聚酯产业链日度策略报告

能源化工研究中心 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月21日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚酯原料： 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯原料偏弱震荡，PX2501收于6998元/吨，-0.91%；PTA2501收于4962元/吨，-0.60%；EG2501收于4581 元/吨，-1.46%。 现货市场：（1）PX商谈价格有所反弹，纸货11月在855、1月在869均有卖盘报价。（2）PTA现货市场商谈较清淡，现货基差偏弱 ，10月主港在01-80~85附近商谈；（3）MEG内盘重心低位维持 ，市场商谈一般。目前现货基差在01合约升水45-48元/吨附近，商谈4615-4618元/吨，下午几单01合约升水46-48元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水50-53元/吨附近，商谈4620-4623元 /吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：当前地缘风险暂未对原油供应造成影响，油价震荡回落；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：国内装置按计划开启检修，部分海外装置11月将降负检修，供应趋于收缩但整体供应充足，绝对价格受成本和宏观情绪影响。截止10月18日开工83.4%，环比+1.8个百分点。装置动态：华东一炼厂90万吨装置10月10日意外停车已于10月18日重启，浙石化250万吨9月底意外停车装置10月10日已重启，大榭石化160万吨装置10月10日起检修2个月，福建联合100万吨10月8日停车检修2个月。 （3）PTA：截止10月18日，负荷下降至80.4%，环比-2.8个百分点，聚酯开工负荷继续上升至92.4%并维持高位运行，恒力惠州装置按计划检修导致开工窄幅回落。装置动态：恒力惠州250万吨10月13日已按计划检修，逸盛新材料10月1-7日降负至5成目前恢复正常，三房巷120万吨10月3日恢复正常，中泰石化360万吨120万吨10月6日停车重启待定。 （4）乙二醇：截止10月17日负荷68.64%，环比+0.8个百分点。沙特某70万吨装置9月下旬临停，10月16日附近已重启。10月，油制乙二醇停车增多，中石化武汉28万吨10月10日停车检修2个月、福炼40万吨已于10月20日附近停车、远东联50万吨10月9日停车一个月，吉化16万吨预计10月中旬重启、北方化学20万吨10月上旬已重启；煤制乙二醇停车和重启互现，新建天业三期、榆能化学和红四方等停车或生产有波动，通辽金煤、阳煤寿阳、建元等已重启 。截止10月21日当周华东港口库存63.7万吨，环比+9.0万吨，库存 回升，但仍处于同期低位。 【市场逻辑】 PX整体供应充足，受成本和宏观情绪引导；PTA供应充足价格承压 ，绝对价格跟随成本波动；乙二醇总体供需结构良好，当前受港口 阶段性累库和原油拖累，价格趋弱。 【交易策略】 PX&PTA供应充足及原油整体趋弱将带动价格震荡走弱，当前宏观情绪反复对行情形成扰动，建议偏空思路对待；乙二醇供需面相对较好，但港口阶段性累库及成本拖累，价格震荡回落，偏空对待。关注宏观情绪和原油走势。 聚酯产品： 【行情复盘】 期货市场：周一，短纤和瓶片跟随成本窄幅，PF2412收于6830元/吨，-0.64%；PR2503收于6218元/吨，-0.67%。 现货市场：1.4D直纺涤短7150（-85）元/吨，产销76%（+13） ，产销有所回暖。华东水瓶片现货价6170（-18）元/吨，瓶片市场成交整体一般，个别工厂小幅放量。10月订单主流成交在6150-6280元/吨出厂不等，11-12月订单放量成交在6160-6250元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。 【重要资讯】 （1）短纤：截至10月18日，现货加工费在1200-1400元/吨区间震荡，利润尚好；开工率84.2%（+0.0%），装置暂无变动，开工持稳。福建某200吨/天装置已恢复正常，湖北大有100吨/天装置已重启，三房巷前期因台风停车9月下旬重启，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.5天（-1.4天），产销一般，工厂库存在高位震荡。下游谨慎刚需为主，截至10月18日，涤纱开机率为66.5%（+0.0%），开机大体持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存19.1天（+0.6天），库存震荡回升，处于中性偏高水平。 （2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止10月18日，华东水瓶片现货加工费在500元/吨附近震荡；开工88.5%，环比+0.5个百分点。福建百宏3 5万吨装置10月15日附近已重启，海南逸盛50万吨10月初已重启，三房巷、万凯和远纺均在9月下旬重启，开工继续回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，步入淡季需求将走弱。 【市场逻辑】 短纤供需一般，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，当前跟随成本震荡。 【交易策略】 短纤和瓶片供需趋弱叠加成本走弱，建议做空。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 整体供应充足，受成本和宏观情绪引导 6600 8000 震荡偏弱 偏空 PTA 供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动 4700 6000 震荡偏弱 偏空 乙二醇 乙二醇总体供需结构良好，受成本和宏观拖累价格震荡回落 4400 5000 震荡偏弱 偏空 短纤 供需一般，绝对价格跟随原料波动 6500 7200 震荡偏弱 偏空 瓶片 供增需弱，跟随成本震荡 6000 7000 震荡偏弱 偏空 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 6998 -42 -0.60 78099 101203 PTA 4962 -20 -0.40 680069 1190968 乙二醇 4581 -67 -1.44 227043 279714 短纤 6830 -10 -0.15 78654 155387 瓶片 6218 -42 -1 37226 18624 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：瓶片基差图8：开工率:PX 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：聚酯瓶片:产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：开工率:聚酯图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存图16：库存天数:坯布:终端织造 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：开工率:织机:江浙地区图18：成交量:中国轻纺城:总计 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室