通信：Lumen与Meta签署合作，重视海外DCI建设趋势

证券研究报告|行业点评 2024年10月22日 通信 Lumen与Meta签署合作，重视海外DCI建设趋势 Lumen与Meta签署合作协议。10月21日晚，美国光纤网络运营商Lumen与Meta签署合作，Lumen将帮助Meta显著增加其网络容量，帮助Meta推动其AI业务的发展。 海外DCI建设趋势愈发明显。在与Meta合作之前，8月1日，Lumen与康宁就 增持（维持） 行业走势 下一代光纤光缆的供应达成协议，Lumen在未来两年每年保留康宁全球光纤产能通信沪深300 的10%，用于建设人工智能数据中心互联。再之前的7月24日，Lumen宣布与微软合作，帮助微软扩容网络容量。海外巨头在AI浪潮下，对于数据中心网络的轮番加注，正在逐步验证AI给数据中心互联（DCI）带来的增量需求，一方面，AI生成的海量文字、图像与视频数据加大了流量需求，另一方面，北美较为薄弱的电力设施，也给单体数据中心的扩容造成了困扰，因此加强数据中心之间的连接，成为了巨头陆续选择的方向。 计算集群正在突破单个数据中心的限制。除了日益庞大的数据量外，AI训练集群的快速扩容也带来了全新的数据中心互联需求。过去，单个尖端训练集群停留在 40% 28% 16% 4% -8% -20% 2023-102024-022024-062024-10 万卡级别，随着模型参数和数据量持续膨胀，海外巨头的集群正在快速向十万卡 级别迈进。但是将十万卡集群集中在单个数据中心内带来的散热，基建与电力压力将是庞大的。因此，将多个数据中心通过高速DCI互联，使其成为一个整体，是在现有基建水平上推动集群规模进一步扩大的解决方法之一。AI爆发增长的两年间，我们见证了单个节点从单卡变成当下的八卡服务器，在明年将变成36或72卡的机柜，随着训练规模急剧扩大，我们认为，未来的AI集群的节点将扩展成单个数据中心，而DCI网络将成为未来AI通信的重要组成部分。 AI时代，相干下沉的黄金机遇。相干光模块，即用于长距离通信的光模块，其传输距离远且价格昂贵。最早，相干光模块主要用于电信建设中的骨干网建设，后随着电信网络建设加码，逐渐下沉到城域网，接入网等距离更短的领域。虽然相干光 模块在上一轮电信建设中实现了应用领域的扩张，但电信市场具有明显的周期性和容量限制，市场空间有限。但AI建设带来的数据中心高速互联需求，和电信市场不同，尖端训练集群的扩容，生成数据下的流量爆发，将开辟全新的市场，使得相干光模块从电信领域“下沉”到数据通信领域，从而扩大市场空间。 投资建议：相比于海外，中国运营商在DCI网络上的超前建设使得中国相干光模块供应商在国际上处于一线水平，随着海外DCI需求起量并传导至相关光模块侧，我们认为中国相干光模块，长距离光通信供应商将成为世界DCI建设的主要力量之一。 建议关注： DCI光模块龙头：德科立、新易盛、光迅科技、中际旭创、华工科技。 光纤光缆龙头：长飞光纤、亨通光电、中天科技。 风险提示：DCI建设速度不及预期、相干模块竞争加剧、AI基建不及预期。 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师邵帅 执业证书编号：S0680522120003邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《通信：全球算力进入共振期-关注光通信“四小龙” 2024-10-20 2、《通信：算力依旧是进攻方向》2024-10-13 3、《通信：通信配置的进攻性在哪里？》2024-10-06 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 688205.SH 德科立 买入 1.77 1.89 2.37 46.00 30.30 24.07 300502.SZ 新易盛 买入 0.97 3.39 6.82 8.89 100.70 41.76 20.75 15.90 300308.SZ 中际旭创 买入 1.94 4.99 8.73 11.58 52.60 33.09 18.90 14.24 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2024年10月22日 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com P.2请仔细阅读本报告末页声明