主业与市场共振，大模型将重塑投研工作流

公司2024年前三季度实现营业收入23.35亿元（同比下滑1.59%），归母净利润6.51亿元（同比下滑15.53%），归母扣非净利润6.31亿元（同比下滑16.74%）。Q3收入环比增长4.81%，增速提升15.27pct，但归母净利润仍下滑7.47%，降幅收窄23.15pct。政策层面，中共中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，提振资本市场，利好公司主业C端增值电信业务、开户导流业务及B端iFinD业务发展。易观千帆数据显示，9月证券服务应用活跃人数环比增长16.83%，同比上升12.7%。预计政策驱动下Q4A股成交量增长将推动业绩拐点向上。

公司持续投入大模型研发，9月发布同创智能体平台（Agent Studio），赋能投研工作流，已与超150家金融机构合作打造5000余个智能体应用场景。大模型技术将助力平台化转型，提升产品竞争力，推动B端iFinD业务增长，C端AI投顾差异化优势凸显。

投资建议：公司作为互联网金融龙头，AI技术持续赋能各业务线，B端iFinD业务增长空间广阔，C端AI投顾差异化优势凸显，大模型技术助力平台化转型。预测2024-2026年收入分别为40.05、45.21、51.84亿元，归母净利润分别为15.92、18.28、21.17亿元，对应PE分别为68x、59x、51x，维持“增持”评级。

风险提示：机构业务拓展不及预期；AI大模型研发落地不及预期；金融市场系统性风险。