收入稳健增长，盈利能力改善趋势延续

劲仔食品（003000）公司点评

核心观点：

• 收入稳健增长，盈利能力改善趋势延续。

基本数据：

• 收盘价（元）： 12.61
• 流通股本（亿股）： 3.04
• 每股净资产（元）： 2.98
• 总股本（亿股）： 4.51

最近12个月市场表现：

• 未详细列出。

收入与利润情况：

• 2024年第三季度：
  • 营业收入：6.4亿元，同比增长12.9%
  • 归母净利润：0.71亿元，同比增长42.6%
• 2024年前三季度：
  • 营业收入：17.7亿元，同比增长18.7%
  • 归母净利润：2.15亿元，同比增长61.2%

收入端分析：

• 公司在外部需求较弱及去年高基数的情况下，通过开发及优化经销商、落实终端市场建设、加大新产品推广，实现了收入端的稳健增长。
• 分品类看，小鱼干实现稳健增长，鹌鹑蛋持续发力。
• 分渠道看，线下渠道保持稳定增长，量贩渠道贡献增量，线上渠道调整中。

利润端分析：

• 毛利率：
  • 2024年前三季度：30.28%，同比增长3.81个百分点
  • 第三季度：30.06%，同比增长3.26个百分点
• 毛利率改善主要得益于：
  • 收入增长带来的规模效应和供应链效益优化
  • 主要原材料、辅料、包材等价格下降
• 净利率：
  • 2024年前三季度：12.12%，同比增长3.20个百分点
  • 第三季度：11.11%，同比增长2.31个百分点
• 费用率：
  • 2024年前三季度：销售费用率12.46%，管理费用率3.55%，研发费用率1.96%，财务费用率-0.73%
  • 第三季度：销售费用率12.24%，管理费用率3.40%，研发费用率1.99%，财务费用率-0.28%

未来发展展望：

• 小鱼干业务稳定，通过新品和量贩等渠道有望维持稳健增长。
• 鹌鹑蛋随新产能和市场深耕仍有发展空间，其他品类积极培育。
• 未来将通过加强电商渠道推动全渠道发力，促进业绩持续增长。

盈利预测：

• 预计2024-2026年营业收入分别为24.6亿元、29.1亿元、33.8亿元，同比增长19.2%、18.2%、16.2%。
• 归母净利润分别为3.0亿元、3.6亿元、4.4亿元，同比增长43.1%、18.9%、23.8%。
• 当前市盈率（PE）为21倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 食品安全风险
• 原材料价格波动
• 新品销售不及预期
• 限售股解禁风险

数据来源：

• Wind数据，财通证券研究所（以2024年10月24日收盘价计算）

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以上是对劲仔食品2024年三季报的主要总结。