A股行情将迎来三季报检验

周度报告——股指期货 A股行情将迎来三季报检验 走势评级：股指：震荡 报告日期：2024年10月27日 ★一周复盘：拉锯战延续 本周（10.21-10.25）以美元计价的全球股市多数收跌。MSCI全球指数涨-1.31%，其中新兴市场涨-1.75%，发达市场涨-1.26%，前沿市场涨-0.27%。日本、印度股市领跌，沙特领涨。中国权益资产细分看，A股>中概股＞港股。A股沪深京三市日均成交额19015亿元，环比上周（16684亿元)增加2331亿元，北证50涨幅16.61%领跑A股。本周A股中信一级行业中共26个上涨（上周25个），4个下跌（上周5个）。综合与新能源行业涨幅均超8%，而银行、综合金融跌幅超1.5%。利率方面，本周十年期 股国债收益率小幅上行，1Y下行，利差扩大。资金流向方面，通 指过ETF入场的资金本周继续减持，跟踪沪深300指数的ETF份期额本周减少49亿份，跟踪中证500的ETF份额减少5亿份。跟货踪中证1000的ETF份额本周减少22亿份。 ★下周观点：A股行情将遭遇三季报考验 近期A股仍维持放量震荡态势，市场成交回升至日均1.9亿元的天量，但价格走势总体窄幅震荡，未能持续冲高。本周盘中多次出现冲高回落的走势，市场分歧仍然加大。从板块上看，近期北交所股票一骑绝尘，北证50指数单周涨幅高达16%，超越10月8日高点。市场对北交所的追捧，我们认为有三方面因素：一是北交所标的受外资影响较小，主要为内资定价，更便于资金博弈；二是北交所股票市值和流动性长期偏小，对资金需求更小；三是北交所因其科创概念而受到政策春风加持，且在宏观基本面偏弱的情况下，北交所业绩难证伪。因此北交所大幅上涨，其背面也反映出顺周期修复目前仍然需要更多时间验证。行情短期内仍将演绎拉锯战。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 王培丞高级分析师（股指）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305 Tel:8621-63325888 Email:peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览5 2、一周市场行情概述10 2.1全球股市周度概览10 2.2中国股市周度概览10 2.3中外股市一级行业周度概览11 2.4中国A股一级行业周度概览11 2.5中国A股风格周度概览：中盘成长占优12 2.6期指基差概览12 3、指数估值与盈利预测概览13 3.1宽基指数估值13 3.2一级行业估值13 3.3宽基指数股权风险溢价14 3.4宽基指数一致预期盈利增速15 4、流动性与资金流向跟踪16 4.1利率与汇率16 4.2北向资金跟踪16 4.3通过ETF流入的资金跟踪17 5、国内宏观高频数据跟踪18 5.1供给端：上游生产持续回暖18 5.2消费端：商品房销售低迷，国际油价阶段性回落19 5.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格高位回落20 6、风险提示20 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD)10 图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）10 图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）11 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）11 图表5：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏中盘12 图表6：IH近6个月基差12 图表7：IF近6个月基差12 图表8：IC近6个月基差12 图表9：IM近6个月基差12 图表10：宽基指数估值概览13 图表11：一级行业估值概览13 图表12：沪深300的ERP本周小幅上行14 图表13：中证500的ERP本周小幅下行14 图表14：中证1000的ERP本周小幅下行14 图表15：沪深300预测盈利增速15 图表16：中证500预测盈利增速15 图表17：中证1000预测盈利增速15 图表18：本周10Y上行，1Y下行，利差收缩16 图表19：美元指数104，离岸人民币7.1316 图表20：截止8/16北向资金累计净买入17615亿元，北向持股市值19107亿元16 图表21：本周跟踪沪深300的ETF份额减少49亿份17 图表22：本周追踪中证500的ETF份额减少5亿份17 图表23：本周跟踪中证1000的ETF份额减少22亿份17 图表24：全国高炉开工率(247家)18 图表25：全国焦化企业开工率(100家)18 图表26：国内粗钢日均产量:(万吨/天)18 图表27：轮胎开工率回暖18 图表28：30大中城市一手商品房成交仍季节性低位19 图表29：百城土地成交季节性走低19 图表30：乘用车批发销量同比增速边际回落19 图表31：原油价格快速回落至76美元/桶左右19 图表32：生产资料价格低位震荡20 图表33：农产品价格持续回调20 图表34：大宗商品指数周涨跌幅（%）20 1、一周观点与宏观重点事件概览 本周复盘与下周观点：行情放量拉锯 近期A股仍维持放量震荡态势，市场成交回升至日均1.9亿元的天量，但价格走势总体窄幅震荡，未能持续冲高。本周盘中多次出现冲高回落的走势，市场分歧仍然加大。从板块上看，近期北交所股票一骑绝尘，北证50指数单周涨幅高达16%，超越10月8日高点。市场对北交所的追捧，我们认为有三方面因素：一是北交所标的受外资影响较小，主要为内资定价，更便于资金博弈；二是北交所股票市值和流动性长期偏小，对资金需求更小；三是北交所因其科创概念而受到政策春风加持，且在宏观基本面偏弱的情况下，北交所业绩难证伪。因此北交所大幅上涨，其背面也反映出顺周期修复目前仍然需要更多时间验证。行情短期内仍将演绎拉锯战。 近期假期市场重点关注：10月21日 1、10月LPR下调25BP，五年期3.6%，一年期3.1% 10月LPR下调25bp，1年期LPR报3.1%，上次为3.35%，5年期以上品种报3.6%，上次为3.85%。Wind数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR共下调12次，累计下调121bp；5年期以上品种共下调10次，累计下调125bp。 2、�2次中韩经济领域务实合作交流会在首尔成功举办 �2次中韩经济领域务实合作交流会在首尔成功举办。中方表示，双方要共同落实好两国领导人的重要共识，携手应对全球新挑战，坚定支持经济全球化；汇聚共筑繁荣新动力，进一步加强市场对接；大力拓展合作新领域，深化拓展高端制造业、数字经济、绿色低碳等领域合作，不断巩固增强双方产业链供应链韧性和粘性，实现高水平的互利互惠发展。 3、证监会：加快推动金融科技在资本市场的应用 证监会副主席李超在参加2024金融科技大会金科论坛时表示，要加快推动金融科技在资本市场的应用，完善行业机构数字化能力成熟度评价体系、指标体系并开展评估，还要稳妥开展“人工智能+资本市场”、“数据要素×资本市场”、“资本市场金融科技创新试点”等专项行动。 4、中共中央、国务院发布《关于深化产业工人队伍建设改革的意见》 中共中央、国务院发布《关于深化产业工人队伍建设改革的意见》。其中提出，健全以职工代表大会为基本形式的企事业单位民主管理制度，涉及产业工人切身利益的重大事项必须依法依章程经职工代表大会审议通过；企业按规定足额提取和使用职工教育经费，确保60%以上用于一线职工教育和培训；完善产业工人工资决定、合理增长、支付保障机制，健全按要素分配政策制度。多措并举推动企业建立健全基于岗位价值、能力 素质、创新创造、业绩贡献的技能人才薪酬分配制度。 5、央行公告称首次互换便利操作金额500亿元，中标费率20BP 央行公告，为更好发挥证券基金机构稳市作用，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。 6、中金公司达成互换便利下的首笔质押式回购 中金公司达成了“证券、基金、保险公司互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年�一期互换便利央行债券。中金公司称，将继续落实中央部署，发挥稳市作用，全力支持宏观政策实施。 7、国有大行人士称，回购贷款优先针对沪深300、科创50等宽基指数权重占比较大的上市公司股东发放 国有大行人士称，根据该行有关回购贷款相关意见，该类贷款将优先针对沪深300、科创50等宽基指数权重占比较大的上市公司股东发放。若上市公司大股东（持股比例≥5%）存在较高质押率的情形，则将审慎处理，且严禁用于融资融券交易，防范杠杆叠加。 10月22日 8、9月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.6% 国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，9月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.6%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。 9、发改委：将全面取消制造业领域外资准入限制措施 国家发改委与美在华跨国企业高层圆桌会在重庆举办，国家发改委有关负责人介绍，中国宏观政策还有很大的空间，目前我国已取消金融业外资股比限制，并将全面取消制造业领域外资准入限制措施，在电信、医疗等领域进一步扩大对外开放试点。下一步，将加强地方的协同，加快推动西部地区扩大开放。 10、中金公司互换便利项下首次买入股票 中金公司在“证券、基金、保险公司互换便利”项下首次买入股票。中金公司方面表示，下一步将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票，坚决落实党中央决策部署，助力资本市场健康稳定发展。 11、云南省取消住房限售限购限价等政策 云南发布《关于进一步促进云南省房地产市场止跌回稳平稳健康发展的指导意见》，取消住房限售限购限价等，取消普通和非普通住宅标准限制；结合“旅居云南”工作，规划建设城镇旅居型房地产项目开发，通过文旅搭台支持房地产宣传营销，指导房地产业协会、房地产开发企业和经纪机构积极开展线上线下城市整体营销和品质楼盘展销，针 对省内外购房群体组织团购等优惠活动。 12、国家发改委：将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台 国家发改委透露，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。接下来，还将有一批增量政策继续出台实施，如提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面，提高本专科生研究生国家助学贷款额度并推动降低贷款利率，最大限度扩大专项债券投向领域等。此外，一批改革举措在陆续推出。国家发改委将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，尽快出台全国统一大市场建设指引等。 13、IMF下调2025年全球GDP增速 IMF全球经济展望报告称，预测2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月份的预测保持不变；2025年预计增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。预测2024年美国经济增长率为2.8%，高于7月份的2.6%；2025年经济增长率为2.2%，高于7月份的1.9%。预测2024年欧元区经济增长率为0.8%，低于7月份预测的0.9%；2025年经济增长率为1.2%，低于7月份的1.5%。 14、国泰君安完成互换便利首单国债换入交易 国泰君安证券完成互换借贷便利全市场首单国债换入交易。据了解，在SFISF操作中，央行安排了央票和国债两种互换模式。 10月23日 15、商务部召开中国国际消费中心城市精品消费月筹备工作会 商务部召开中国