有色金属行业周报：避险属性带来支撑，看好黄金长牛走势

行业研 究有色金属 2024年10月28日 行业周报 看好/维持有色金属 避险属性带来支撑，看好黄金长牛走势（20241021-20241025） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/10/27 24/1/7 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 24/3/19 24/5/30 24/8/10 24/10/21 有色金属沪深300 本周（10/21-10/25）行情表现：沪深300指数+0.79%，报3956点；上证指数+1.17%，报3300点；SW有色金属行业指数+2.37%，报4654点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第19；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+9%/+8%/+5%/+0%/-2%。 基本金属：美国经济韧性较强，国内政策不断，看好基本金属中 长期价格走势。铜：本周，宏观方面，10月24月，标普全球公布数 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20241014-20241018）：降息及避险公属性提升，金价持续新高>>--2024- 司 10-21 <<【太平洋有色】云铝股份深度报告：证一体化绿色铝龙头，竞争优势带来长券期成长>>--2024-10-21 研<<【太平洋有色】有色金属行业周报究（20241007-20241011）：海外通胀韧报性较强，金价维持高位震荡>>--告2024-10-14 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 据，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3，连续两个月小幅回升，但仍处于荣枯线之下。随着国内政策持续出台，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，全球矿业龙头英美资源第三季度铜产量下滑13%，但维持全年产量指引不变。本周铜精矿TC平均价为10.86美元/吨，较上周变动+0.38美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.56%，环比-0.37pct，当前传统旺季临近尾声，需求边际趋弱。铝：供应端，四川电解铝产能复产，国内电解铝产能周环比略增，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，消费旺季接近尾声，地产政策落地对需求有所提振，整体需求维稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：避险属性带来支撑，继续看好金价长牛走势。本周，中东局势依旧紧张，避险属性支撑黄金价格高位震荡。当前美国联邦政府财政赤字高企，债务净利息支出超过美国GDP的3%，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格-0.54%至73300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.05%至 67319元/吨，电解钴价格-1.41%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00% 至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能 成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌11 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍14 三、贵金属15 四、能源金属17 (一)锂17 (二)钴18 五、风险提示19 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 6 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 6 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 7 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 7 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 7 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 8 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 9 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 9 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 9 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 9 图表11： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表13： LME铝（美元/吨）.......................................................... 10 图表14： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 10 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 11 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 11 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 11 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 11 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 12 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 12 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 12 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 12 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 12 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 13 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 13 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 13 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 13 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 13 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 14 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 14 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 14 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 14 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 15 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 15 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 15 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 15 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 15 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 16 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 16 图表42： 能源金属价格变化........................................................... 1