研报总结
一、有色金属板块行情回顾
- 本周（10/21-10/25），沪深300指数上涨0.79%，上证指数上涨1.17%，SW有色金属行业指数上涨2.37%，表现优于沪深300指数。
- 有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+9%、+8%、+5%、+0%、-2%。
- 行业涨幅前五为深圳新星、济南高新、金力永磁、中科磁业、ST盛屯，跌幅前五为华达新材、晓程科技、银邦股份、金诚信、西部黄金。
二、基本金属
(一) 铜
- 宏观：美国10月Markit制造业PMI初值47.8，连续两个月小幅回升，但仍低于荣枯线。
- 供应：英美资源第三季度铜产量下滑13%，但全年产量指引不变；铜精矿TC平均价上涨0.38美元/吨至10.86美元/吨，冶炼厂资源紧缺状况缓解。
- 需求：中国铜线缆企业开工率76.56%，环比下降0.37个百分点，传统旺季临近尾声，需求边际趋弱。
- 价格：LME铜价下跌0.64%至9564美元/吨，国内铜现货价上涨0.18%至76613元/吨；LME铜库存下降2.61%至27.68万吨，Comex铜库存上涨9.21%至7.77万吨，SHFE铜库存下降3.18%至16.31万吨。
(二) 铝
- 供应：四川电解铝产能复产，国内电解铝产能周环比略增，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。
- 需求：消费旺季接近尾声，地产政策落地对需求有所提振，整体需求维稳。
- 价格：LME铝价上涨2.16%至2670美元/吨，国内铝现货价上涨0.30%至20837元/吨；LME铝库存下降1.53%至74.87万吨，Comex铝库存下降15.85%至3.45万吨，SHFE铝库存上涨0.03%至28.33万吨。
(三) 锌、铅、锡、镍
- 锌：LME锌价上涨0.32%至3100美元/吨，国内锌现货价上涨0.94%至25270元/吨。
- 铅：LME铅价下跌1.33%至2042美元/吨，国内铅现货价上涨0.68%至16613元/吨。
- 锡：LME锡价上涨0.35%至31400美元/吨，国内锡现货价下跌2.14%至254500元/吨。
- 镍：LME镍价下跌5.25%至16120美元/吨，国内镍现货价下跌1.62%至127267元/吨。
三、贵金属
- 黄金：中东局势紧张，避险属性支撑黄金价格高位震荡；美国联邦政府财政赤字高企，债务净利息支出超过美国GDP的3%，美元信用弱化及地缘政治频发，继续看好黄金价格长牛趋势。
- 价格：Comex黄金价上涨0.61%至3002美元/盎司，国内金现货价上涨1.68%至623元/克；Comex白银价上涨0.73%至37.22美元/盎司，国内银现货价上涨3.19%至8142元/千克。
四、能源金属
(一) 锂
- 价格：电池级碳酸锂价格下跌0.54%至73300元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌1.05%至67319元/吨，磷酸铁锂价格持平至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格持平至163000元/吨。
- 供应：仍较为过剩，价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。
- 需求：下游进入淡季，需求趋弱，行业处于周期底部。
(二) 钴
- 价格：电解钴价格下跌1.41%至175000元/吨，四氧化三钴持平至121000元/吨，金属钴价格下跌0.85%至175000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格下跌2.83%至27450元/吨。
五、风险提示
