交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年10月22日星期二 新世纪期货交易提示（2024-10-22） 黑色产业 铁矿石 偏空 铁矿：近期政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。全球铁矿石发运总量周环比减少30.9万吨至2460.6万吨，中国47港到港总量环比减少569.8万吨至2472.9万吨，本期全球铁矿发运以及国内港口到港量双双走低。需求方面，上周铁水产量和钢厂盈利率环比小幅上升，同比大幅提高。45港铁矿石库存增加，绝对值仍处于近3年同期高位。钢厂主动增产，考虑到钢厂利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎，叠加现货成交转差，成材端供给矛盾突出。后市或有更多刺激政策出炉，但实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓。煤焦：河北地区开启焦炭首轮提降50-55元/吨，目前暂未落地执行，焦钢仍处博弈当中，后期可重点关注焦炭提降落地情况。需求方面，高炉复产加快，铁水产量明显回升，钢厂对原料采购较为积极，焦企出货保持顺畅。钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升。考虑到钢厂利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎，提升空间有限。钢材实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓，市场情绪迅速降温，国内商品普遍回调。短期政策不及预期，短期煤焦市场跟随成材走势为主。螺纹：近期政策面主导投资者情绪面，LPR迎最大历史降幅，后市或有更多刺激政策出炉。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量继续增加9.6万吨至873.42万吨，续创8月份以来新高。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，下游观望情绪较浓，后期或对库存构成压力。十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。政策不及预期，短期市场运行逐步回归基本面。玻璃：前期需求修复预期带动玻璃价格反弹，但盘面升水现货令其高位承压，玻璃主力迅速跳水。近期多数企业价格持稳，沙河个别企业提涨探市。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转，但仍难改变长期供需过剩格局。中下游已有一定备货下，部分区域企业库存短期可能出现小幅增加。基本面依旧偏弱，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 偏空 卷螺 偏空 玻璃 震荡 纯碱 震荡 上证50 上涨 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.25%，上证50股指收录-0.03%，中证500股指收录1.14%，中证1000股指收录1.93%。航天军工、软件板块资金流入。10月LPR下调25bp：1年期LPR报3.1%，上次为3.35%；5年期以上品种报3.6%，上次为3.85%。Wind数据显示，今年以来，央行对LPR进行了不对称调整，其中1年期LPR共下调了2次， 沪深300 上涨 中证500 上涨 1 金融 中证1000 上涨 累计调整35个基点；5央行10月21日开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。同日，中金公司达成了“证券、基金、保险公司互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行债券。年期LPR报价则共下调3次，期间累计共下调60bp。证监会副主席李超在参加2024金融科技大会金科论坛时表示，加快推动金融科技在资本市场的应用。近年来证监会把握资本市场数字化发展趋势，加强科技赋能监管，深化智慧监管平台和重点监管业务系统的建设，逐步从业务流程的线上化改造向智能化监管转型。金融科技在资本市场的应用日益成熟，为资本市场服务实体经济提供了有力支撑。多部委给出联合政策预期托底，建议转向大盘股指，保持股指多头仓位。国债：中债十年期到期收益率下行1bps，FR007上升7bps，SHIBOR3M上升1。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月21日以固定利率、数量招标方式开展了2089亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日427亿元逆回购到期。国债期货进入区间盘整，国债多头轻仓持有。 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 有色 铜 震荡整理 铜：宏观面：美元宽松周期开启，长期利多有色金属。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨后，现货升水回落，小幅累库承压铜价。长期铜供需偏紧格局未变。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下， 铝 震荡整理 2 金属 锌 震荡整理 铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。近期下游畏高，谨慎采购，初级端开工率回落，需求受限，短期铝价上方有阻力。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 镍 震荡整理 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 震荡 油脂：马来9月棕油库存增幅超出预期并触及8个月高位，产地即将进入减产周期，市场预期随着印度对豆油进口关税的上调，印度进口需求将明显下降，原油下跌削弱了棕油作为生物柴油原材料吸引力，不过印尼即将在2025年实施B40政策，长远看棕油需求前景乐观。中加贸易关系缓和，后期国内菜籽油供应量存有增加预期。国内国内10-11月进口大豆供需仍然偏于宽松，油厂开工率上升，豆油库存转降，棕油进口到港依然较低，预计近期库存将维持低位，中国刺激措施提振商品，国内油脂消费趋于增加，预计油脂震荡运行，关注南美天气及马棕油产销。粕类：USDA预估2024/25年度美豆产量依然将创历史最高纪录水平，新作结转库存水平仍较上年度高出2亿蒲水平。巴西中西部季节性降水正在逐渐回归并巩固，预计到11月份降雨模式将会进一步增强，大豆播种进度加快，增强大豆全球供应充足的预期。另外，阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国际大豆市场供应宽松格局仍压制大豆价格。国内10-11月大豆进口到港量预计分别为700万吨和850万吨，大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，开工率上升，油厂豆粕库存已经达到今年7月上旬以来的低点，但仍为2012年以来同期最高点，现阶段养殖利润回落，饲料消费增长乏力，需求端配合相对有限，预计粕类震荡偏空，密切关注 棕油 震荡 菜油 震荡 豆粕 震荡偏空 菜粕 震荡偏空 豆二 震荡偏空 3 豆一 震荡偏空 南美大豆产区天气形势和南北美大豆出口需求的变化以及大豆到港情况。豆二：美国国内收割天气良好，大豆收获顺利推进，产量或将创下历史最高纪录水平，巴西大豆种植率远低于去年，但巴西降雨改善了人们对其收成前景的担忧。10月船期往后到货量减少，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计大豆震荡偏空，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 软商品 棉花 筑底反弹 棉花：内外盘棉花均自低点反弹，有望结束本轮回调。美元走强、usda10月供需报告预期库存增加，出口签约和装运数据表现不佳，共同压制了美棉，而供应增加、需求不旺成为郑棉最大压力。新疆籽棉收购价趋于稳定，部分棉纺厂逢低点价采购。国内主产区采收进入高峰期，籽棉收购、加工快于去年，新棉开始集中上市，目前期货价格只能为部分低成本棉提供套保空间，这给郑棉盘面带来一定套保压力，棉农和加工厂表现出较强风险意识，基本维持顺价交售，在出现利润空间的情况下都有意愿加快流通和套保，避免出现风险敞口。截至2024年10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天，环比减少1.7天，同比增加2.1天，比近五年同期平均水平减少0.3天。近期下游整体状态尚可，纺企、织厂开机提升，成品库存处于较低水平，纺企压力不大，订单情况的好转为棉价提供了支持，不过在中美贸易摩擦难以根除的背景下，后期出口订单仍面临贸易政策风险，影响市场信心。预计郑棉震荡筑底后，期价仍有上行空间。橡胶：沪胶总体呈现止跌反弹走势，四季度供应端仍存在限制，下游开工率表现相对良好。全乳橡胶云南报价已达19000高位，现货市场部分天然橡胶价格上调显示了市场的承接力，近期部分轮胎厂家调涨出厂价，消化了原料涨价的影响。上半年，厄尔尼诺现象导致天然橡胶主产区经历了干旱和高温，割胶期被推迟，随后持续降雨进一步影响了割胶进程，市场普遍预期橡胶原料减产，有望促使供需拐点到来，这是推动橡胶价格上涨的主要因素。而降准降息等一系列提振经济措施的出台，令商品期货具有走强预期。欧美处于补库周期，海外补库引发胶价走强，国内轮胎出口市场表现较好，8月橡胶轮胎出口同比增长6.52%。国内车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源，国内现货资源相对有限。橡胶持续去库存：主要港口现货库存处于近五年来低位水平；截至2024年10月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比降幅0.31%。在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局。宏观政策刺激、天气端表现仍有较多不确定性，预计沪胶后市仍有向上驱动。糖：ICE糖因巴西降雨不断走弱，郑糖也出现回落，由于前期上涨过程中，郑糖涨幅远少于外盘，因而较为抗跌，预计下方空间有限。国内现货市 棉纱 筑底反弹 红枣 反弹 橡胶 反弹 白糖 震荡 4 场上糖源较少，也令现货价格坚挺。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存位于近七年低位，供应压力趋于减轻；印度强风暴雨天气导致印度北方邦一甘蔗主产区60%面积的甘蔗受损，并且印度可能将延续食糖出口禁令。ISO对24/25年度全球糖供应短缺358万吨的预期为糖市提供了利多背景，四季度供应缩减的前景有助于糖价进一步打开上升空间。未来全球糖供需平衡趋于紧张，预计糖价将维持强劲