三季度收入端平稳增长，费用投入提升较快

业绩简述

2024年前三季度，公司实现收入31.82亿元，同比增长5%；归母净利润2.55亿元，同比-20%；扣非归母净利润2.31亿元，同比-32%。2024Q3收入10.49亿元，同比增长2%；归母净利润5786万元，同比-59%；扣非归母净利润5318万元，同比-62%。

经营分析

• 收入端：三季度收入端稳步增长，但利润下滑主要与费用投入增加相关，销售费用率提升明显（Q3达27.3%，同比+4.0pct）。
• 研发投入：重视创新研发，前三季度投入研发费用2.78亿元，同比+13%，研发费用率8.75%。
• 产品竞争力：血糖监测产品持续保持优势，CGMS产品“三诺爱看”全球多国获批，新一代CGM国内申报受理；iPOCT监测领域推出行业首创液相单人份三合一产品iCARE-1300型便携式全自动多功能检测仪。
• CGM海外推广：iCan产品已获批多个国家和地区，美国FDA注册临床试验稳步推进，未来有望借助子公司Trividia等资源快速放量。

盈利预测、估值与评级

预计2024-2026年归母净利润分别为4.03、5.36、6.41亿元，同比增长42%、33%、20%。现价对应PE为39、30、25倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品研发不达预期风险
• 产品推广不达预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 商誉和海外资产减值风险

公司基本情况（预测数据）

• 2024-2026年营业收入预计分别为43.66、50.87、59.14亿元，增长率7.58%、16.51%、16.25%。
• 归母净利润预计分别为4.03、5.36、6.41亿元，增长率41.53%、33.19%、19.61%。
• 摊薄每股收益预计分别为0.713、0.950、1.136元。

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00（买入），历史推荐评级均为“买入”，目标价区间22.61-30.11元。