万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年10月22日星期二 概览 深证成指 10,470.91 1.09% 【市场回顾】 沪深300 3,935.20 0.25% 周一，A股三大股指冲高回落小幅收涨，上证指数涨0.20%，报 3268.11 科创50 1,000.37 2.22% 点，深证成指涨1.09%，创业板指涨0.69%。两市A股成交额2.18万创业板指 2,210.34 0.69% 亿元人民币，超3500股上涨。申万行业方面，国防军工、社会服务 上证50 2,681.06 -0.03% 行业涨幅居前，钢铁、银行行业跌幅居前；概念板块方面，军工信息 上证180 8,608.51 0.15% 化、时空大数据概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数跌1.57%， 上证基金 6,815.67 0.16% 恒生科技指数跌2.37%。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指跌 国债指数 217.70 0.00% 0.8%，标普500指数跌0.18%，纳指涨0.27%。欧洲股市全线下跌，亚太股市涨跌不一。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称 收盘 涨跌幅% 【10月LPR1年期和5年期均下调25基点】中国人民银行授权全国 道琼斯 42,931.60 -0.80% 银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率 S&P500 5,853.98 -0.18% （LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR 纳斯达克 18,540.01 0.27% 在下一次发布LPR之前有效。 日经225 38,954.60 -0.07% 恒生指数 20,478.46 -1.57% 美元指数 103.97 -0.04% 研报精选三季度经济放缓，稳增长政策将持续发力重视科技创新排头兵作用，继续关注“硬科技”并购重组机遇加强构建可信数据空间，提升核心技术攻关与基础服务建设 主持人:李中港Email:lizg@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,268.11 0.20% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 政策助力，医疗设备更新提速 9月社零总额同比+3.2%，增速环比回升 核心观点 【市场回顾】 周一，A股三大股指冲高回落小幅收涨，上证指数涨0.20%，报3268.11点，深证成指涨1.09%，创业板指涨0.69%。两市A股成交额2.18万亿元人民币，超3500股上涨。申万行业方面，国防军工、社会服务行业涨幅居前，钢铁、银行行业跌幅居前；概念板块方面，军工信息化、时空大数据概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数跌1.57%，恒生科技指数跌2.37%。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指跌0.8%，标普500指数跌0.18%，纳指涨0.27%。欧洲股市全线下跌，亚太股市涨跌不一。 【重要新闻】 【10月LPR1年期和5年期均下调25基点】中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 研报精选 三季度经济放缓，稳增长政策将持续发力 ——9月经济数据点评 总结与展望：三季度预期为年内经济增速的低点，四季度经济有望逐步回升。三季度 GDP增速放缓，但9月经济分项表现好于市场预期。9月底一揽子政策加码出台，财政支出力度加大、落地提速，货币政策持续宽松，房地产政策提出“止跌企稳”。逆周期调节政策将减轻拖累项的下拉，推动内需改善，后续政策将保持宽松，助力推动经济稳增长，并提振市场信心。 事件：2024Q3,GDP不变价同比4.6%，环比0.9%。工业增加值同比由4.5%上行为5.4%，固投累计同比持平于3.4%，其中制造业、基建、房地产投资分别由9.1%、7.87%、-10.2%上行为9.2%、9.26%、-10.1%，社零当月同比由2.1%上行为3.2%。 GDP三季度同比增速小幅回落，第三产业同比保持增长。三季度受到极端天气、内需偏弱、居民信心不足等因素的影响，经济增速边际放缓。出口为经济的重要支撑，工业依然为经济重要拉动项，新质生产力发展也给经济带来的一定支撑。 工业生产反弹，高质量发展效果持续显现。工业生产结束了连续4个月的下滑，高技术产业上行幅度较大且持续领跑，公用事业受低基数影响增速显著拉升。“两重”、“两新”的政策带来一定拉动，制造业中、下游生产整体上行，上游制造业增速反弹。汽车生产、产能利用率均小幅上行，运输设备制造业同比增速上行。中游通用设备、专用设备、电气机械制造业增速均有所抬升。游制造业中，黑色、有色、非金属矿物加工生产增速均有所上行，但整体三季度产能利用率低于二季度。 地产投资跌幅小幅收窄，仍为投资主要拖累项。房企资金链边际缓和，但资金来源依然偏紧，新开工面积低位小幅上行，而施工、竣工增速下滑。商品房销售跌幅持续收窄，库存进一步去化。9月底政策放松以来，一线城市对限购均做出一定放松，政策助力托底房地产市场，从推动收储、保障房建设、房企资金改善、降低成本等多方发力。未来地产收储有望提速，销售持续改善仍需要时间消化和信心企稳。 基建增速反弹，天气对开工影响消退，电力投资为主要拉动。基建整体增速上涨，而不含电力的基建增速回落，基建分项增速均有所上行，电热气生产和供应业高位继续攀升。8月地方专项债集中发行，资金拨付落地，给基建带来一定支撑。化债趋势仍将持续， 城投项目端约束下仍将给基建带来一定拖累。年内财政仍有宽松空间，逆周期政策持续发力将给基建增速带来支撑。 制造业投资增速小幅反弹，高技术产业高位小幅回落。制造业自3月下滑以来首次反弹，高技术产业依然表现偏弱，民间投资持续偏弱。需求不足部分约束了企业投产积极性，大规模设备更新政策给制造业带来一定拉动。后续美国大选等给出口带来不确定性提高，人民币汇率有所升值，可能给出口依赖和劳动密集型行业带来一定扰动，年内抢出口或给制造业出口带来的支撑持续。 消费信心有待改善，以旧换新政策对消费形成一定推动。消费增速上行幅度超出市场预期，限额以上企业拉动较大，城镇消费增速显著上行，城乡消费增速差距收窄。居民实际可支配收入增速放缓，居民消费信心低位小幅下行。可选消费多数上行，汽车、家电音像器材受以旧换新政策提振较大。价格弹性较大的金银珠宝、化妆品类跌幅有所收窄，双十一有望给相关商品销售带来一定拉动。随学校开学，文化办公用品类同比增速转正上行。随着政策出台助力稳经济，消费后续仍将受到一定提振。 风险因素：海外政策变动超预期，居民消费、购房持续低迷，我国政策出台和落地不及预期. 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 重视科技创新排头兵作用，继续关注“硬科技”并购重组机遇 ——电子行业快评报告 行业事件： 近日，习近平总书记在安徽考察时指出，“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。高新技术是讨不来、要不来的，必须加快实现高水平科技自立自强。” 投资要点： 明确科技创新排头兵地位，加快实现高水平科技自立自强：近日，总书记在安徽考察时指出，“科学技术要打头阵，要加快科技创新和产业转型升级，加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，扩大国际科技交流合作，持续提升原始创新能力。构建支持全面创新体制机制，推动创新链产业链资金链人才链深度融合，加快传统产业改造升级，壮大战略性新兴产业，超前布局未来产业，因地制宜发展新质生产力。”我们认为科技创新是引领经济高质量发展的排头兵，是传统产业改造升级、新兴产业和未来产业培育壮大的必由之路，加快实现高水平科技自立自强，即是加速推动因地制宜发展新质生产力。要瞄准未来科技和产业发展制高点，加快新一代信息技术、人工智能、量子科技、生物科技、新能源、新材料等领域科技创新，补齐短板攻克关键核心技术“卡脖子”难题，确保重要产业链供应链实现自主安全可控。 并购重组有序推进，整合“硬科技”企业以补强产业链：今年以来，伴随着新“国九条”、“科创板八条”等政策发布，科创行业并购重组有序推进，近日证监会发布的“并购六条”明确支持跨界并购，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，并支持上市公司结合自身产业发展需要，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产，更是进一步活跃并购重组市场，既为“硬科技”企业提供更强成长动能，也提升了产业集中度和市场资源配置效率。我们认为，资本市场提升对新兴产业创新技术的包容性，并购重组整合“硬科技”企业，围绕链主企业强链补链，是精准赋能新质生产力发展的着力点之一。资本市场可以通过适当提高新兴产业上市公司并购重组估值的包容性，整合尚未盈利但具有核心技术的“硬科技”企业，有望进一步推动关键核心技术的突破、前沿科技创新成果的转化和落地应用，以实现产业链的完善和扩张。 投资建议：科技创新的“拼搏”是理解总书记本次闽皖之行的关键词，要重视科技创新的排头兵作用，建议关注：1）加快发展新一代信息技术、人工智能等新兴领域，打造自主可控产业链供应链带来的投资机遇；2）“硬科技”企业并购重组，以补全补强产业链带来的投资机遇。 风险因素：技术研发进程不及预期；政策效果不及预期；市场竞争加剧。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师陈达执业证书编号S0270524080001 加强构建可信数据空间，提升核心技术攻关与基础服务建设 ——通信行业快评报告 事件： 2024年10月18日，国家数据局发布了《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）（征求意见稿）》（以下简称《行动计划》），征求意见的时间是2024年10月18日至 10月27日。《行动计划》提出，“到2028年，可信数据空间标准体系、技术体系、生态 体系、安全体系等取得突破，建成100个以上可信数据空间，形成一批数据空间解决方案和最佳实践，基本建成广泛互联、资源集聚、生态繁荣、价值共创、治理有序的可信数据空间网络，各领域数据开发开放和流通使用水平显著提升，初步形成与我国经济社会发展水平相适应的数据生态体系。” 投资要点： 提升“三方面”能力，强化可信数据空间建设：《行动计划》从管控能力、交互能力、和共创能力三方面提升可信数据空间能力建设。“构建数据空间可信管控能力”强调准入身份、隐私安全、可溯源性以及各方权益，需要保障参与方的身份可信、应用服务安全可靠，提升数据资源开发利用全程溯源能力，保障可信数据空间参与各方权益，保护数据市场公平竞争；“提高数据空间资源交互能力”旨在加强推动数据资源的互联互通，通过技术服务满足标准化、规范化的要求，让数据资源可互认、可查询，实现各类数据空间互联互通，促进跨空间身份互认、资源共享、服务共用；“强化可信数据空间价值共创能力”需要运营者、数据开发等各方主体共同参与数据产品和服务的开发，基于共性应用场景，探索构建数据价值评估模型，打造可信数据空间发展的良好生态。 多层次、多维度开展可信数据空间培育推广：《行动计划》从企业、行业、城市、个人和跨境�个维度展开可信数据空间的培育推广。企业方面，以龙头企业为核心，协同上下游企业、生产性服务平台等培育推广；行业方面，聚焦重点行业，包括科技创新、农业农村、工业、服务等领域，推动产业链由链式关系向网状生态转变；城市方面，围绕城规、交通、医疗等典型场景发挥公共数据资源的引领作用，推动公共数据、企业数据、个人数据融合应用，鼓励因地制宜推动城市数字化转型；个人方面，从政策层面，在切实保护个人数据合法权益的基础上，建立健全个人数据确权授权和合规利用机制；跨境层面，在高效便利和数据交易安全的前提下，探索跨国科研合作、供应链协同、企业管理等应用场景下的数据跨境便利化机制。 攻关核心技术，加强算力等基础服务建设：《行动计划》从规范标准、核心技术、基础服务、合规管理、国际合作�个方面扎实构筑可信数据空间的基