蚀刻设备带动公司营收增长，新订单充足未来可期

公司2024年中报显示，2024H1实现营收34.48亿元，同比增长36.46%；归母净利润5.17亿元，同比-48%；扣非归母净利润4.83亿元，同比-6.88%；剔除股份支付费用后扣非归母净利润6.94亿元，同比增长11.65%。单Q2营收18.43亿元，同比增长41.37%，环比增长14.81%。

核心观点与关键数据

1. 刻蚀设备驱动增长：刻蚀设备收入26.98亿元，同比增长约56.68%，占营收比重提升至78.26%；新增订单47.0亿元，同比增长约40.3%，其中刻蚀设备新增订单39.4亿元，同比增速约50.7%。LPCVD新增订单1.68亿元，新产品开始放量。
2. 产品研发与市场拓展：
   • CCP刻蚀设备：上半年付运量超2023年全年，单反应台设备付运量增长约3倍，累计生产付运超3600台，上半年新增付运设备数量创历史新高。
   • ICP蚀刻设备：覆盖60多条客户生产线，Primo Nanova®系列安装腔体近三年年均复合增长超70%。
   • MOCVD设备：持续服务蓝光照明、深紫外LED及Mini-LED显示领域，累计出货量超500腔，保持国际氮化镓基MOCVD设备市场领先地位。

研究结论与投资建议
公司作为国内领先的半导体设备平台公司，预计2024-26年营收分别为82.60、120.36、152.27亿元，归母净利润分别为18.86、26.70、33.59亿元，对应PE分别为61.15、43.20、34.34x，维持“买入”评级。

风险提示：供应链风险、国际贸易摩擦加剧风险、新产品研发不及预期风险。