冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年10月22日 热点品种 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现震荡上行，亚盘收盘交投于34.1美元/盎司一带。宏观方面，当下全球偏宽松环境以及美国经济“软着陆”预期提升都对贵金属价格存在上行支撑。基本面来看，2024年1-9月，光伏新增装机分别为160.88GW，同比增长24.8%。供给方面，由于约有55%的白银是基本金属的副产品，开采计划主要受其他基本金属影响，供应价格缺乏弹性，年内供需缺口仍对银价存在支撑，同时金价上涨同样对银价形成一定拉动，预计后市震荡上行，操作上建议逢低做多，伦敦银现下方关注32.5美元/盎司，沪银主力合约关注7800元/千克。 焦煤： 今日焦煤价格开盘震荡下行，午后企稳，跌幅有所收窄。产业方面，今日唐山市场部分钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨；邢台地区 部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23 日零点执行，但邢台市场主流焦企对首轮焦炭提降日期10月23日不予接受，计 划于10月29日起湿焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨。供给方面，国内煤矿维持正常生产，蒙煤进口陆续恢复，和节前相比变化不大，需求方面，近期 宏观预期明显走弱，成材价格出现下调，边际需求偏弱使得市场对焦炭已有提降预期，若边际需求无法好转，此前由于强预期带动的铁水复产或将面临供需过剩局面，焦煤价格将面临一定向下修正。综合来看，当下焦煤价格逐步回归供需基本面定价逻辑，此前宏观预期是否证伪仍有待确认，后续建议关注焦企提降情况和宏观政策，预计后市震荡盘整，建议观望。 期市综述 截止月10月22日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。纯碱涨超5%，氧化铝、玻璃、工业硅、沪银、20号胶（NR）、苯乙烯（EB）、棕榈油涨超2%。跌幅方面，苹果、烧碱、不锈钢（SS）、沪锡、沪镍、焦煤、沪锌跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.74%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.66%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.87%，中证1000股指期货 （IM）主力合约涨0.41%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.07%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.14%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.18%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.52%。 资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，上证502412流入 4.61亿，棕榈油2501流入4.1亿，中证5002412流入3.27亿；资金流出方面，沪金2412流出13.27亿，中证10002412流出9.2亿，沪银2412流出 4.55亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段伦敦金现震荡上行，预计后市震荡上行。宏观方面，隔夜美国10年期收益上升至近三个月高点，带动美元指数上涨，令黄金价格承压。据CMEFedwatch统计工具显示，美联储11月会议上降息25个基点的概升至87%。地 缘方面，美国国务卿布林肯周一再次前往中东推动停火，寻求重启谈判，结束加沙战争并化解黎巴嫩冲突的蔓延。这是布林肯自2023年10月7日哈马斯袭击以 色列并引发加沙战争以来第11次访问该地区。综合来看，美国经济“软着陆”预期逐步抬升，同时过度紧张的地缘因素以及临近的美国大选都给予黄金上升动力，预计后市金价震荡走强，操作上建议逢低做多，伦敦金现下方关注2700美 元/盎司一带支撑价位，沪金主力合约关注590元/克一带支撑价位。 铜： 隔夜美元指数走强，海外铜价冲高回落，带动国内铜价下跌，沪铜价格今日震荡走强，跌幅收窄。据SMM了解，ICSG在最新公布的月度报告中称，2024年8月，全球精炼铜市场供应过剩5.4万吨，此前在7月过剩7.3万吨。1-8月，市场供应过剩53.5万吨，去年同期为过剩7.5万吨。供给方面，ICSG报告和WBMS报告出现分歧，海外矿端不确定性因素较大，国内炼厂后续受检修扰动影响，供应有偏紧预期，但TR/RC费用延续上涨，同时精铜矿港口库存维持高位，或限制铜价上涨幅度。需求方面，9月国内精铜杆、再生铜杆、铜管产能利用环比均出现回升，除去季节性因素外，国内新能源领域，特别是新能源汽车消费支撑仍强，但需要注意的是，节后市场消费情绪有所走弱，铜现货价格出现小幅贴水，同时国内铜库存去库速度放缓，全球显性库存环比有所抬升，需求支撑边际走弱。总的来说，当下市场主要矛盾为需求边际走弱对比宏观情绪面仍偏暖，同时新能源、依旧换新消费支撑存在一定韧性，预计铜价偏强震荡，操作上，沪铜主力合约参考区间为74000-80000，多头逢低轻试多。 原油 15日凌晨，据华盛顿邮报报道，两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，可以看出以色列对伊朗的反击相当克制。随后以色列总理办公室回应称，将根据以色列的国家利益作出最终决定。地缘风险降温。 9月5日，欧佩克发表官方声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国（沙特、俄罗 斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9 月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。需求端，虽然近期欧美汽油需求同比低位反弹，但欧美汽油消费旺季结束，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新IEA将2024年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至86万桶/日，原油四季度大概累库。在中东 原油没有实质性影响下，地缘溢价挤出，原油供需转弱，市场或将重演4月份冲高回落行情，原油价格仍有下跌空间。 沥青 供应端，沥青开工环比回落1.2个百分点至27.8%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，10月排产预计环比增加15.06%。上周沥青下游各行业开工多数上涨，其中道路沥青开工小幅回落0.32个百分点，低于去年同期水平。北方地区赶工需求有所支撑。道路基建环比改善，只是仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快。国家发改委主任表示明年要继续发行超长期特别国债，加力支持“两重”建设，财政部表示支持地方化解隐形债务，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，沥青整体出货量回落至24.87万吨水平。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，步入金九银十旺季，中国宣布降准、降息、降存量房贷利等政策刺激经济，北方赶工需求增加，预计沥青需求好转，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，沥青低估值，只是原油下跌拖累成本，沥青近期上行承压。低库存支撑下，现货相对坚挺，基差止跌反弹，建议现货做空基差可以暂时止盈。 PP 食品包装袋需求明显好转，塑编订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP价格走跌，订单下降，PP下游整体开工继续环比回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。PP开工下跌至82%左右，标品拉丝生产比例略有反弹，但仍处于24%左右的偏低位，石化存量装置供应压力缓解。关注英力士天津等新增产能投产带来的冲击。今年国庆期间石化的累库幅度近年基本相当，节后小幅去库，目前石化库存仍处于近年同期偏高水平。目前金九银十旺季到来，PP下游订单增加，预计PP需求有望继续回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，只是近日原油价格因中东地缘风险降温而大跌，PP成本支撑减弱，下游开始观望。预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 塑料 国庆之后，随着近期恒力石化、福建联合等装置进入检修，塑料开工降至80%的偏低水平，不过镇海炼化等装置即将重启开车，加上新增产能英力士天津开车，近期供应环比增加。下游开工国庆节后继续回升，国庆假期后，农膜订单恢复快速增长，棚膜原料库存增加，农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅增加，只是整体PE下游开工仍处于近年同期最低位水平。今年国庆期间石化的累库幅度近年基本相当，节后小幅去库，目前石化库存仍处于近年同期偏高水平。目前塑料农膜旺季，双十一购物活动到来，降准、降息、降存量房贷利、促消费等利好政策刺激经济，塑料需求向好，只是上游原油大跌，施压化工品，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 PVC 电石法PVC小幅亏损，但烧碱价格大幅上涨，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工环比减少1.03个百分点至78.00%，仍处于历年同期偏高水平。 目前PVC下游开工国庆节后小幅回升但仍处于历年同期偏低位，订单欠佳，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口。春节归来后，社会库存消化缓慢，国庆节后正常去库，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同比降幅较大，竣工同比数据则是进一步回落，30大中城市品房周度成交面积仍处于历年同期低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，现货基本面偏弱，基差走弱至偏低位，北方降温后将限制PVC下游开工，建议PVC逢高做空。 棕榈油 今日油脂板块尾盘走高，棕榈油期货合约再次逼近9000关口。马来西亚品部长周二表示，将不再开垦新的土地，致力于提高棕榈油的单产。根据SPPOMA的数据，10月1-20日马来西亚棕榈油产量可能较上月减少6.3%，未来几周产量将持续疲软，而出口业务持续增长，10月1至20日出口量环比增长9%左右，将继续降低马来西亚的库存水平，助推棕榈油价格持续上涨。此外，印尼B40政策和印度排灯节也在扰动市场供需。国内方面，当前供需双弱，马来、印尼棕榈油进口成本较高，利润倒挂，进口窗口尚未打开。11月后，供需开始转强，对棕榈油价格有进一步支撑。短期盘面关注9000元/吨阻力，或将高位震荡，建议观望。 豆粕 国外方面，巴西和阿根廷局部地区迎来降雨，干旱条件有所改善，但当前降雨无法充分缓解水土缺失，巴西大豆种植较去年同期延误1-2周，后期南美天气变化 依旧是摇摆因素。美国天气较好，美豆收割为2010年以来最高水平，丰产格局已定，未来大豆供应偏宽松。国内方面，近期豆油价格大幅上涨，油厂压榨利润较好，八月、九月大豆进口激增，预计十月维持高进口量。国产豆粕库存虽持续下降，仍处于近100万吨高位，大豆进口量激增、四季度消费无明显增长背景 下，预计国内豆粕库存将维持高位。总的来说，在全球供需宽松格局下，豆粕短期难有上行空间，预计震荡偏弱，买油卖粕仍有套利空间。 铁矿石： 今日黑色系偏弱震荡，铁矿石高开后震荡下跌，收盘价格重心小幅下移。产业层面看，高炉开工继续回升中，需求端边际好转，但供应端压力难有明显缓解，终端需求强度决定铁水高度，近期吨钢利润再度收窄，铁水回升空间或受限，中长期港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。对于铁矿石，我们认为中长期压力仍较大，但短期看高炉复产中，市场情绪波动频繁，后续政策预期或仍带来较大扰动，承压震荡思路对待，单边暂时观望。2501合约运行区间参考730-810元/吨。 螺纹钢&热卷： 今日黑色系震荡偏弱运行，成材先跌后反弹，收盘价格重心小幅下移。节后高炉复产力度加大，成材库存去化幅度较节前明显放缓，需求上方空间有限的预期下，库存去化压力逐渐显现；当下钢厂复产进程中，原料端需求有边际好转预期，成本端支撑仍存。总体上，当下黑色系产业面矛盾积累中，宏观层面暂时未有超预期增量政策跟进，盘面跟随预期摆动，短期震荡偏弱思路对待，后续看宏观层面仍有会议、数据等较多扰动。螺纹供应回升过快导致节后螺纹去库幅度明显收窄，基本面优势相对热卷弱化，多卷螺差头寸可继续持有。 尿素: 今日尿素期货主力高开后先跌后涨，收盘价格重心较上个交易日持平。现货方面，今日工厂报价稳中小幅上涨，个别地区成交好转，