建材行业策略周报：地产销售率先回暖，地产链企稳在即

消费建材

新政后地产市场略有复苏，继续看好地产链反弹。全国地产市场恢复热度不一，上海平稳，深圳、广州较好，西南火热。除沪京外多地放开限购，9月底新政扭转信心，刚需加速入市，成交放大，成都、重庆、西安等人口流入城市修复明显。未来需观察刚需释放后需求维护及经济回暖对购房人群的影响。建材企业方面，地产复苏但实际需求未传导，行业下行压力及竞争加剧，部分企业渠道混乱，龙头企业渠道管理稳健，增速下滑但市场稳步上升，若地产持续复苏，头部企业有望迎来戴维斯双击。短期看政策落地推动边际改善，中长期看政策效应释放促市场回稳向好。政治局会议定调地产止跌，政府收储、国企收旧换新等新模式将助力去化库存、稳定市场。建议关注C端（北新建材、伟星新材、兔宝宝）、B端（东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石）、水泥股息（海螺水泥、华新水泥）。

周期材料

水泥需求北稳南进，价格继续推涨。长三角推涨决心强，供给收缩下价格有望落地，今年涨价幅度或超往年。头部水泥公司高分红低估值，安全边际充足。10月下旬北方市场进入淡季，南方需求稳定推动价格上行。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。浮法玻璃北涨南降，厂家择机去库，短期内主流维持稳定。光伏玻璃交投平稳，库存波动不大，需求支撑一般，价格稳中偏弱。

新材料

玻纤粗纱价格偏弱运行，细纱报价暂稳。粗纱价格小幅松动，供应增加导致部分中小厂下调；需求端传统玻璃钢市场订单增量不明显，热塑产品需求平稳。细纱电子纱市场价格暂稳，区域需求存差异。碳纤维成交清淡，价格筑底。

风险提示

地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。