在云计算、媒体及泛娱乐生态等领域共同加速企业 数智化出海。公司为WeTV（腾讯视频际版））提供营销支持，帮助WeTV实现全平台广告展示次数超过70亿次，下载量增长4倍，日活跃度增长5倍，月均新增用户峰值接近200万的营销目标，并成功进入东南亚多个际家下载榜单Top1。合作双方将以“AI营销+CI云服务”为依托，构筑CloudNative（云生生）数字化座，提升全球运营效率，降低在海外市场的风险和成本。 盈利预测与投资建议：公司旗下多款产品服务能力提升，AI应用产品功能持续加 强，在出海营销这一优质赛道全方位巩固优势。考虑到汇兑损益和股份支付对业 绩的影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.61/3.27/3.88亿元，分别同比增长20.4%/25.2%/18.7%。对应PE36/29/24x，维持“买入”评级。 风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,306 2,143 2,574 3,166 3,704 增长率yoy（%） -32.7 -7.0 20.1 23.0 17.0 归母净利润（百万元） 262 217 261 327 388 增长率yoy（%） 1.4 -17.2 20.4 25.2 18.7 EPS最新摊薄（元/股） 0.56 0.46 0.55 0.69 0.82 净资产收益率（%） 8.2 6.3 7.4 8.5 9.2 P/E（倍） 35.6 43.0 35.7 28.5 24.0 P/B（倍） 2.9 2.7 2.6 2.4 2.2 资料来源：Wind，际盛证券研究所注：股价为2024年10月25日收盘价 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《易点天下（301171.SZ）：上半年业绩同比高增，AI 化营销链路实现闭环》2024-08-19 2、《易点天下（301171.SZ）：际版化智能营销服务商AIGC引领品牌出海新浪潮》2024-06-13 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 4662 4262 5512 5444 6715 营业收入 2306 2143 2574 3166 3704 现金 1837 1559 1778 1641 1934 营业成本 1836 1621 2023 2485 2901 应收票据及应收账款 791 889 857 1290 1222 营业税金及附加 6 7 8 9 11 其他应收款 1642 1074 2188 1825 2871 营业费用 37 41 45 55 64 预付账款 27 25 0 0 0 管理费用 122 134 131 161 189 存货 0 0 0 0 0 研发费用 97 87 98 117 137 其他流动资产 365 715 688 688 688 财务费用 -68 -30 -31 -33 -33 非流动资产 302 409 420 430 440 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 107 120 138 155 174 其他收益 56 45 3 7 10 固定资产 13 10 9 8 7 公允价值变动收益 2 3 3 4 4 无形资产 4 44 40 36 30 投资净收益 24 18 16 18 19 其他非流动资产 178 236 233 231 229 资产处置收益 0 1 0 0 2 资产总计 4964 4671 5931 5874 7155 营业利润 306 227 322 399 470 流动负债 1659 1164 2207 1796 2786 营业外收入 3 0 0 0 1 短期借款 50 100 100 100 100 营业外支出 0 1 1 2 1 应付票据及应付账款 302 291 449 460 601 利润总额 308 226 321 397 470 其他流动负债 1307 773 1657 1236 2085 所得税 45 12 51 64 74 非流动负债 120 104 104 104 104 净利润 262 214 269 334 396 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -3 8 7 8 其他非流动负债 120 104 104 104 104 归属母公司净利润 262 217 261 327 388 负债合计 1779 1268 2311 1900 2890 EBITDA 265 199 296 374 449 少数股东权益 1 11 19 25 33 EPS（元） 0.56 0.46 0.55 0.69 0.82 股本 472 472 472 472 472 资本公积 1672 1674 1674 1674 1674 主要财务比率 留存收益 1014 1202 1448 1746 2088 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 归属母公司股东权益 3184 3393 3602 3949 4232 成长能力 负债和股东权益 4964 4671 5931 5874 7155 营业收入(%) -32.7 -7.0 20.1 23.0 17.0 营业利润(%) -1.1 -25.7 41.9 23.9 17.9 归属于母公司净利润(%) 1.4 -17.2 20.4 25.2 18.7 获利能力毛利率(%) 20.4 24.4 21.4 21.5 21.7 现金流量表（百万元） 净利率(%) 11.4 10.1 10.2 10.3 10.5 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 8.2 6.3 7.4 8.5 9.2 经营活动现金流 -200 148 264 -139 297 ROIC(%) 6.5 4.9 6.1 7.2 8.0 净利润 262 214 269 334 396 偿债能力 折旧摊销 9 13 19 22 26 资产负债率(%) 35.8 27.1 39.0 32.3 40.4 财务费用 -68 -30 -31 -33 -33 净负债比率(%) -52.0 -39.8 -43.8 -36.8 -40.5 投资损失 -24 -18 -16 -18 -19 流动比率 2.8 3.7 2.5 3.0 2.4 营运资金变动 -525 -157 26 -441 -67 速动比率 2.8 3.6 2.5 3.0 2.4 其他经营现金流 145 125 -3 -4 -6 营运能力 投资活动现金流 -366 -798 -10 -10 -12 总资产周转率 0.5 0.4 0.5 0.5 0.6 资本支出 9 4 -7 -7 -8 应收账款周转率 2.5 2.6 3.0 3.0 3.0 长期投资 -337 -365 -18 -18 -19 应付账款周转率 4.2 5.5 5.5 5.5 5.5 其他投资现金流 -694 -1160 -35 -35 -39 每股指标（元） 筹资活动现金流 1084 -7 -34 13 8 每股收益(最新摊薄) 0.56 0.46 0.55 0.69 0.82 短期借款 -99 50 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) -0.42 0.31 0.56 -0.30 0.63 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 6.75 7.19 7.63 8.28 9.05 普通股增加 76 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 1122 2 0 0 0 P/E 35.6 43.0 35.7 28.5 24.0 其他筹资现金流 -14 -59 -34 13 8 P/B 2.9 2.7 2.6 2.4 2.2 现金净增加额 601 -642 220 -137 293 EV/EBITDA 27.7 36.8 23.9 19.3 15.4 资料来源：Wind，际盛证券研究所注：股价为2024年10月25日收盘价 免责声明 际盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中际证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失