农林牧渔行业简评报告：猪价支撑不足，毛鸡价格小幅上涨

猪价支撑不足，毛鸡价格小幅上涨 农林牧渔|行业简评报告|2024.10.24 评级：看好 赵瑞分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 0.4农林牧渔 沪深300 0.2 0 -0.2 -0.4 市场指数走势（最近1年） 17-Oct 6-Aug 26-May 15-Mar 3-Jan 23-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 标肥差加大刺激二育商积极入场，近期猪价逆势上涨 猪价北高南低，肉鸡短期窄幅震荡 生猪价格短期承压，白羽鸡价格短期震荡 核心观点 生猪养殖：据搜猪网，2024年10月21日全国生猪出栏均价17.25元/公斤，分区域来看，东北、华北、西北及西南地区猪价大多保持在17.2-17.9元/公斤；华中、华东及华南相对高价区域猪价基本在18-18.5元/公斤。近期猪价持续下跌主要是多方利空因素导致。从供给端来看，规模化养殖场出栏日均压力相对较大，虽然随着猪价下跌部分养殖场缩量，但由于月度出栏目标完成情况不佳，所以缩量出栏难持续；由于猪价持续下跌，二次育肥商呈现谨慎态度，市场上生猪供给增多。从需求端来看，市场上白条走货速度较慢，屠宰企业压价明显，随着多地气温的下降，猪肉消费需求有望改善。建议关注基本面确定性高、低估值龙头牧原股份，以及资产负债率较低、养殖成本具有优势、成长性强的神农集团、巨星农牧。 白羽鸡：据博亚和讯，10/21产区肉鸡苗均价4.10元/羽，周环比下降0.97%；10/21产区毛鸡均价7.68/公斤，周环比上升2.67%。毛鸡价格周环比小幅上涨主要是养殖户抗价惜售带来的；鸡苗价格周环比小幅下降主要是养殖户高价位补栏积极性较弱，市场上鸡苗增多。禽板块建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份。 风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险，行业竞争加剧，食品安全风险。 行业简评报告证券研究报告 目录 1重要信息更新1 1.1市场回顾1 2行业数据跟踪1 2.1农产品&蔬菜价格指数1 2.2生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏2 2.3毛鸡&鸡苗价格2 2.4水产行情3 2.5玉米、大豆行情3 2.6饲料行情4 3行业信息及重要上市公司公告5 3.1重要上市公司公告5 4风险提示5 插图目录 图1上周农林牧渔行业涨跌幅为0.15%1 图2蔬菜价格年同比上升13.38%1 图324年8月能繁母猪存栏量环比下降0.10%，同比下降4.80%2 图4毛鸡价格3 图5鸡苗价格3 图6水产品价格3 图7全球玉米库存消费比维持在25%4 图8全球大豆库存消费比维持在33%4 图9小麦、玉米、豆粕价格4 图10截至10月18日，育肥猪饲料价格环比下降5 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周农林牧渔板块涨0.15%，跑输上证1.21pct。其中种植业、渔业、饲料、农产品加工、动物保健、养殖业周涨跌幅分别为2.38%、0.67%、0.59%、0.56%、0.12%、-0.70%。周涨幅前五的公司分别为正虹科技（41.26%）、驱动力（21.29%）、润农节水（17.84%）、田野股份（16.88%）、康农种业（13.25%）。 图1上周农林牧渔行业涨跌幅为0.15% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计算机(申万) 电子(申万)国防军工(申万) 传媒(申万) 通信(申万)社会服务(申万)机械设备(申万) 环保(申万)建筑装饰(申万)房地产(申万)建筑材料(申万) 银行(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)有色金属(申万) 钢铁(申万) 汽车(申万)医药生物(申万)基础化工(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万) 综合(申万)美容护理(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)商贸零售(申万)公用事业(申万) 煤炭(申万)石油石化(申万)食品饮料(申万) 上证指数 -4% 资料来源：wind，首创证券 2行业数据跟踪 2.1农产品&蔬菜价格指数 截止10月21日，农产品批发价200指数环比下降0.47%至128.22，月环比下降4.23%，年同比上升10.74%；蔬菜价格年同比上升13.38%。 图2蔬菜价格年同比上升13.38% 160 150 140 130 120 110 100 90 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 80 农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 资料来源：Wind，首创证券 2.2生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 24年6月生猪存栏环比增长1.70%，同比下降4.60%；24年8月能繁母猪存栏环比下降0.1%，同比下降4.80%。 图324年8月能繁母猪存栏量环比下降0.10%，同比下降4.80% 60,000 300 50,000200 40,000100 30,0000 20,000-100 10,000-200 0-300 能繁母猪补栏（万头，右轴）能繁母猪（千头）生猪存栏（万头） 资料来源：Wind，首创证券 2.3毛鸡&鸡苗价格 截至10月18日，毛鸡价格上升至7.43元/公斤；截至10月18日，鸡苗价格下降 至4.17元/羽。 图4毛鸡价格图5鸡苗价格 元/公斤 元/羽 1414 1212 1010 88 66 44 22 2011-06-10 2012-06-10 2013-06-10 2014-06-10 2015-06-10 2016-06-10 2017-06-10 2018-06-10 2019-06-10 2020-06-10 2021-06-10 2022-06-10 2023-06-10 2024-06-10 2009-10 2010-08 2011-06 2012-04 2013-02 2013-12 2014-10 2015-08 2016-06 2017-04 2018-02 2018-12 2019-10 2020-08 2021-06 2022-04 2023-02 2023-12 00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.4水产行情 截至10月18日，海参价格维持在130元/kg，扇贝价格下降至10元/kg，鲍鱼价格 维持在70元/kg。 图6水产品价格 元/千克 35018 30016 14 25012 20010 1508 1006 4 502 00 海参鲍鱼扇贝（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 2.5玉米、大豆行情 玉米方面，根据24年10月USDA最新预测，全球玉米消费量环比上升至1223.32 百万吨；全球玉米期末库存环比下降至306.52百万吨，库存消费比环比维持在25%。 大豆方面，根据24年10月USDA最新预测，全球大豆消费量环比下降至402.72 百万吨；全球大豆期末库存环比上升至134.65百万吨，库存消费比环比维持在33%。 图7全球玉米库存消费比维持在25%图8全球大豆库存消费比维持在33% 400 350 300 250 200 150 100 50 0 35% 百万吨 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2000-01 2001-02 2002-03 2003-04 2004-05 2005-06 2006-07 2007-08 2008-09 2009-10 2010-11 2011-12 2013-01 2014-02 2015-03 2016-04 2017-05 2018-06 2019-07 2020-08 2021-09 2022-10 2023-11 0% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 40% 百万吨 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2000-01 2001-02 2002-03 2003-04 2004-05 2005-06 2006-07 2007-08 2008-09 2009-10 2010-11 2011-12 2013-01 2014-02 2015-03 2016-04 2017-05 2018-06 2019-07 2020-08 2021-09 2022-10 2023-11 0% 全球:玉米:预测年度:期末库存库存消费比 全球:大豆:预测年度:期末库存库存消费比 资料来源：Wind，USDA，首创证券资料来源：Wind，USDA，首创证券 2.6饲料行情 饲料价格方面，截至10月18日，猪配合饲料价格下降至3.39元/公斤，肉鸡配合 料价格维持在3.62元/公斤。 图9小麦、玉米、豆粕价格 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 6,000 元/吨 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 小麦玉米豆粕（右） 资料来源：Wind，首创证券 图10截至10月18日，育肥猪饲料价格环比下降 元/公斤 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 2023-12 2024-06 2.00 平均价:肉鸡配合料平均价:育肥猪配合饲料 资料来源：Wind，首创证券 3行业信息及重要上市公司公告 3.1重要上市公司公告 【温氏股份：关于取得金融机构股票回购贷款的公告】 截至2024年9月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为18,222,200股，占公司总股本的0.2739%。本次回购股份的最高成交价为16.92元/股，最低成交价为15.33元/股，成交总金额为299,977,142.04元 （不含温氏食品集团股份有限公司2交易费用）。 【晓鸣股份：2024年三季度报告】 截至本报告期末，公司营业总收入6.44亿元，同比上升1.16%，归母净利润-853.86 万元，同比上升89.3%。 4风险提示 畜禽价格波动风险，疫病突发风险，行业竞争加剧，食品安全风险。 分析师简介 赵瑞，农业及食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投