一、主要观点
- 原油大幅下挫导致聚酯系商品下行，乙二醇表现相对良性，下跌幅度较小。
- 现阶段乙二醇装置检修与重启并存，下游聚酯开工处于季节性高位。
- 煤制和油制现金流今年均有明显回升，煤制开工自四季度起提高明显。
- 港口船只入库顺利，聚酯工厂提货下滑，库存有所回升。
- 终端需求市场跟进较差，市场心态承压。
下周预测：
- 成本端：原油受供需和宏观消息影响宽幅运行；迎峰度冬用煤关键季，非电行业按需采购，需求端对市场有一定支撑。
- 供应端：近期装置仍在检修中，月底起逐步恢复重启，预计11月转向累库。
- 需求端：聚酯工厂原料补货积极性不高，后续开工提升空间有限。
- 港口库存：卓创资讯预报下周到货14.39万吨，港口库存保持中性水平。
综合来看，MEG将偏弱运行，运行区间为4400-4650元/吨。
二、盘面及现货情况
- 周内成交116万手，持仓29.44万手（-4326手）。
- MEG主力合约10月18日收盘价为4649元/吨，较10月11日下跌137元/吨，跌幅-2.86%。
- 10月18日结算价为4648元/吨，较10月11日下跌112元/吨，跌幅-2.35%。
- 现货内盘：偏高成交4860（10.14），偏低成交4650（10.17）。
- 外盘：558.7美元/吨（-11.8）。
- 本周基差均值为46.0元/吨，上周均值为51.0元/吨。
- 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在80-110美元/吨。
三、MEG装置、库存及生产利润情况
- 煤制装置集中重启，开工有所回升：10.14-10.18为55.95%，10.08-10.12为57.29%。
- 石油制开工56.42%，煤制开工55.20%，甲醇制开工55.59%。
- 本周装置变动主要涉及辽宁北化、富德、阳煤寿阳、贵州黔希等装置负荷调整。
- 动力煤价格波动较小，乙二醇价格持续回落，带动煤制乙二醇利润小幅下行。
- 乙二醇船只入库顺利，出货偏少，港口库存回升：截止10.17，港口库存为51.80万吨，较上期增加1.60万吨，环比变动6.72%。
- 聚酯产销情况不佳，提货水平处于同比低位：10.10-10.16，张家港主港日均发货4900吨附近，太仓方向日均发货3050吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。
四、基本面分析
- 市场密切关注中国对原油进口的影响。
- 上游原料和中游聚酯开工均处于高位，终端开工提升空间有限。
- 聚酯工厂周均负荷回升至88.74%，江浙织机周均负荷升至77.61%。
- 成本支撑偏弱且需求跟进乏力，市场产销持续清淡。
- 龙头涤纶长丝企业让利出货，但下游“不买跌”情绪下，采购跟进迟缓。
- 织造市场外贸订单未见明显好转，内销秋冬面料出货顺畅。
- 截至10.17，吴江地区喷水织机开机率在82.28%，长兴地区喷水织机开机率在82.77%，萧绍地区圆机开机率在61.36%，海宁地区经编开机率在91%，常熟地区经编开机率在70%。
- 产销环比下降，产业链心态及原料下行导致市场成交减弱：10.14-10.18，聚酯产销周内平均估算在5成以下。
- 本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价分别跌0.84%、跌0.33%、跌0.47%。
- 华东市场涤纶短纤均价跌125元/吨，幅度-1.70%。
- 聚酯瓶片华东地区商谈区间在6250-6350元/吨，本周均价在6443.33元/吨，较上期环比跌2.15%。
- 少部分中小工厂产销可做平，主流大厂负荷逐步提满，行业整体库存依旧累库为主。
- 截止10.17，涤纶短纤主流工厂库存天数为14.33天，较上期增加0.17天。
- POY平均库存天数为8.70天，FDY平均库存天数为14.70天，DTY平均库存天数为23.80天，聚酯切片工厂库存天数8.04天，较上期增加1.02天。
