朗新集团：全面聚焦能源战略，现金流显著改善

朗新集团：全面聚焦能源战略，现金流显著改善

基本状况

• 总股本：1,085.55百万股
• 流通股本：1,051.36百万股
• 市价：11.39元
• 市值：12,364.45百万元
• 流通市值：11,975.01百万元

报告摘要

• 事件概述：
  • 2024年Q1~Q3，实现营收26.99亿元，同比增长3.80%；归母净利润1.60亿元，同比下降21.83%；经营活动产生的现金流量净额0.72亿元，同比增长190.85%。
  • 2024Q3，实现营收11.51亿元，同比增长5.36%，环比增长30.62%；归母净利润1.23亿元，同比增长3.76%，环比增长117.90%。

能源数字化

• 业务发展：
  • 受益于电网全面数字化转型的需求和投资增长，能源数字化业务营收同比增长约10%。
  • 公司围绕新型电力系统建设，在国网、南网等多个网省建设、升级负控系统，打造创新的解决方案。
  • 强调AI+电力技术的应用，自主研发智慧光伏云平台，处于行业领先地位。

能源互联网

• 业务发展：
  • 能源互联网业务保持快速增长，营收同比增长约30%。
  • 新电途业务经营亏损收窄，对公司净利润的影响降至2200万元左右。
  • 截至2024年9月底，新电途平台充电设备覆盖量超过140万，平台注册用户数超1500万，聚合充电量达到39亿度。
  • 零碳产业园正式启用，采用虚拟电厂技术，实现削峰填谷和减碳减排。
  • 未来将在交能融合、零碳园区、城市生活等领域与多家企业展开合作。

互联网电视

• 业务调整：
  • 公司正逐步剥离非核心业务，互联网电视业务收入同比下滑34%，净利润下降超过7000万元。
  • 智能终端收入下滑超过67%，公司正在逐步退出该业务领域。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为5.81/6.96/8.53亿元（原预测为6.74/8.08/9.76亿元）。
• 投资评级：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动风险；市场需求不及预期风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

主要财务指标

• 营业收入：2023A 4,727百万元，2024E 5,152百万元，2025E 5,905百万元，2026E 6,917百万元
• 归母净利润：2023A 515百万元，2024E 587百万元，2025E 696百万元，2026E 853百万元
• 每股收益：2024E 0.54元，2025E 0.64元，2026E 0.79元
• 每股现金流量：2024E 0.54元，2025E 0.33元，2026E 0.36元
• 净资产收益率：2024E 7.1%，2025E 8.0%，2026E 9.1%
• 市盈率：2024E 21.3，2025E 17.8，2026E 14.5
• 市净率：2024E 1.6，2025E 1.5，2026E 1.4

结论

朗新集团通过聚焦能源战略，实现了现金流的显著改善，并在能源数字化和能源互联网领域取得了显著进展。公司正逐步剥离非核心业务，集中资源推动能源业务