金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.香港特区行政长官李家超：吸引投资者在香港进行黄金仓储，推动黄金交易清算及交割；会发挥国际金融中心的机制及配套优势，构建国际黄金交易中心；推动国际大宗商品交易所，在香港设立认可仓库，通过税务优惠等措施，吸纳企业落户香港。 2.据相关研究机构最新统计，目前仅北京、上海、深圳和海南部分城市仍然实施限购。 3.央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周三市场震荡分化，至收盘，上证50指数跌0.19%，沪深300指数跌0.63%，中证500指数跌0.21%，中证1000指数涨0.31%，沪深两市成交额保持1.39万亿元。 早盘市场跳空高低开后震荡反弹，上证指数3200点失而复得，在西部大开发题材的带动下主要指数纷纷翻红，午后市场再度回落，至收盘各指数纷纷翻绿。盘面上，成渝本地股全线爆发；房地产板块持续拉升；脑机接口概念、光刻胶、游戏、黄金等板块均有所表现。跌幅方面，铜缆高速连接、光模块、算力等AI上游产业链集体回调；半导体芯片板块持续走低；BC电池、TOPCON电池等光伏产业链全线下挫；除此之外，AI手机、汽车整车、互联网电商、机器人等板块均表现不佳。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货全线回落，至收盘，主力成交合约IH2410跌0.64%，IF2410跌1.18%，IC2410跌0.74%，IM2410跌0.21%。各品种基差出现反弹，各合约贴水全线收窄。IC、IF和IH成交分别增加4.8%、8.4%和5.2%，IM成交下降0.5%。IC、IF和IH持仓分别增加2.3%、2.9%和3.1%，IM持仓下降1%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 上证指数险守3200点，显示了市场仍有做多护盘的力量。受消息影响，地产板块表现强势，投资者对即将召开的促进房地产市场平稳健康发展的国新办新闻发布会报有较高的预期。新一轮中西部迁移计划加速推进，“成都大规模拆迁”引热议，川渝板块大幅拉升，带动市场全线走强。虽然半导体、白酒等板块回落，但市场仍表现出较强的板块轮动，市场成交保持高位。因此，股指仍将在震荡整理中等待进一步的方向。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额维持在1万亿以上。宽基指数走势分化，其中中小市值类指数表现相对强势。 期权方面，多数期权品种成交量较昨天小幅上涨，但整体维持高位。隐波方面，所有品种隐波暂时止跌。近期标的日间实际波动和日内振幅偏高，预计各个品种隐波将维持高 弹性。 尽管当下多数期权隐波水平处于历史高点，但卖权策略入场仍需谨慎。一方面，标的日内/日间波动较大，对冲难度较高。同时由于ETF期权行权价数量有限，虚值期权（虚值认购）数量较少。导致在行情较大时，卖权仓位很容易由虚变实，除gamma、vega风险以外，流动性风险也相对显著。整体来看，当前市场环境下，波动率套利策略依然比较有优势。卖权策略预期四季度会有表现机会，但短期由于标的实际波动较高同时隐波弹性较大，使卖权策略对冲层面面临较大难度。目前10月合约临近到期，时间价值相对可观，可以轻仓参与卖近月波动的交易，但最好以结构性的头寸为宜，做好事前压力测试。 国债期货：周三国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间市场国债现券收益率多数上行，其中超长债上行逾2bp。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为1.1945%、1.4920%、1.6856%、1.5712%。 MLF延期操作，今日央行逆回购大幅增量。场资金面延续窄幅波动态势，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中7天期资金价格再度升至1.6%上方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单利率在1.94%附近，较上一交易日上行0.25bp。 今日各期限期债合约先涨后跌，主要原因可能还是出于对明日住建部发布会的担忧。短期来看，当前基本面现状并不支持债市走势反转，而政策预期对债市阶段性扰动尚存，市场震荡格局可能将有所延续。操作上，单边建议以中性思路对待，套利方面同样建议暂观望。而配置型投资者买入现券后可考虑适度利用期货卖出套保对冲后续不确定性。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799