前三季度收入同比增长30%，毛利率同比提高

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，收入同比增长30%至24.45亿元，归母净利润同比翻倍至2.85亿元，扣非归母净利润同比增长165.77%至2.49亿元，净利率提升4.1个百分点至11.34%。其中，第三季度收入同比增长18.52%至8.68亿元，创历史次高（仅次于2022年第二季度）；归母净利润同比增长102.74%至1.06亿元，扣非归母净利润同比增长102.65%至0.90亿元，净利率为12.01%。

毛利率方面，前三季度毛利率同比提高1.63个百分点至52.17%，第三季度毛利率同比提高2.87个百分点至51.88%，但环比微降0.32个百分点。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长17.89%至6.49亿元，研发费率下降2.7个百分点至26.54%；管理费率、销售费率分别下降约0.4个百分点至3.26%、7.39%；财务费率同比提高0.6个百分点至-0.86%。第三季度研发费率和管理费率同比下降，但销售费率和财务费率同环比均提高，期间费率合计同比和环比均有所提升。

市场展望方面，预计2025年全球模拟芯片市场将增长6.7%至843亿美元。随着中国市场需求复苏（消费电子向工业等领域拓展），公司作为国产模拟芯片平台型企业，前期积累的新产品有望获得更多批量采购机会，带动营收增长和盈利能力修复。

投资建议方面，维持“优于大市”评级。略微下调公司2024-2026年归母净利润预测至3.92/6.28/8.92亿元（前值4.16/6.85/9.60亿元），对应2024年10月25日股价的PE分别为115/72/50倍。看好公司长期成长能力，但需注意产品研发不及预期、客户导入不及预期、竞争加剧等风险。