爱尔眼科作为国内首家IPO的眼科连锁医疗服务公司,凭借稳健的业绩经营和全球化服务网络,已成为眼科医疗行业的龙头企业。公司2019-2023年营业收入CAGR达19.49%,归母净利润CAGR达24.93%,展现出强劲的增长能力。中国眼科医疗服务市场规模庞大且增长稳定,民营机构占据重要地位,而爱尔眼科通过“1+8+N”四级连锁商业模式和“上市公司+PE模式”,有效提升了区域覆盖效率,并打造了高水平医疗品牌。公司注重人才引进和研发投入,建立了完善的人才培养体系和激励机制,进一步巩固了竞争优势。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为3.5%/11.5%/10.0%,对应归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9%,估值处于历史低位,首次覆盖给予“推荐”评级。主要风险包括行业竞争加剧、医疗事故、商誉减值、扩张速度不及预期和消费力承压等。