工程机械行业简评报告：9月挖掘机内销增速超20%，出口延续增长势头

9月挖掘机内销增速超20%，出口延续增长势头 工程机械|行业简评报告|2024.10.24 评级：看好 曲小溪 首席分析师 SAC执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-81152676 0.4工程机械 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 23-Oct 11-Aug 30-May 18-Mar 5-Jan 24-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 工程机械行业事件点评：8月挖掘机内销延续增长势头，出口同比增速转正 叉车行业点评报告：7月叉车内外销均保持增长，外销同比增加21.6% 工程机械行业事件点评：7月挖掘机内销持续增长，出口跌幅收窄 核心观点 9月挖掘机内销同比增速超20%，出口延续增长势头。 当月挖掘机销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024年9月中国挖掘机销量15831台，同比增长10.8%，其中国内7610台，同比增长 21.5%，连续7个月同比增速为正；出口8221台，同比增长2.5%。 挖掘机累计销量：2024年1-9月，中国挖掘机销量14.74万台，同比下降0.96%；其中国内7.39万台，同比增长8.62%；出口7.34万台，同比下降9.04%。 小松开工小时数：根据小松官网发布数据，2024年9月中国地区开工小时数为95.3小时，同比增长6.9%。 9月装载机内销增速转负，出口增速放缓。 当月装载机销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024年9月装载机销量8072台，同比增长5.0%。分区域看，国内市场销量4022台，同比下降5.1%；出口销量4050台，同比增长17.3%。2024年9月销售电动装载机937台，电动化渗透率11.6%。 装载机累计销量：2024年1-9月，装载机销量合计8.18万台，同比增长4.7%，国内市场销量4.14万台，同比下降0.01%；出口销量4.04万台，同比增长10.1%。 下游房地产将止跌回稳，有望拉动工程机械需求。9月24日，中国人民银行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例：（1）存量房贷利率预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；（2）统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%。住建部在10月17日新闻发布会上表示，将通过“四个取消、四个降低、两个增加”等措施，推动房地产市场止跌回稳。在多重政策助力下，地产链有望迎来复苏，工程机械行业有望受益于地产开工边际改善。 投资建议：国内主机厂在海外市场竞争力持续提升，设备更新改造政策不断落地，国内房地产在各项政策助力下将止跌回稳，工程机械行业内需有望不断改善。建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压。 风险提示：下游投资不及预期；政策落地不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 图12024年9月挖机销量同比增长10.8% 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2018-01 0 挖机当月销量（台）挖机销量当月同比（%） 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2024-04 2024-09 -100% 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 资料来源：中国工程机械工业协会，首创证券 图22024年9月中国小松开工小时数为95.3小时，同比增长6.9% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2017-05 0 小松当月开工小时数（小时/月）YOY（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2024-05 -80% 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2023-05 2023-11 资料来源：小松官网，首创证券 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1 分析师简介 曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾先后进入华创证券、方正证券、长城证券研究部从事机械及高端装备行业的研究相关工作，曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名；第九、第十、第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四、第三、第四名。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现