松井股份机构调研纪要

松井股份机构调研报告 调研日期:2024-10-17 湖南松井新材料股份有限公司成立于2009年,专注于高端消费类电子和乘用汽车领域的新型功能涂层材料研究。公司旗下拥有松润新材料、鸥哈希化学 、贝驰科技、昕逸辰科技四家子公司,并与湖南大学合作共同组建新型研发实体机构:松井先进表面处理与功能涂层研究院。公司以技术领先,通过自主研发和一站式客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别系统化解决方案,在消费类电子领域覆盖手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家居四大类细分市场,并形成涂料、油墨、胶黏剂等多类别一体化的产品体系结构。公司在消费类电子领域是极少数几家成功进入国际知名高端消费类电子品牌供应体系的企业,也是新兴国际知名品牌企业之一。在乘用汽车领域,公司已成功在该领域实现重大技术和市场突破,已供应或进入客户供应体系的核心客户包括吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。公司将继续通过深化先进创新平台体系建设、布局高价值赛道、加强重点领域核心技术攻关等一系列加速科技创新的组合拳,积极布局轨道交通、航空航天、海洋装备等特种涂料领域,向着成为“新型功能涂层材料领域的全球领导者”的宏伟愿景不断迈进。 2024-10-22 董事长凌云剑,董事会秘书周欢,证券事务代表司新宇,投资者关系主管吴丹婷 2024-10-172024-10-22 特定对象调研线上会议 富国基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 百嘉基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 华西基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 中海基金 基金管理公司 - 国寿养老 寿险公司 - 华夏久盈 其它 - 银河基金 基金管理公司 - 农银人寿保险 寿险公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 安信基金 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 太平资产 保险资产管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 太保资产 保险资产管理公司 - 中金资管 其它 - 中信证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - UBS 外资银行 - 京管泰富 - - 红土创新 其它 - 笃诚投资 - - 正圆投资 投资公司 - 混沌投资 投资公司 - 博道基金 基金管理公司 - 利位投资 投资公司 - 智诚海威 资产管理公司 - 玄卜投资 投资公司 - 恒邦兆丰 基金管理公司 - 海创私募 - - 合众易晟 投资公司 - 智合远见 - - 途灵 资产管理公司 - 南京港湾 - - 国源信达 资产管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 国信自营 其它 - 长江资管 资产管理公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 长江自营 其它 - 英大保险资管 保险资产管理公司 - 安联资管 投资公司 - 海南三花私募基金 - - 上海名禹资产 资产管理公司 - 中新融创资管 其它 - 广州诚协投资 投资公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 上海尚雅投资 投资公司 - 留仁资产 资产管理公司 - 西安瀑布资管 资产管理公司 - 深圳亘泰投资 投资公司 - 中荷人寿保险 寿险公司 - 上海名禹资管 资产管理公司 - 天惠投资 投资公司 - 上海沣杨资管 资产管理公司 - 海南盛冠达私募基金 - - 博远基金 基金管理公司 - 展博投资 投资公司 - 仁桥资产 资产管理公司 - 上海崇山投资 投资公司 - 北京柏治投资 投资公司 - 上海伯兄资管 - - 睿胜投资 - - 上海乾瞻投资 投资公司 - 上海粒子跃动私募基金 基金管理公司 - 深圳固禾私募 基金管理公司 - 湖南聚力财富私募基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 荷荷(北京)私募基金 - - 昊泽致远(北京)投资 投资公司 - 百川财富(北京)投资 投资公司 - 广州瑞民投资 投资公司 - 上汽颀臻 资产管理公司 - 2024年三季度基本情况介绍: 松井股份2024年三季度营收、利润继续保持双增长,整体业绩可圈可点。从收入端来看,2024年1-9月公司共实现营业收入52 ,682.67万元,同比增长26.91%;其中,第三季度营业收入达20,348.85万元,同环比分别增长20.22%、8.17%。 分业务来看,在高端消费电子领域,2024年1-9月公司共实现营业收入44,033.01万元,同比增长29.43%,其中第三季度 手机及相关配件业务、可穿戴设备业务延续良好增长趋势,高端消费电子业务单季实现营业收入16,885.12万元,同环比分别增长20.53%、5.96%。根据Canalys发布的报告显示,2024年第三季度,全球智能手机出货量同比增长5%,连续四个季度实现增长。 公司高端消费电子业务三季度业绩表现整体优于行业平均增速,行业领先地位进一步巩固。具体到客户端及产品应用情况,伴随下游消费电子需求旺季的到来,公司与北美消费电子大客户、华为、荣耀、小米、OPPO、VIVO等众多国际知名终端保持深度合作,市场份额稳中有升; AF产品、烧结油墨、集成电路用功能涂层等创新型产品打破既有的行业竞争格局,开始进入行业头部客户供应商体系,实现里程碑式突破。 在乘用汽车领域,2024年1-9月公司共实现营业收入7,920.10万元,同比增长18.97%,其中第三季度乘用汽车业务全面提速,实现营业收入3,252.73万元,同环比分别增长22.16%、28.24%,重新回到增长快车道。报告期内,公司前期参与的重要 汽车战略客户新项目、头部新能源汽车品牌热销新车型相继进入量产爬坡阶段;新客户、新产品应用成功打开新局面,如升级型防雾涂料 、车载一体黑等汽车用功能涂层材料顺利通过客户全面测试,开始批量供货;针对智能驾驶发展新趋势,公司与华为系主机厂建立战略技术合作,成功开发透雷达波PVD镀系统解决方案,并参与行业技术标准的起草与制定,有望引领新的行业发展趋势。 在特种装备领域,公司培育多年、全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程如期完成交付,进入现场调试阶段,行业头部示范效应持续释放。同时,公司积极推进高低空经济业务布局与合作,与国内某eVTOL飞行器制造商达成战略合作,共同开展通用航空器(eVTOL)功能 涂层材料的研制开发与行业标准制定。 从利润端来看,2024年1-9月公司共实现归属于上市公司股东的净利润7,123.29万元,同比增长32.89%,其中单季实现归 属于上市公司股东的净利润3,052.00万元,同环比均保持逐季增长的发展态势。一方面得益于销售收入快速增长,另一方面公司期间费用率较去年同期下降1.45个百分点。此外,公司1-9月的综合毛利率稳中有升达到50.13%,较去年同期提升0.09个百分点 ;经营活动现金流持续改善,整体经营质量稳中向好。主要交流问题及答复:1、请公司介绍下未来战略发展与产业布局规划? 答:公司始终致力于在新型功能涂层材料领域深耕细作,规划并坚定执行了“三横三纵”的产业布局规划。 高端消费电子领域作为公司发展的第一增长曲线,已实现从0-1、从1-10的跨越式发展,并在高端消费电子新型功能涂层材料市场占 据了重要地位。公司凭借出色的技术实力和服务能力,赢得了众多战略客户的信赖与支持,确保了业务发展的保障性和可持续性。未来,公司将继续深化在涂料领域的竞争优势,同时加速在油墨和胶黏剂领域的布局,进一步释放市场潜力。 乘用汽车领域构成了公司的第二增长曲线,公司紧跟中国新势力汽车品牌崛起的步伐,依托在高端消费电子领域积累的技术优势和品牌影响力,在乘用汽车部件用涂料市场取得了显著成长。随着后续原厂OEM涂料、汽车修补漆的补充和加持,以及下游市场的不断拓展深入,公司乘用汽车领域有望继续保持良好发展。 特种装备领域是公司构建的第三增长曲线,公司进行了一系列前瞻战略布局和技术储备,比如在动力电池领域,公司推出材料、工艺设备一体化的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程,目前正处于厚积薄发阶段;同时,在技术壁垒极高的航空航天领域,公司已成功获得TUV德国莱茵颁发的EN9100航天航空质量管理体系认证证书,航空飞行器相关涂料项目进入适航认证阶段,此外公司积极把握低空经济发展机遇,取得相 关技术积累和项目进展。 展望未来,公司目标致力于成为新型功能涂层材料领域的全球领导者,并将不断练好内功、打磨自身优势、筑牢发展根基,从而实现既定的战略目标和愿景。 2、公司高端消费电子业务得以实现逐季稳健增长的核心驱动因素? 答:其一,消费电子行业正处在企稳回暖、AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点,苹果、华为等多家头部品牌相继推出包括AIPC、AI手机、AI眼镜等全新的人工智能硬件产品,这些创新产品对新型功能涂层材料行业带来了新的需求。其二,公司凭借过硬的技术实力和高效的服务响应机制,赢得了核心战略客户长期信赖,与众多全球知名终端客户建立了稳固且深入的业务合作关系,以北美消费电子大客户为例,随着客户信任度的提升,公司参与的项目数量也在持续增加,参与程度也日渐深入,合作内容从单一的涂料产品,拓展到现在“涂料、油墨、胶黏剂”三合一产品体系的全面推进与落地。其三,公司积极利用创新技术和标杆效应在国内各个终端进行推广应用,取得了不错的进展。 3、AI技术的升级将如何影响新型功能涂层材料领域的变化?又将给公司带来哪些发展机会? 答:消费电子周期主要由创新驱动,AI技术无疑是一项跨时代的颠覆性技术创新,其影响力已经渗透至多个行业领域,必将深刻改变消费电子市场未来的格局。当前,随着AI技术不断成熟,相关应用逐步落地,各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流。AI驱动背后 带来的是软件、硬件升级,相应地将衍生出大量新型功能性涂层材料创新应用需求,公司多年来与众多终端品牌客户建立了双向交互式的研发信息共享机制,拥有诸多提前参与新项目的研发机会。 4、公司越南工厂目前有哪些新的进展? 答:公司越南工厂从去年正式启动以来,已顺利过渡到稳定运营阶段。今年上半年,越南工厂已实现本地化生产和供应。在团队构建方面,公司持续投入资源进行人才的培养和选拔,目前技术及市场团队已基本成型。整体来看,越南工厂运行状态良好,符合公司的战略预期,为公司全球化布局和业务拓展奠定了坚实基础。 5、在乘用汽车领域,公司采取何种竞争策略参与市场竞争? 答:汽车行业是一个不断更新迭代的领域,特别是随着新能源汽车的消费电子化趋势,汽车被赋予了“房子以外第二个家”的新定位,消费群体对新质感、新视觉、新体感的驾乘体验等个性化需求正日益增加,这为国内新型功能涂层材料制造行业尤其是技术领先型涂层材料企业提供了展示的舞台。在市场开拓方面,公司采取差异化竞争策略,凭借优良产品和过硬技术,以及快速有效的系统化解决方案,来获得终端客户的认可,并以此建立业务合作机会。 6、从公司上市初期至今,已逐步从技术储备周期过渡到项目释放周期,请具体阐述公司在各领域的进展情况? 答:公司自上市以来围绕既定战略领域专注于重点课题的研发,同时加强研发组织、平台和资源的建设。在消费电子领域,公司聚焦重要行业头部客户的深入研发储备、技术服务、市场开发,以北美消费电子大客户和国内H大客户为例,公司紧贴客户需求参与了其系列重要创新机型的开发。在乘用汽车领域,公司通过差异化的竞争策略,将汽车零部件涂层市场作为切入点,成功实现“由内饰到外