三生国健2024年三季报点评：业绩符合预期，IL-17有望Q4递交NDA

2024-10-24 丁丹,甘坛焕,唐玉青国泰君安证券哪开不壶提哪开

业绩表现：2024年前三季度营收9.39亿元（+28.6%），归母净利润2.33亿元（+42.2%），其中Q3单季营收3.43亿元（+35.6%），归母净利润1.04亿元（+49.7%）。高增长主要得益于赛普汀持续高增长及部分授权收入确认。
产品收入：产品收入7.78亿元（+19.3%），分产品看：
- 益赛普收入4.8亿元（+5.9%），Q3收入约1.5亿元，同比基本持平，环比-10%，主要因集采扩面影响。
- 赛普汀收入2.6亿元（+53.5%），Q3收入约1.0亿元（+66.7%），预计全年保持高增速。
- 健尼哌收入0.4亿元（+30.2%）。
费用控制：销售费用率下降明显，Q3为16.4%（同比-10.7pct），主要因益赛普集采后主动降费；管理/财务费用率分别为6.3%/-4.1%，同比稳定。
研发投入：24Q1-3研发投入3.5亿元（+54.1%），主要因多管线进入临床II、III期，III期临床数量同比显著增加。
临床进展：
- 608（IL-17单抗）：银屑病III期已完成，预计24Q4递交NDA，AS II期已完成入组，放射学阴性中轴型脊柱炎II期入组中。
- 610（IL-5单抗）：重度嗜酸性粒细胞哮喘III期持续入组中。
- 611（IL-4R单抗）：AD已完成成人III期和青少年II期入组，CRSwNP III期入组中。
- 613（IL-1β单抗）：III期急性痛风性关节炎入组及II期痛风性关节炎间歇期入组已完成。