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公司信息更新报告：多因素影响短期利润，期待新业务放量

2024-10-25 殷晟路,鞠爽开源证券 Lee

2024年前三季度，爱科赛博实现营业收入5.94亿元，同比增长15.1%，但归母净利润及扣非归母净利润分别下滑60.3%和70.5%，主要受测试电源业务竞争加剧导致盈利能力下滑及研发投入扩大影响。Q3营收环比下降25.4%，归母净利环比大幅下滑90.3%。单Q3毛利率/净利率分别为39.9%/1.3%，环比下降；销售/管理/研发/财务费用率分别为12.0%/9.8%/20.3%/-1.4%，研发费用率显著提升。公司持续加大研发投入，发布PRO、PRE、PRD系列可编程电源及Action2020自动化测试平台，并在半导体领域布局射频及直流溅射电源，部分产品性能优于行业标杆。下调2024-2026年归母净利润预测至0.75/2.08/2.79亿元（原1.43/2.09/2.80亿元），EPS为0.65/1.80/2.42元，对应PE为38.5、13.8、10.3倍，维持“买入”评级。风险提示包括测试电源毛利率下滑及半导体特种电源研发不及预期。

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